Pasar derivatif kripto tengah mengalami ekspansi struktural, mengarah pada sebuah titik temu yang jelas—integrasi mendalam antara aset keuangan tradisional dan mekanisme perdagangan berbasis blockchain. Dalam tren ini, kontrak perpetual ekuitas muncul sebagai produk paling representatif, berkembang dari eksperimen pinggiran menjadi narasi utama. Sejak awal tahun 2026, platform perdagangan terkemuka telah meluncurkan kontrak perpetual berbasis aset saham AS, sementara bursa derivatif on-chain mempercepat integrasi aset dunia nyata. Departemen riset institusi kini mendefinisikan kategori ini sebagai titik masuk baru bagi trader ritel. Semua sinyal ini mengarah pada satu kesimpulan: Equity Perps bukan sekadar inovasi produk—mereka berpotensi membentuk ulang lanskap likuiditas global di pasar derivatif.
Platform Terdepan Masuk Secara Massal, Equity Perpetuals Semakin Diminati
Pada 20 Maret 2026, Coinbase mengumumkan peluncuran kontrak futures perpetual ekuitas untuk trader ritel dan institusi non-AS. Produk ini memungkinkan pengguna mengambil posisi leverage pada tujuh saham teknologi utama, termasuk Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Nvidia, Meta, dan Tesla. Selain itu, mencakup produk ETF yang melacak indeks S&P 500 dan Nasdaq. Kontrak ini diselesaikan dalam USDC, mendukung perdagangan 24/7 tanpa henti, serta menawarkan leverage hingga 10x untuk kontrak saham tunggal dan 20x untuk produk ETF.
Produk ini menjadi komponen inti dari strategi "Everything Exchange" Coinbase. Perusahaan sebelumnya telah mengidentifikasi kontrak perpetual ekuitas sebagai pilar utama dalam model broker multi-aset mereka. Di waktu yang hampir bersamaan, sejumlah platform perdagangan mengikuti langkah tersebut atau memperluas penawaran serupa, mendorong seluruh sektor memasuki periode akselerasi pesat.
Dari Crypto Perpetuals ke Aset Tradisional: Jalur Evolusi Utama
Munculnya kontrak perpetual ekuitas bukanlah kebetulan. Produk ini berakar pada infrastruktur kontrak perpetual yang telah berkembang di pasar kripto selama delapan tahun terakhir, namun kini memperluas aset dasarnya dari BTC dan ETH ke saham tradisional.
Jika kita hubungkan tonggak-tonggak utama, terlihat jalur evolusi yang semakin matang:
2024–2025: Bursa derivatif on-chain berbasis order book seperti Hyperliquid menunjukkan kontrak perpetual terdesentralisasi berperforma tinggi, dengan volume perdagangan harian mencapai miliaran dolar. Sementara itu, Injective melalui peluncuran Libre pada Maret 2025 menghadirkan dana institusi seperti BlackRock, Brevan Howard, dan Hamilton Lane, membawa produk keuangan tradisional ke lingkungan on-chain.
Januari 2026: David Duong, Head of Institutional Research Coinbase, menerbitkan artikel yang menyatakan bahwa futures perpetual ekuitas berkembang dari "alat leverage niche menjadi fondasi utama DeFi," berpotensi menjadi cara utama bagi investor global untuk mendapatkan eksposur leverage 24/7 terhadap saham AS.
Akhir Januari 2026: Outlook tahunan DWF Ventures menempatkan Perp DEX sebagai pilar utama integrasi keuangan kripto-tradisional, menyoroti bahwa derivatif RWA—kontrak perpetual berbasis aset dunia nyata seperti saham dan komoditas—menarik minat pasar yang kuat.
Februari 2026: Kraken mengumumkan kepada media peluncuran kontrak futures perpetual pertama yang diregulasi berbasis saham tokenisasi, menekankan fitur perdagangan 24/7 dan leverage tinggi.
Maret 2026: Coinbase secara resmi meluncurkan produk futures perpetual ekuitas. Di saat yang sama, Hyperliquid memperkenalkan kontrak perpetual indeks S&P 500, memperluas produk berbasis ekuitas ke aset tingkat indeks.
3 Maret 2026: OKX Ventures merilis laporan riset yang menjelaskan pentingnya RWA perpetual—"menjembatani lapisan yang hilang antara DeFi dan Wall Street."
