لقد كنت أراقب فوضى سوق الفضة وبصراحة، شركة Wheaton Precious Metals تظل تبرز كأفضل سهم فضة للمراقبة الآن. كانت الفضة متقلبة جدًا هذا العام—ارتفعت من حوالي $70 إلى أكثر من 110 دولارات، ثم انخفضت مرة أخرى إلى $80s بعد أخبار رئيس الاحتياطي الفيدرالي. تقلبات كلاسيكية، لكن هذا ما لفت انتباهي.

معظم الأسهم المرتبطة بالفضة تتعرض للضغط إذا انخفضت الأسعار، لكن نموذج أعمال Wheaton ذكي جدًا في الواقع. هم لا يستخرجون الفضة بأنفسهم. بدلاً من ذلك، يمولون تطوير شركات التعدين من خلال اتفاقيات التدفق وتثبيت أسعار الشراء. لذلك قد يدفعون 4.56 دولارات للأونصة من الفضة من منجم واحد، ومتوسط 5.75 عبر محفظتهم حتى عام 2029. في حين أن الفضة تتداول في نطاق 80 دولارًا و$110s . هذا هو الهامش الذي يعمل لصالحهم.

محفظتهم قوية—هناك 23 مناجم تعمل الآن، ويتوقعون إنتاج 20-22 مليون أونصة من الفضة سنويًا، بالإضافة إلى 350 ألف-390 ألف أونصة من الذهب. تشكل الفضة حوالي 39% من إيراداتهم، والذهب يحمل 59%. والأمر المثير هو أن لديهم 25 تدفقًا آخر قيد التطوير، والإدارة تستهدف نمو إنتاج بنسبة 40% بحلول 2029. هذا توسع حقيقي في الحجم.

إليك لماذا يهم هذا لمستثمري الفضة: حتى لو تراجعت أسعار الفضة بشكل كبير، فإن تكاليف Wheaton الثابتة تعني أنهم لا يزالون قادرين على توليد نقدي كبير. قم بحساب الأرقام عند سعر $70 للفضة ( أقل بكثير من المستويات الحالية) مع ذهب بقيمة 4300 دولار، وسيظلون ينتجون أكثر من مليار دولار في التدفق النقدي السنوي على مدى العقد. هذا يمول الأرباح—لقد رفعوا التوزيعات بنسبة 6.5%—ويمول الصفقات الجديدة. ربما يكون هذا أفضل سهم فضة إذا كنت تريد التعرض دون مخاطر تنفيذ شركات التعدين التقليدية.

من الواضح أن التوقيت مهم. لكن إذا كنت تفكر في التعرض للفضة، فإن Wheaton تستحق التحليل. التسعير الثابت يمنحهم ميزة هيكلية حقيقية، وهذا شيء لا تراه في كل مكان في القطاع.