Meta Description (160-175 char): De um fenomenal L2 a um colapso do TVL, as razões profundas não são apenas o arrefecimento do mercado, mas também revelam a realidade de que "L2 impulsionado por Airdrop" é difícil de sobreviver a longo prazo.
Análise do Modelo de Negócio da Rede principal Blast
Ao contrário das L2s tradicionais, o Blast segue um caminho de desenvolvimento "primeiro o incentivo financeiro":
- Rendimento Nativo
- Sistema de Pontos
- Alocação de Ouro
- Airdrop expectation
Este mecanismo inteiro essencialmente bloqueia os fundos dos usuários e a atividade na blockchain antecipadamente através de “retornos esperados claros”. Do ponto de vista da lógica de negócios, esta é uma estratégia de arranque frio muito eficiente, mas o problema é: arranques frios podem ser impulsionados por retornos, mas a retenção a longo prazo deve depender da demanda real.
Por que é difícil para "Native Yield + Airdrop" ser estabelecido a longo prazo?
O rendimento nativo não é igual ao "rendimento sem risco". À medida que os ciclos de mercado mudam, os ganhos do Blast dependem principalmente dos rendimentos de protocolos externos, da reinvestimento de capital e de subsídios de incentivos. Quando a liquidez geral do mercado diminui, a estabilidade deste modelo naturalmente declina.
Ao mesmo tempo, o mecanismo de airdrop também possui a característica de ser "altamente único".
- A primeira ronda de airdrop é a mais atraente.
- O apelo marginal de airdrops subsequentes diminui.
- Os utilizadores estão a mudar gradualmente de "participação" para "retirar".
Quando os "retornos esperados" já não são claros, a perda do utilizador é quase um resultado inevitável.
A reação em cadeia causada pelo desequilíbrio na estrutura de usuários
O mais mortal perigo oculto do Blast desde o início reside na estrutura de utilizadores seriamente tendenciosa:
- Capital de arbitragem
- Airdrop Studio
- Especuladores de curto prazo
Esses grupos têm três pontos em comum:
- Não se importa com a construção de longo prazo da cadeia.
- Não me preocupo se o produto em si é fácil de usar.
- Apenas se preocupe com os retornos e o ritmo de resgate.
Quando os principais utilizadores não são utilizadores reais, todo o ecossistema é na verdade uma "falsa prosperidade". Uma vez que os lucros terminam, a velocidade de retirada é muito mais rápida do que a das cadeias públicas normais.
Insights importantes para futuros projetos L2
O caso da Blast serve como um aviso altamente representativo para todo o setor L2:
- TVL não é igual a usuários reais
- Airdrop não é igual a prosperidade ecológica.
- Os incentivos não são iguais ao valor a longo prazo.
Os projetos L2 que podem realmente resistir a ciclos no futuro devem atender a pelo menos três pontos:
- Há um crescimento estável de desenvolvedores.
- Existem demandas reais dos usuários.
- Existe um ciclo fechado de negócios sustentável.
Caso contrário, não importa quão deslumbrantes sejam os dados de curto prazo, eles podem, em última análise, repetir a trajetória do Blast.
Como podem os investidores comuns evitar armadilhas a partir do caso da Blast?
Para os investidores comuns, a lição do Blast também é muito clara:
- Ao encontrar projetos com "retornos anormalmente estáveis + fortes expectativas para airdrops", é importante manter-se altamente vigilante.
- Não participe em cadeias públicas baseadas em incentivos nas fases posteriores com uma mentalidade de mercado em alta.
- Para determinar se uma cadeia pública merece atenção a longo prazo, os pontos chave a considerar são: se há uma renda DApp estável; se há um crescimento real de usuários; se há uma iteração técnica contínua.
Caso contrário, mesmo que você ganhe lucros a curto prazo, é muito fácil ficar preso durante a fase posterior de exaustão de liquidez.
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