April 2026: Payward, perusahaan induk Kraken, menyelesaikan akuisisi Bitnomial, bursa derivatif berlisensi, senilai USD 550 juta, memperoleh lisensi penuh bisnis derivatif CFTC.
Mei 2026: OKX meluncurkan kontrak perpetual pra-IPO untuk OpenAI, SpaceX, dan Anthropic, memperluas produk berbasis ekuitas dari perusahaan publik ke unicorn yang belum terdaftar.
Serangkaian langkah intensif ini membuktikan bahwa Equity Perps telah berkembang dari eksplorasi beberapa pelaku awal menjadi deployment strategis di seluruh industri.
Insight Data On-Chain: Volume Meningkat dan Diferensiasi Kompetitif
Volume Perdagangan Kontrak Perpetual Terdesentralisasi Terus Meningkat
Per Januari 2026, volume perdagangan harian di bursa kontrak perpetual terdesentralisasi on-chain mendekati USD 10 miliar. Hyperliquid memimpin pasar, dengan TVL sekitar USD 4,57 miliar dan volume perdagangan 24 jam berkisar antara USD 6,2 miliar hingga USD 9,26 miliar, secara konsisten menempati posisi pertama.
dYdX mengalami penurunan pangsa pasar dari 73% di awal 2023 menjadi satu digit. Berdasarkan data DefiLlama, per Mei 2026, TVL bridged dYdX sekitar USD 39,95 juta, dengan volume perdagangan kontrak perpetual 24 jam sekitar USD 61,18 juta.
GMX menempuh jalur berbeda. Protokol V1 memiliki sekitar 175 juta kontrak terbuka dan TVL USD 370 juta per Januari 2026. Cabang GMTrade untuk ekosistem Solana mengumumkan pada 27 Februari 2026 bahwa volume perdagangan 24 jamnya melampaui USD 200 juta, dengan kontrak terbuka mencapai rekor tertinggi.
Bursa terdesentralisasi Injective, Helix, menunjukkan pertumbuhan signifikan di sektor kontrak perpetual RWA. Statistik on-chain menunjukkan volume perdagangan mingguan Helix mencapai USD 620 juta, dengan volume bulanan USD 2,46 miliar. Volume perdagangan mingguan kontrak perpetual RWA melampaui USD 100 juta, menandai peningkatan sekitar 1.400% sejak awal tahun.
Ukuran Pasar Derivatif Kripto
Pada awal 2026, derivatif menyumbang lebih dari 70% volume perdagangan kripto global, dengan kontrak perpetual sebagai pendorong utama. Pada 2025, volume perdagangan kontrak perpetual DEX mencapai USD 6,7 triliun, naik 346% secara tahunan. Partner Dragonfly, Haseeb Qureshi, memprediksi perdagangan perpetual ekuitas dapat mewakili lebih dari 20% volume perdagangan derivatif terdesentralisasi secara total.
Data Kunci Buyback Komunitas Injective
Injective meluncurkan program buyback komunitas bulanan pada November 2025. Berikut metrik utama per Mei 2026:
| Metrik | Data |
|---|---|
| Putaran buyback bulanan yang selesai | 4 |
| Total INJ yang dibakar | 178.338 |
| Total reward yang didistribusikan | 776.344 USD |
| Rata-rata yield peserta | 23,9% |
| Jumlah burn putaran pertama | 36.900 INJ |
| Jumlah burn putaran keempat | 55.000 INJ (naik 49% dari putaran pertama) |
(Sumber data: dikompilasi dari informasi on-chain yang tersedia publik)
Divergensi Pasar: Narasi Optimis dan Hitungan Mundur Regulasi
Diskusi seputar Equity Perps dapat dirangkum dalam beberapa sudut pandang utama.
Narasi Inti: "Perpifikasi" RWA Mengisi Lapisan yang Hilang
DWF Labs dan berbagai institusi riset memperkenalkan konsep "RWA Perpification," menyatakan bahwa kontrak perpetual RWA menjembatani lapisan yang hilang antara DeFi dan Wall Street. Perdagangan 24/7, penciptaan pasar tanpa izin, dan komposabilitas kontrak perpetual on-chain memberikan trader ritel alat eksposur harga linier yang transparan—persis keunggulan desain kontrak perpetual.
Arah Evolusi: Dark Pool dan Komposabilitas
DWF Ventures, dari perspektif iterasi produk, percaya langkah evolusi berikutnya untuk Perp DEX mencakup Perp DEX dark pool dan solusi komposabilitas DeFi. Permintaan privasi transaksi dari trader institusi mendorong pengembangan infrastruktur dark pool on-chain, sementara komposabilitas aset RWA sebagai kolateral dipandang sebagai terobosan kunci.
