مراجعة الذكرى السنوية الأولى لصيف التمويل اللامركزي (DeFi) عبر 6 مؤشرات بيانات أساسية

لماذا نبدأ من "صيف التمويل اللامركزي (DeFi)"

في 29 يونيو 2020، أدرجت إحدى المنصات الكبرى Compound (COMP) للتداول، وهنا كان "صيف التمويل اللامركزي (DeFi)" الرائع قد مضى عليه عام كامل. خلال هذا العام، شهدنا لحظات ازدهار مؤشرات DeFi المختلفة كما عايشنا نمو قوى جديدة بعد سلسلة من التحديات. بعد عام، يمكننا الاعتماد على البيانات كنقطة انطلاق لمراجعة شاملة لمسار DeFi واستكشاف الاتجاهات المستقبلية المحتملة لهذا القطاع.

عند مناقشة سبب بدء هذا الموضوع من صعود Compound في صيف 2020، من الضروري فهم السياق التاريخي. إذا عدنا لتاريخ DeFi، سنجد أن MakerDAO تأسست في 2014 كمشروع تمويل لامركزي على Ethereum يركز على الإقراض بضمان الأصول، ويُعتبر المشروع الرائد الذي فتح الباب أمام DeFi. لكن في السنوات التالية لإطلاق MakerDAO، وبسبب ارتفاع عتبة المشاركة وغياب نموذج اقتصادي ناضج، ظل DeFi في مرحلة تراكم هادئة ولم يكن معروفًا لغالبية المستثمرين في سوق العملات الرقمية.

لم يبدأ DeFi في جذب الاهتمام الواسع من مجتمع العملات الرقمية إلا مع ظهور مفاهيم مثل "تعدين السيولة" و"الزراعة الربحية"، بفضل عوائدها المستقرة والعالية نسبيًا مع مخاطر منخفضة. هذه الآليات المبتكرة مكنت المستخدمين من تحقيق دخل سلبي عبر توفير السيولة للبروتوكولات اللامركزية، مما غيّر بشكل أساسي طريقة تفاعل الأفراد مع الخدمات المالية على البلوكشين.

كانت Compound المشروع الذي أشعل الشرارة الأولى لـ"صيف DeFi" في 2020. رغم أن مصطلح "تعدين السيولة" لم يكن من ابتكار فريق Compound ولا أول آلية اعتمدوها، إلا أن Compound كان المروج الأبرز لهذا المفهوم. في صيف 2020، أطلق بروتوكول Compound رمز الحوكمة COMP، مما عزز مفهوم التخزين. وساهم COMP في انطلاق موجة تعدين السيولة في السوق. خلال هذه الفترة، شهدنا كذلك اللحظة الفارقة حين تجاوز رمز الحوكمة Yearn Finance (YFI) سعر Bitcoin، ما أظهر الإمكانات الهائلة والابتكار داخل منظومة DeFi.

مراجعة بيانات الذكرى السنوية الأولى لـ"صيف DeFi"

إجمالي القيمة المقفلة (TVL): نمو أقصى بمقدار 58 مرة

إجمالي القيمة المقفلة (TVL) هو من أهم المؤشرات لقياس حجم تطور منظومة DeFi. يتم احتسابه بجمع قيمة جميع ETH ورموز ERC-20 المقفلة في العقود الذكية لبروتوكولات DeFi. ببساطة، يعكس حجم الأموال الفعلية التي استثمرها المستثمرون في عقود DeFi الذكية، مشاركين في بناء منظومة DeFi مع تحقيق عوائد لهم.

بحسب بيانات OKLink، خلال عام واحد، ارتفع TVL في منظومة DeFi المبنية على Ethereum من $1.92 مليار بنهاية يونيو 2020 إلى ذروة بلغت حوالي $113.57 مليار (في 11 مايو 2021)، أي بزيادة قصوى تقارب %5815.1. لاحقًا، ومع تراجع السوق، انخفض TVL تدريجيًا. وفي وقت كتابة المقال، بلغ TVL حوالي $71.37 مليار، أي نمو بنسبة %3617.2 مقارنة ببداية "صيف DeFi".

