كنت أراقب أسواق شنغهاي عن كثب، وهناك صورة مركبة مثيرة تظهر الآن. مؤشر شنغهاي المركب وصل للتو إلى أعلى مستوى إغلاق له خلال عقد من الزمن، وهو أمر مهم جدًا. أسهم الطاقة، الذهب، والقطاع الدفاعي كلها تشهد ارتفاعات - دوران تقليدي نحو المخاطر عند تصاعد التوترات الجيوسياسية، خاصة مع كل ما يحدث حول وضع إيران.

لكن هنا حيث يصبح الأمر مثيرًا للاهتمام. بينما تتداول الأسهم في البر الرئيسي بشكل صاعد، فإن سوق صناديق الاستثمار المتداولة للعملات الرقمية في هونغ كونغ يتعرض لضغوط شديدة. صناديق البيتكوين والإيثيريوم تشهد انخفاضات ملحوظة، وليس الأمر مجرد ضوضاء عشوائية. مؤشر هانغ سنغ تحت ضغط، لكن الأهم من ذلك، هناك مشكلة هيكلية أعمق تلعب دورها. المستثمرون الصينيون حاليًا محبوسون بشكل أساسي من التعرض الحقيقي للعملات الرقمية.

التحدي المركب للعملات الرقمية في الصين ليس جديدًا، لكنه يصبح أكثر حدة. بكين لا تزال تركز بقوة على أسواق الأسهم المحلية وتحافظ على قيود رأس المال مشددة. هذا يعني أن تدفق الأموال الصينية الجدية إلى الأصول الرقمية لا يزال محدودًا جدًا. أنت أمام وضع تركز فيه الأسواق المحلية على الاهتمام ورأس المال، بينما تبقى العملات الرقمية على الهامش.

ما يستحق الملاحظة هو أن هذا الديناميك المركب - أسهم قوية محليًا، صناديق عملات رقمية ضعيفة في هونغ كونغ، قيود رأس مال صارمة - يقترح أنه لا ينبغي أن نتوقع موجة كبيرة من استثمار المؤسسات الصينية في العملات الرقمية في أي وقت قريب. الحواجز الهيكلية مرتفعة جدًا في الوقت الحالي. الأموال تتدفق إلى الأسواق التقليدية حيث يُرحب بها، وليس إلى العملات الرقمية حيث تواجه مقاومة.