مؤخرًا لاحظت وجود مجموعة بيانات عن العملات المستقرة مثيرة جدًا من Dune و Steakhouse Financial. هذه البيانات شاملة جدًا، تتبع من تكوين حامليها إلى تدفقات الأموال والسرعة في مختلف سلاسل الكتل. أكثر تفصيلًا بكثير من مجرد أرقام العرض التي نراها في كل مكان.

إذن الوضع كالتالي: في يناير 2026، وصل عرض أكبر 15 عملة مستقرة إلى $304 مليار، بزيادة 49% على أساس سنوي. لا تزال USDT و USDC مسيطرتين بنسبة 89% من الحصة السوقية. لكن المثير هو النمو في العملات المنافسة - USDS نمت بنسبة 376%، PYUSD زادت بنسبة 753%، وحتى RLUSD قفزت بنسبة 1803%. إذن السوق بدأ يصبح أكثر تنوعًا، رغم أن الاحتكار الثنائي لا يزال قويًا.

إذا نظرنا إلى من يملك هذه العملات المستقرة، فهناك 172 مليون عنوان فريد يحمل على الأقل واحدة من أكبر 15 عملة مستقرة. لكن التركيز يختلف بشكل كبير حسب الرمز المميز. USDT و USDC لديهما توزيع واسع - العشرة الأوائل من الحائزين يمتلكون فقط 23-26%. بينما USDS و USDF و USD0 أكثر تركيزًا، حيث يتحكم العشرة الأوائل في 60-99% من العرض. هذا مهم للملاحظة لأنه يؤثر على عمق السيولة والمخاطر.

الأمر الأكثر إثارة هو حجم المعاملات. في يناير، بلغ حجم معاملات العملات المستقرة 10.3 تريليون دولار - أكثر من ضعف ما كان في يناير 2025. لكن توزيعها مثير للاهتمام: Base لديها فقط 4.4 مليار دولار عرض، لكنها تتصدر بحجم معاملات 5.9 تريليون دولار. USDC تهيمن بحجم معاملات 8.3 تريليون دولار، تقريبًا 5 أضعاف USDT رغم أن عرضها أصغر. هذا يدل على أن USDC لديها سرعة دوران أعلى بكثير.

إذا قمنا بتحليل تدفقات العملات المستقرة، يتضح أن 90% تتجه نحو فئات نشاط محددة. توفير السيولة في البورصات اللامركزية وسحبها هو أكبر استخدام، بقيمة 5.9 تريليون دولار. القروض الفلاش تصل إلى 1.3 تريليون دولار. تدفقات الدخول والخروج من البورصات المركزية $599 مليار. إذن، العملات المستقرة تعمل بشكل رئيسي كبنية تحتية للتداول وعمود فقري للسيولة في الأسواق على السلسلة.

مقياس السرعة أيضًا يكشف عن أمور مثيرة. USDC لديها معدل دوران يومي يصل إلى 14 مرة في Base، مدفوعًا بالتداول عالي التردد في DeFi. بينما USDT على إيثيريوم فقط 0.2 مرة - العرض الذي يزيد عن $100 مليار معظمها غير نشط. هذا ليس مشكلة، بل يعكس حالات الاستخدام المختلفة. USDe و USDS مصممتان كعملات مستقرة ذات عائد، لذلك بطبيعتها لديها سرعة دوران أقل.

ما يجب ملاحظته أيضًا هو تنويع العملات. بجانب العملات المستقرة بالدولار، تتبع هذه البيانات أكثر من 200 عملة مستقرة تمثل أكثر من 20 عملة. هناك عملات مستقرة باليورو ($990 مليون)، الريال البرازيلي ($141 مليون)، الين الياباني، والأسواق الناشئة مثل النايرا النيجيرية، الشيلينغ الكيني، الراند الجنوب أفريقي، الليرة التركية، الروبية الإندونيسية. إجمالي العرض غير الأمريكي للدولار الجديد هو 1.2 مليار دولار، لكن هناك 59 رمزًا موزعة عبر ست قارات. هذا يدل على أن البنية التحتية لعملات مستقرة للعملات المحلية تتطور.

هذه البيانات مهمة لأنها توفر رؤية أعمق بكثير عن نظام العملات المستقرة مقارنة بأرقام العرض فقط. يمكننا أن نرى من يملك، كم سرعة دورانه، وإلى أين تتجه التدفقات فعليًا. للمؤسسات والمنظمين الذين بدأوا يدخلون إلى هذا المجال، هذه رؤى يحتاجونها لفهم ديناميكيات السوق الحقيقية. مهتم بالغوص أعمق في هذه البيانات عبر Gate أو منصات أخرى تقدم تحليلات على السلسلة بشكل مفصل.