من المهم الإشارة إلى أن بيانات TVL تحسب بقيمة الدولار الأمريكي، بينما يقوم المستثمرون بإيداع أصول رقمية متنوعة في بروتوكولات DeFi. هذا يعني أن البيانات ستتغير بحسب تقلبات أسعار الأصول مثل ETH. أي إذا ظلت الكمية المقفلة ثابتة، وارتفع سعر الأصل، سيرتفع TVL والعكس صحيح. لذا، لفهم تغيرات معنويات المستثمرين تجاه سوق DeFi بشكل أكثر دقة، عند استخدام TVL كمؤشر، يمكن الاستفادة من مؤشرين مساعدَين: كمية ETH وBTC المقفلة في DeFi، ما يوضح إذا ما كانت كميات ETH وBTC التي أودعها المستثمرون تتغير دون النظر لتقلبات الأسعار.

وفق بيانات DeFiPulse، خلال عام، زادت كمية ETH المقفلة في DeFi من 3.448 مليون تقريبًا إلى ذروة بلغت 11.006 مليون (في 21 أبريل 2021)، أي بزيادة قصوى %219.2. ثم، مع انخفاض أسعار ETH وسحب بعض المستخدمين أصولهم لتفادي المخاطر، تراجعت كمية ETH المقفلة إلى 8.8 مليون، أي نمو بنسبة %155.2 مقارنة بالعام السابق.

أما بالنسبة لكمية BTC المقفلة في DeFi، فوفق إحصائيات DeFiPulse، هناك حاليًا 168,300 BTC مقفلة في منظومة DeFi على Ethereum، وهو ما يمثل حوالي %1 من إجمالي المعروض الحالي من BTC البالغ 18.7489 مليون. وبالاعتماد على سعر Bitcoin حينها، تبلغ قيمة هذه الكمية المقفلة نحو $10 مليار في منظومة DeFi على Ethereum. قبل عام، كان العدد 12,000 BTC فقط. ويمكن مقارنة ذلك مع كمية Bitcoin المقفلة في شبكة Lightning، حيث أفادت تقارير إعلامية أنه حتى 15 يونيو 2021، لم تتجاوز كمية Bitcoin المقفلة في Lightning سوى 1,500 BTC، ما يعكس جاذبية DeFi الكبيرة لحاملي Bitcoin.

حجم المستخدمين

يُعد حجم مستخدمي DeFi مؤشرًا أساسيًا لقياس تطور ونشاط المنظومة. ويجب توضيح أن "حجم المستخدمين" هنا يفترض أن كل عنوان مستقل يمثل مستخدمًا، وهو ما قد يؤدي للمبالغة في العدد، إضافة إلى وجود تداخل للمستخدمين بين البروتوكولات المختلفة.

من بيانات DeBank أدناه، نلاحظ أنه منذ صيف 2020، وخصوصًا في النصف الأول من 2021، ومع السوق الصاعد وبرامج الزراعة الربحية المتنوعة، شهدت منظومة DeFi موجة نمو جديدة في أعداد المستخدمين.

في 1 يونيو 2020، كان عدد مستخدمي بروتوكولات تداول DeFi 6,200 تقريبًا، بينما بلغ الذروة في 11 مايو 2021 عند 850,000 مستخدم يوميًا، أي نمو يقارب 140 مرة خلال عام واحد. هذا النمو يعكس تصاعد سهولة الوصول وجاذبية منصات DeFi للمستثمرين الأفراد والمؤسسات.

إجمالي حجم الاقتراض

تعد خدمات الإقراض عن طريق MakerDAO وCompound من الركائز الأساسية لمنظومة DeFi. إجمالي حجم الاقتراض يعكس حجم الضمانات والإقراض في بروتوكولات DeFi ويمكن اعتباره مؤشرًا مهمًا لنشاط المستخدمين. بحسب OKLink، في نهاية يونيو 2020، بلغ إجمالي حجم الاقتراض $540 مليون. أما الذروة فكانت $19.3 مليار في 9 مايو 2021، أي زيادة تجاوزت %3474.1 خلال عام.

يعكس هذا النمو الكبير في حجم الاقتراض زيادة الثقة في بروتوكولات الإقراض في DeFi وتطور استراتيجيات المستخدمين من الزراعة الربحية البسيطة إلى التداول بالرافعة المالية المعقدة.

حجم التداول

يعتبر تغير حجم التداول المؤشر الأكثر وضوحًا لأي مشروع تداول. بعد Compound كبروتوكول إقراض، أتاحت منصات DEX سريعة الصعود مثل Uniswap وSushiSwap خيارات تعدين سيولة متنوعة، لتوفر منصات تداول غنية لمستخدمي DeFi، مقتربة من مستويات بورصات التداول المركزية (CEX).

