لذا، لقد كنت أتابع شركة SoundHound AI (SOUN) مؤخرًا وهناك شيء مثير للاهتمام يتشكل هنا ربما يغفله معظم الناس.

سهم الشركة تدهور بشكل كبير خلال العام الماضي - هبط حوالي 65% من ذروته في أواخر 2024. لكن الأمر المهم هو: أن هذه الشركة تنفذ فعلاً على شيء حقيقي. فهي ليست مجرد لعبة ضجة حول الذكاء الاصطناعي. إنهم يدمجون الذكاء الاصطناعي التوليدي مع التعرف على الصوت، مما يفتح العديد من حالات الاستخدام في أتمتة خدمة العملاء. أظهر الربع الرابع من 2025 نموًا في الإيرادات بنسبة 59%، وهم يوقعون عملاء مؤسسات حقيقيين في الرعاية الصحية والتأمين والخدمات المالية. هذا هو النوع من الزخم الذي تريد رؤيته من شركة تركز فقط على الذكاء الاصطناعي.

لكن - وهذا هو الأمر الكبير - هناك مشكلة ربحية لا يمكن تجاهلها. إنهم ينفقون بشكل جنوني لاحتلال حصة السوق. كان خسارة التشغيل في الربع الرابع من 2025 حوالي 42.5 مليون دولار بينما حققوا إيرادات بقيمة 55 مليون دولار فقط. إذن هم في الأساس يحترقون تقريبًا بمقدار ضعف ما يجنون. هذا هو النهج الكلاسيكي للشركات الناشئة، بالتأكيد، لكنه غير مستدام على المدى الطويل.

لكن رأيي هو: أن التقييم عند 21 ضعف المبيعات لا يبدو مجنونًا تمامًا بالنظر إلى معدل النمو البالغ 59%. بالنسبة لشركة تركز فقط على الذكاء الاصطناعي مع اعتماد حقيقي من قبل المؤسسات، فهذا ليس مبالغًا فيه. السؤال هو هل يمكنهم فعلاً الوصول إلى الربحية في العامين المقبلين دون نفاد الموارد.

أعتقد أن SOUN قد تكون خيارًا قويًا إذا كنت مرتاحًا للمخاطر العالية وترغب في التعرض لقصّة ذكاء اصطناعي تركز فقط وتظهر زخمًا من العملاء. لكنني لا أعتبرها اللعب النهائي في مجال الذكاء الاصطناعي - هناك الكثير من مخاطر التنفيذ أمامها. ومع ذلك، فإن الجانب السلبي ربما تم تسعيره بالفعل في الكثير من الألم، لذا قد يكون هناك بعض الارتفاعات المثيرة إذا نجحوا في الانتقال إلى الربحية.