لاحظت تناقضا مثيرا للاهتمام: يتحدث الجميع عن 300 مليار دولار في العملات المستقرة، لكن بالكاد يفهم أحد ما يحدث حقا هناك. من يحتفظ بهذه الأموال؟ كم بسرعة تتحرك؟ على أي شبكات تعمل؟ أصدرت Dune مؤخرا مجموعة بيانات مهمة مع Steakhouse Financial، وتكشف عن أكثر من مجرد أرقام حجم التداول.

وفقًا لبيانات يناير 2026، وصل أفضل 15 عملة مستقرة على شبكات EVM و Solana و Tron إلى 304 مليارات دولار. لا تزال USDT و USDC تهيمنان بنسبة 89% من السوق، لكن عام 2025 أظهر أن المنافسة تكتسب زخما فعليا. ارتفعت USDS بنسبة 376%، و PYUSD بنسبة 753%، و RLUSD قفزت من 58 مليون إلى 1.1 مليار — نمو بنسبة 1803%. حتى المبتدئون مثل USD1 ظهروا من الصفر ووصلوا إلى 5 مليارات.

لكن ما هو حقا مثير للاهتمام: 172 مليون عنوان يحتفظون على الأقل بواحد من هذه الرموز. يبدو الأمر مثيرا للإعجاب، حتى تنظر إلى التركيز. USDT و USDC موزعان بشكل متساوٍ نسبيا — العشرة محفظات الأكبر تمتلك فقط 23-26% من العرض. أما USDS و USDF و USD0 — فهي قصة مختلفة تماما. 90% من USDS مركزة في عشرة محافظ، و USD0 تصل إلى 99%. هذا لا يعني أن هناك خطأ ما، بل هو ببساطة مشاريع جديدة أو نتيجة لاستراتيجية واعية. لكن البيانات يجب أن تُقرأ في سياق هذا.

في يناير، بلغ حجم التحويلات 10.3 تريليون دولار — أكثر من ضعف ما كان عليه قبل عام. وما يدهش: Base، حيث يوجد فقط 4.4 مليار في العرض، يتصدر المعاملات بقيمة 5.9 تريليون. إيثيريوم — 2.4 تريليون. هذا يظهر أن سرعة التداول على الشبكات المختلفة تختلف بشكل جذري.

USDC يتحرك بسرعة تقارب خمسة أضعاف USDT، على الرغم من أن حجمه أقل بثلاثة أضعاف. على Base، تصل سرعة التداول اليومية المتوسطه لـ USDC إلى 14 مرة — وهو تداول عالي التردد في DeFi. على إيثيريوم و Solana — حوالي مرة واحدة في اليوم. أما USDT على إيثيريوم فبواقع 0.2 مرة — أكثر من 100 مليار دولار ببساطة ثابتة بدون حركة.

أما بالنسبة لما تفعله هذه الرموز حقا: 90% من الحجم يمر عبر فئات النشاط المحددة. أكبر سيناريو هو السيولة على DEX ( بقيمة 5.9 تريليون. ثم تأتي عمليات الربط مع البورصات: الإيداعات، السحوبات، التحويلات الداخلية ) بما يقارب 6 تريليون. تليها العمليات الائتمانية، الاقتراض، التحكيم. العملات المستقرة هي قبل كل شيء بنية تحتية للتداول والمقاصة، وليست مجرد وسيلة للادخار.

وما هو أكثر إثارة للاهتمام: مجموعة البيانات تتعقب ليس فقط العملات المستقرة بالدولار. هناك أكثر من 200 رمز يمثلون أكثر من 20 عملة. اليورو، الريال البرازيلي، الين الياباني، النايرا النيجيرية، الشيلينغ الكيني، الراند الجنوب أفريقي، الليرة التركية، الروبي الإندونيسي، الدولار السنغافوري. لا تزال العملات المستقرة غير الدولارية تمثل فقط 1.2 مليار في الحجم، لكن هناك بالفعل 59 رمزا على ست قارات. البنية التحتية للعملات المحلية تُبنى الآن، وقد يكون ذلك أكثر أهمية مما يبدو للوهلة الأولى. عندما يتحدثون عن 230 يورو للنايرا أو أزواج العملات العابر، يتضح أن البلوكشين يفتح إمكانيات جديدة تماما للمدفوعات العالمية، التي كانت سابقا غير متاحة أو مكلفة بشكل لا يصدق.