وبحسب DeBank، في نهاية يونيو 2020، كان حجم التداول على DEX حوالي $60 مليون فقط، بينما بلغ في 29 مايو 2021 نحو $23.01 مليار، أي بزيادة 382.5 مرة. هذا النمو الاستثنائي في حجم التداول على DEX يوضح تفضيل السوق المتزايد لحلول التداول اللامركزية، بفضل عوامل الخصوصية، تقليل مخاطر الطرف المقابل، وإمكانية التحكم الكامل بالأصول طوال عملية التداول.

سعر الغاز

رافق النقاش حول أسعار الغاز مسار تطور DeFi بالكامل. خلال طفرة "صيف DeFi"، اشتكى المستثمرون من أن رسوم المعاملات غالبًا ما وصلت لعشرات أو حتى مئات الدولارات، ما جعل بعض العوائد غير كافية لتغطية الرسوم. قبل "صيف DeFi"، كان سعر الغاز قد ارتفع من مستويات Gwei أحادية إلى عشرات Gwei.

لكن، بعد انطلاق تعدين السيولة، ارتفع سعر الغاز بشكل كبير في فترة قصيرة وتجاوز المتوسط التاريخي وبقي مرتفعًا لفترة طويلة. إذا اعتبرنا 1 يونيو 2020 مرجعية، كان سعر الغاز 30 Gwei، بينما بلغ الذروة في 17 سبتمبر 2020 عند 544 Gwei، أي زيادة بمقدار 18 مرة خلال 3 أشهر.

هذا الارتفاع في أسعار الغاز كشف أحد أهم تحديات شبكة Ethereum في فترات النشاط العالي: قابلية التوسع. وتسببت هذه الرسوم المرتفعة في تطوير حلول Layer 2 واعتماد شبكات بلوكشين بديلة، ما غير بشكل جذري البنية التحتية لـDeFi.

وتيرة استدعاء أوراكل

تشكل الأوراكل البنية التحتية الأساسية لنقل البيانات من خارج البلوكشين إلى داخله، وتضمن صحة البيانات على السلسلة. قبل نمو DeFi، لم تكن الأوراكل مستخدمة على نطاق واسع. إلا أن الطلب عليها تضاعف منذ "صيف DeFi"، ويتضح ذلك من عدد الاستدعاءات.

في 1 يونيو 2020، بلغ عدد استدعاءات الأوراكل 72 فقط، بينما بلغت الذروة 40,000 عملية في 18 ديسمبر 2020، أي أكثر من 500 ضعف خلال نصف عام. يعكس ذلك تعقيد وتطور بروتوكولات DeFi المتزايد، والاعتماد المتزايد على بيانات خارجية دقيقة وفورية لوظائف مثل تغذية الأسعار، حساب الفائدة، وصناعة السوق الآلية.

هل يمكن إعادة إنتاج مجد "صيف DeFi"؟

من خلال الوضع العام لسوق العملات الرقمية والبيانات السابقة، وبعد انفجار جديد بين أبريل ومايو، عادت منظومة DeFi لمرحلة هدوء. سواء من تغيرات أسعار الغاز على ETH أو أسعار رموز DeFi، بدا أن المنظومة دخلت فترة ركود.

لكن، هل يعني ذلك أن منظومة DeFi على Ethereum وصلت إلى سقفها؟ لا داعي للاستعجال في الحكم. إذا نظرنا للبيانات الكلية لسوق العملات الرقمية، ما زالت منظومة DeFi في مرحلة مبكرة جدًا. رغم أن القيمة الإجمالية المقفلة في Ethereum تقلصت حينها إلى $71.3 مليار، إلا أن هناك أصولًا كثيرة لم تدخل بعد منظومة DeFi.

لقد أثبت DeFi بأن القطاع المالي يمكن أن يعمل دون وسطاء أو جهات مركزية، وبإمكان الجميع الإقراض والاقتراض والتداول بأمان مباشر. وما زال هناك نحو 1.7 مليار شخص حول العالم دون حسابات بنكية تقليدية. ومع تطور بنية DeFi التحتية، وتحسين سهولة الاستخدام، وخفض الحواجز، قد يتجاوز هؤلاء الأشخاص النظام المالي التقليدي ويصبحون مشاركين ومستفيدين في عالم التمويل اللامركزي.

عند حدوث هذا التحول، سيبدأ عصر ازدهار أكبر وأكثر استدامة. إمكانيات الشمول المالي، جنبًا إلى جنب مع الابتكارات في قابلية التشغيل البيني، حلول التوسع، وتعزيز الأمان، كلها عوامل تشير إلى وجود مجال كبير لنمو منظومة DeFi. وستسهم الدروس المستفادة من "صيف DeFi" الأول في تطوير خدمات مالية لامركزية أكثر كفاءة وسهولة وصول، مما يمهد الطريق لموجة جديدة من التبني والابتكار في القطاع.

