لقد كنت أبحث مؤخرًا عن أفضل أسهم القنب التي يمكن شراؤها، وبصراحة، معظم الناس يركزون على الأسماء الخاطئة. الجميع يتحدث عن تيلراي براندز عند مناقشة استثمارات الماريجوانا، ولكن إذا غصت في الأرقام، فإن شيئًا ما يبدو غير صحيح.

بدأت تيلراي كشركة قنب نقية، ولكن على مر السنين غيرت استراتيجيتها بشكل كبير. الآن تحاول أن تضع نفسها كمدير علامة تجارية عبر الماريجوانا، والـCBD، والكحول. يبدو جيدًا على الورق، أليس كذلك؟ لكن المشكلة هي—they've been funding all these acquisitions with stock, which has dilated shareholders to hell. لقد تضخم عدد أسهمها بأكثر من 300% خلال خمس سنوات، وما زالت غير مربحة. والأسوأ من ذلك، أنهم قاموا بمخصصات انخفاض قيمة عبر كل قطاع أعمال تقريبًا. هذا يخبرك بشيء عن مدى نجاح هذا التحول في الواقع.

لكن هنا حيث يصبح الأمر مثيرًا للاهتمام. إذا كنت ستغامر في أسهم الخطيئة مع تدفق نقدي حقيقي، فهناك خيار أفضل: أليتريا. أعلم، أعلم—التبغ يبدو مملًا ويموت. وهو كذلك في تراجع. لكن هذا هو السبب بالضبط في أن التدفق النقدي لديه جنوني. مارلبورو وحدها تسيطر على 40.5% من سوق السجائر في الولايات المتحدة بحلول 2025، وحصة أليتريا من السجائر الإجمالية تصل إلى 45.2%. هذا موقع حصن.

القصة الحقيقية هي ما يفعلونه بكل ذلك النقد. إنهم يديرون عائد أرباح بنسبة 6.1% وفي الوقت نفسه يستثمرون في منتجات جديدة لاستبدال السجائر في النهاية. لقد واجهوا بعض الانتكاسات—استثمار جوول لم ينجح، ورهانهم المبكر على الماريجوانا فشل. لكن الفرق هو: كانوا قويين بما يكفي لتحمل تلك الخسائر والاستمرار في المحاولة. لقد استحوذوا للتو على شركة فيب NJOY ويبدو أنهم لا زالوا يبحثون عن الشيء الكبير التالي.

هل أليتريا مخاطرة؟ بالتأكيد. عملهم الأساسي في تراجع هيكلي. لكن هناك فرق كبير بين تراجع التدفقات النقدية وعدم وجود تدفقات نقدية. تيلراي لا تزال تحاول معرفة ما إذا كانت ستتمكن يومًا من تحقيق أرباح. أليتريا تطبع نقدًا من أعمالها الحالية بينما تبني ما هو قادم.

إذا كنت تتسوق لأفضل أسهم القنب للشراء أو أي سهم من أسهم الخطيئة حقًا، فإن مخاطر العائد تميل إلى أن تكون مختلفة. مع تيلراي، أنت تراهن على أنهم في النهاية سيجدون نموذج عمل ناجح. مع أليتريا، أنت تراهن على قدرتهم على استثمار تدفق النقد بشكل ذكي بما يكفي لمواجهة تراجع السجائر. أحدهما يبدو أكثر واقعية بالنسبة لي، خاصة عندما تتلقى 6.1% لتنتظر وترى كيف ستسير الأمور.

ومع ذلك، لا أحد من هذين الخيارين للمستضعفين. عليك أن تظل على اطلاع بما يفعله الإدارة فعليًا في العمل. ولكن إذا كنت ستخاطر بشكل مدروس في هذا المجال، فإن الاختيار يبدو واضحًا جدًا.