إذا كنت تتابع الاستثمار باستمرار، ربما سمعت بمفاهيم التدفق النقدي التشغيلي والتدفق النقدي الحر. يخلط الكثيرون بينهما، لكنهما في الواقع يرويان قصتين مختلفتين. فهم الفرق بين التدفق النقدي التشغيلي والتدفق النقدي الحر يمكن أن يساعدك على تقييم الحالة الحقيقية لشركة بشكل أدق.

لنبدأ بالتدفق النقدي التشغيلي. هذا المؤشر يعكس النقد الذي تنتجه الشركة من أنشطتها اليومية. على عكس صافي الربح على الورق، الذي يشمل أيضًا بنود غير نقدية مثل الاستهلاك والإطفاء. التدفق النقدي التشغيلي هو النقد الحقيقي. يخبرك كم من النقد الفعلي والمتاح يمكن أن تنتجه الأعمال الأساسية للشركة. من هذا المنظور، يُعد التدفق النقدي التشغيلي مؤشراً رئيسياً على قدرة الشركة على الاستمرار بنفسها.

عند حساب التدفق النقدي التشغيلي، تبدأ بصافي الربح، ثم تعدل التغيرات في رأس المال العامل والنفقات غير النقدية. على سبيل المثال، زيادة الحسابات المستحقة القبض تعني أن الشركة حققت مبيعات ولم تتلقَ النقد بعد، ويجب تعديل ذلك. بهذه الطريقة، يمكن أن يعكس الرقم الناتج بشكل حقيقي التدفق النقدي الناتج عن العمليات اليومية.

ثم هناك التدفق النقدي الحر. وهو خطوة أبعد، حيث يُخصم منه الإنفاق الرأسمالي. الإنفاق الرأسمالي هو الأموال التي تنفقها الشركة لشراء أو صيانة الأصول، مثل شراء المعدات أو بناء المصانع. يُظهر التدفق النقدي الحر كم من النقد يتبقى بعد تلبية احتياجات الاستثمار الأساسية للأصول، ويمكن استخدامه في توزيع الأرباح، أو سداد الديون، أو إعادة الاستثمار.

الفرق الرئيسي بينهما هو: التدفق النقدي التشغيلي يقيس قدرة الشركة على الحفاظ على أعمالها الحالية، بينما التدفق النقدي الحر يقيس مدى مرونة الشركة في السعي للنمو. قد تكون شركة ما جيدة في التدفق النقدي التشغيلي، لكن إذا كانت الإنفاقات الرأسمالية عالية، فإن التدفق النقدي الحر سينخفض. وعلى العكس، إذا استطاعت شركة ما الحفاظ على نمو مستقر في التدفق النقدي الحر، فهذا يدل على أن نموذج أعمالها صحي.

من منظور الاستثمار، كلا المؤشرين مهمان، لكنهما يخدمان أغراضًا مختلفة. يمكن من خلال التدفق النقدي التشغيلي فهم كفاءة الأعمال الأساسية وقدرتها على سداد الديون على المدى القصير. أما التدفق النقدي الحر، فيساعد على تقييم مرونة الشركة المالية على المدى الطويل وإمكانيتها في تقديم عوائد للمساهمين. النمو المستمر في التدفق النقدي الحر غالبًا ما يدل على إدارة جيدة، وقدرة على تجاوز فترات الركود الاقتصادي.

الكثير من المستثمرين المبتدئين يركزون فقط على أرقام الأرباح، ويتجاهلون التدفق النقدي. لكن التدفق النقدي هو الحقيقة. فشركة قد تظهر أرباحًا عالية على الورق، لكن إذا كانت التدفقات النقدية غير كافية، فقد تواجه مشاكل. لذلك، عند تحليل الصحة المالية للشركة، مقارنة بين التدفق النقدي التشغيلي والتدفق النقدي الحر يمكن أن يمنحك رؤية أوضح. خاصة عند اختيار استثمارات طويلة الأمد، فإن التدفق النقدي الحر المستمر والنمو المستقر غالبًا ما يكونان إشارة أكثر موثوقية.