الأسئلة الشائعة

ما هو "صيف DeFi"؟ ومتى بدأ؟

يشير "صيف DeFi" إلى فترة النمو السريع لأصول التمويل اللامركزي من منتصف 2020 إلى منتصف 2021، مدفوعة بالتحفيز الاقتصادي العالمي وسعي المستثمرين وراء عوائد أعلى. بلغت الذروة بين ديسمبر 2020 ومايو 2021، مع أحجام تداول هائلة في رموز DeFi.

ما هي الأحداث المهمة التي وقعت خلال "صيف DeFi"؟

تضمن "صيف DeFi" 2023 انتصارات قانونية مهمة مثل حكم XRP والموافقة على Grayscale ETF، إضافة إلى إجراءات تنظيمية ضد Binance وFTX، مما أدى إلى إعادة تشكيل مشهد صناعة العملات الرقمية بشكل كبير.

ما هي المؤشرات الستة الرئيسية المذكورة في هذا المقال؟

المؤشرات الستة هي: حجم وجودة المستخدمين، تحليل التفاعل، تحليل القنوات، تحليل الميزات، تحليل سمات المستخدمين، وتحليل الإيرادات.

DeFi Summer一年来总锁定价值（TVL）增长了多少倍？

ارتفع إجمالي القيمة المقفلة (TVL) في DeFi من $600 مليون في يناير 2020 إلى $26 مليار في ديسمبر 2020، أي أكثر من 40 ضعفًا خلال عام واحد.

DeFi Summer对加密货币市场的整体影响是什么？

وسع "صيف DeFi" سوق العملات الرقمية بشكل كبير، حيث زادت القيمة الإجمالية المقفلة من $1.92 مليار إلى $113.57 مليار، وزاد عدد المستخدمين 140 مرة، وقفزت أحجام التداول 382.5 مرة، مما جعل DeFi بنية تحتية أساسية للسوق.

ما هي المشاريع التي برز أداؤها خلال "صيف DeFi"؟

خلال "صيف DeFi"، برز TAO CAT بفضل أدائه القوي واستغلاله تكنولوجيا AI Agent ضمن منظومتي Virtuals وBittensor. كما تميزت مشاريع أخرى في قطاع AI Agent بزخم وابتكار ملحوظين.

DeFi Summer之后DeFi生态发生了什么变化？

نضجت منظومة DeFi مع بنية تحتية محسّنة ونماذج تداول معيارية، لكنها فقدت طابعها الاستكشافي. أصبح المستخدمون أكثر تحفظًا وركزوا على العوائد المستقرة بدل الابتكار. استقرت المنظومة وتباطأ النمو الديناميكي، وأصبحت المشاركة مدفوعة بالحوافز أكثر من الطلب الحقيقي.

ما هي الفروق بين سوق DeFi الحالي وفترة "صيف DeFi"؟

يظهر سوق DeFi الحالي بنية تحتية أكثر نضجًا ومعنويات أقل مقارنة بحماس "صيف DeFi". لا تزال أحجام التداول كبيرة ولكنها أقل تقلبًا. الابتكار مستمر في حلول Layer 2 وبروتوكولات الربط بين الشبكات، كما زاد اعتماد المؤسسات بشكل ملحوظ.

ما هي المخاطر والدروس المستفادة من "صيف DeFi"؟

شملت المخاطر الرئيسية في "صيف DeFi" رسوم الغاز المرتفعة، وثغرات العقود الذكية، وعوائد الزراعة الربحية غير المستدامة. الدروس الأساسية: ضرورة القيام بالعناية الواجبة، والغموض التنظيمي يمثل مخاطرة كبيرة، والرافعة المالية المفرطة تضخم الخسائر. أكدت هذه الأحداث أهمية تدقيق الأمان وإدارة المخاطر.

ما هي آفاق تطوير DeFi في المستقبل؟

مستقبل DeFi واعد للغاية. تحسين تجربة المستخدم، والتكامل السلس للمدفوعات، ووضوح التنظيم، كلها عوامل ستدعم التبني الجماهيري. وبحلول 2026، من المتوقع أن يصبح DeFi بديلاً رئيسيًا للبنوك التقليدية، مع حلول متقدمة للمستخدمين ونضج أوسع للمنظومة يدفع عجلة النمو.