لقد كنت أراقب سوق الفضة عن كثب مؤخرًا، وهناك شيء مثير للاهتمام يحدث قد يغفل عنه معظم المستثمرين. كانت أسعار الفضة تتقلب بشكل كبير مؤخرًا—ارتفعت بشكل حاد في بداية العام، ثم تراجعت عندما تغيرت توقعات سياسة الاحتياطي الفيدرالي. لكن ما لفت انتباهي هو: حتى بعد الانخفاض الأخير، لا زلنا نرى الفضة فوق المستويات التي كانت عليها قبل عام. هذا النوع من الدعم الهيكلي في المعادن الثمينة يستحق الانتباه إليه.

يفكر معظم الناس في أفضل طريقة للاستثمار في الفضة من خلال الطرق الواضحة—السبائك المادية، الصناديق المتداولة في البورصة، أو ربما الاستثمار في أسهم شركات التعدين. لكن هناك استراتيجية أذكى تقدم لك تعرضًا محسّنًا مقابل المخاطر: Wheaton Precious Metals (WPM).

ما يميز هذه الشركة هو نموذج التدفقات النقدية. بدلاً من تشغيل المناجم بنفسها والتعامل مع جميع المشاكل التشغيلية، تمول تطوير وتوسعة المناجم من خلال اتفاقيات تتيح لها حق شراء الفضة والذهب بأسعار ثابتة طوال عمر المنجم. إنها وسيلة للحصول على تعرض لارتفاع أسعار المعادن دون المخاطر التشغيلية. خذ صفقتها مع منجم بييناسكو في المكسيك—دفعوا $485 مليون مقدمًا والآن لديهم الحق في شراء ربع إنتاج المنجم من الفضة بسعر 4.56 دولارات للأونصة. هذا نوع من التموضع منخفض التكلفة الذي يتراكم مع مرور الوقت.

لديهم حاليًا 23 منجمًا قيد التشغيل في محفظتهم، مع 25 آخرين قيد التطوير. العام الماضي، كانوا يتوقعون إنتاج حوالي 20-22 مليون أونصة من الفضة سنويًا، بالإضافة إلى إنتاج كبير من الذهب. المفاجأة الحقيقية؟ متوسط تكلفة الحصول على الفضة من خلال هذه العقود محدد عند 5.75 دولارات للأونصة حتى عام 2029. هذا هو هامش الأمان المدمج لديهم.

قمت بحساب ما يعنيه هذا من حيث توليد النقد. حتى لو بقيت أسعار الفضة منخفضة—لنفترض أنها انخفضت إلى $70 للأونصة—ستظل Wheaton تولد أكثر من $3 مليار دولار من التدفق النقدي السنوي حتى نهاية العقد. هذا هو نوع الحماية من الانخفاض التي لا تحصل عليها مع سهم تعدين عادي. يمكنهم تمويل الأرباح ( بعد أن رفعوا توزيعات الأرباح بنسبة 6.5%)، والاستمرار في الاستثمار في تدفقات جديدة، وما زال لديهم مجال للنمو.

أفضل طريقة للاستثمار في الفضة في الوقت الحالي ليست بالضرورة شراء المعدن نفسه. بل هي العثور على شركات تتمتع بمزايا تكاليف هيكلية تتيح لها الربح حتى لو عادت الأسعار إلى طبيعتها. عقود التدفقات النقدية لشركة Wheaton تمنحها بالضبط ذلك. من الجدير إضافتها إلى قائمة مراقبتك إذا كنت متفائلًا على المعادن الثمينة على المدى الطويل.