Perspektif Window yang Menyempit
Partner investasi Primitive Ventures, YettaS, menyampaikan pandangan menarik pada Januari 2026: ancaman nyata bagi kontrak perpetual ekuitas on-chain bukan kurangnya permintaan pasar, melainkan produk onshore yang diregulasi. Begitu entitas berlisensi meluncurkan produk serupa, arus pengguna dapat dengan cepat kembali ke broker tradisional. Ia menggambarkan window waktu bagi platform on-chain sebagai "hitungan mundur regulasi."
Dampak Struktural: Lanskap Derivatif yang Berubah dan Manfaat untuk Public Chain
Perubahan Struktural Lanskap Derivatif DeFi
Munculnya Equity Perps mengubah dinamika persaingan antar bursa derivatif terdesentralisasi. Sebelumnya, Perp DEX bersaing terutama pada performa, biaya, dan ekosistem market maker. Dengan hadirnya Equity Perps, persaingan bergeser ke keragaman aset—platform dengan aset keuangan tradisional yang lebih kaya dan infrastruktur integrasi RWA yang lebih kuat berpotensi unggul di fase berikutnya.
Transmisi Positif ke Public Chain Vertikal seperti Injective
Injective menonjol dalam narasi ini berkat kecocokan sektoral yang kuat. Chain ini dirancang khusus untuk derivatif keuangan dan RWA, mendukung futures, opsi, dan pasar spot on-chain dengan trading front-end bebas gas. Sejak 2026, Injective terus memperdalam integrasi RWA: DigiShares melalui kemitraan strategis telah menghubungkan platform tokenisasi compliant ke sistem RWA native Injective, memberi institusi saluran untuk menerbitkan token berbasis aset yang compliant. Di saat yang sama, Injective memperkenalkan iAssets, kategori instrumen keuangan baru yang memungkinkan saham, obligasi, ETF, dan aset tradisional lainnya mencapai efisiensi modal lebih tinggi, likuiditas instan, dan programabilitas.
Dari sisi tokenomics, mekanisme buyback komunitas bulanan Injective secara bertahap mengurangi suplai INJ yang beredar. Per Mei 2026, empat putaran buyback bulanan telah selesai, dengan 178.338 INJ dibakar dan rata-rata yield peserta sekitar 23,9%. Volume burn per putaran meningkat dari 36.900 INJ menjadi hampir 55.000 INJ. Mekanisme ini mengaitkan pertumbuhan pendapatan ekosistem dengan deflasi token, menciptakan loop feedback positif.
Dampak Jangka Panjang pada Perilaku Trader Global
Dari perspektif produk, kontrak perpetual ekuitas berbeda dari alat perdagangan saham tradisional dalam beberapa aspek inti: perdagangan 24/7 tanpa batas waktu bursa konvensional; penyelesaian dengan stablecoin USDC menurunkan friksi arus modal lintas negara; leverage tinggi dan sistem margin lintas aset meningkatkan efisiensi modal. Fitur-fitur ini menyediakan basis permintaan berkelanjutan bagi trader ritel global yang sulit mengakses sistem broker AS. Model ekspor keuangan "penerbitan onshore, distribusi offshore" mulai terbentuk di kategori ini.
Kesimpulan
Munculnya Equity Perps bukanlah peristiwa produk yang terisolasi. Ia berada di persimpangan tiga tren utama: transformasi derivatif kripto dari "alat niche" menjadi "mesin likuiditas utama"; distribusi global aset keuangan tradisional melalui infrastruktur blockchain; serta kematangan berkelanjutan platform on-chain dalam hal performa, kepatuhan, dan keragaman aset. Tahun 2026 tampaknya menjadi tahun krusial ketika narasi ini bergeser dari "ekspektasi" menjadi "implementasi."
Pada level industri, tren ini berpotensi mendefinisikan ulang standar persaingan antar protokol derivatif terdesentralisasi—keragaman aset, kemampuan integrasi kepatuhan, dan ekosistem market maker lintas pasar akan semakin mengungguli kecepatan transaksi semata. Bagi trader dan pengamat pasar, memahami mekanisme dasar Equity Perps, posisi diferensiasi platform yang berpartisipasi, serta lingkungan regulasi yang terus berkembang akan menjadi prasyarat penting untuk menilai perkembangan di masa depan.
