هذا الأسبوع، أصبحت وضعية الاحتياطي الفيدرالي مثيرة للاهتمام بعض الشيء. لم يتبق أقل من عشرة أيام على انتهاء ولاية باول، ولم يتم حسم مسألة تأكيد ترشيح ووش بعد، وقد استجاب السوق بالفعل لهذا الأمر — فاحتمال بقاء باول كرئيس مؤقت يزداد.

وبالحديث عن الأمر، فهو درامي نوعًا ما. كان ترامب يعتقد أنه فقط عليه الانتظار، وأن باول سيستقيل تلقائيًا عند انتهاء ولايته في منتصف مايو، ثم يتولى ووش المنصب، ويبدأ عصر خفض الفائدة. لكن المشكلة الآن أن ترشيح ووش عالق في مجلس الشيوخ. على الرغم من أن جلسة الاستماع في 21 أبريل قد تمت، إلا أن التصويت على التأكيد لم يُجرَ بعد، ويعوقه عضو مجلس الشيوخ الجمهوري توم تيليس، الذي يرفض التصويت، بحجة أن وزارة العدل لم تنتهِ من التحقيق في باول بعد.

هذا التحقيق بحد ذاته مثير للاهتمام. في يوليو من العام الماضي، زار ترامب مبنى الاحتياطي الفيدرالي أثناء تجديده، وطرح تساؤلات حول الميزانية، ومنذ ذلك الحين، بدأت وزارة العدل التحقيق. لكن وفقًا لتقرير واشنطن بوست في مارس من هذا العام، لم تجد وزارة العدل حتى الآن أي أدلة على سلوك غير لائق. بمعنى أن التحقيق لم يتقدم بشكل جوهري، لكنه أصبح سببًا لعرقلة تيليس لترشيح ووش.

بالطبع، ترامب غير راضٍ عن ذلك. في مقابلة في 15 أبريل، قال إنه إذا لم يغادر باول منصبه في الوقت المحدد، فسيقوم بإقالته، ولن يتخلى عن التحقيق. لكن هذا ربما يكون مجرد تهديد شفهي. وفقًا للقانون الأمريكي، يتطلب إقالة رئيس الاحتياطي الفيدرالي سببًا مشروعًا، وليس فقط بسبب الاختلاف في السياسات. والآن، لا توجد أدلة كافية لإقالة باول، وفي النهاية، الأمر يتوقف على قرار المحكمة.

ومن المثير للاهتمام أن قوانين الاحتياطي الفيدرالي تنص على أنه إذا لم يتم تأكيد خليفة، يمكن للرئيس الحالي أن يظل رئيسًا مؤقتًا. وهناك سوابق لذلك — ففي عهد كلينتون، استمر غرينسبان في منصبه لأكثر من ثلاثة أشهر بعد انتهاء ولايته. ومرر باول نفسه تجربة مشابهة في عام 2022.

من منظور السوق المالية، فإن هذا الوضع ليس خبرًا جيدًا لسوق العملات الرقمية. السوق يتوقع بشكل واضح أن يتولى ووش المنصب، لأنه أظهر موقفًا مؤيدًا للعملات المشفرة، ويتوقع أن يطلق إشارات أكثر على خفض الفائدة. بالمقابل، باول الذي يكرر دائمًا أنه يراقب، ليس محبوبًا جدًا. وإذا استمر باول في السيطرة على الاحتياطي الفيدرالي لبضعة أشهر أخرى، فسيواجه الأصول التي تتطلع إلى خفض الفائدة وسياسات التيسير مزيدًا من عدم اليقين على المدى القصير.

لذا، المفتاح الآن هو ما إذا كان مجلس الشيوخ سيدفع نحو التصويت على تأكيد ووش أم لا. على الرغم من أن الصراع بين ترامب وباول يبدو شديدًا، إلا أن القرار النهائي لا يزال بيد الكونغرس. ومن المتوقع أن تظهر تطورات أكثر في الأيام القادمة، والسوق يراقب عن كثب — لأن ذلك سيؤثر مباشرة على سياسة الاحتياطي الفيدرالي المستقبلية، وبالتالي على السوق المالي بأكمله.