Die Erholung des Bitcoin im Aufschwung ist reflektierend—On-Chain-Indikatoren widerlegen den Optimismus

In den letzten Tagen verzeichnete der Bitcoin-Preis eine signifikante Erholung und erreichte am 22. Februar 67,96K $, mit einer Volatilität von -0,05 % in 24 Stunden. Diese Bewegung wirft die klassische Marktfrage auf: Stehen wir vor einer strukturellen Trendwende oder ist es nur ein reflexiver Sprung ohne echte Fundamentaldaten? Die Antwort hängt weniger von der Höhe des Anstiegs ab, sondern davon, ob sie eine echte Veränderung in der Spot-Nachfrage widerspiegelt oder nur eine oberflächliche psychologische Erholung ist.

Das reflexive Verhalten des Marktes und seine irreführenden Signale

In Krypto-Märkten ist eine reflexive Bewegung jene, die nicht durch neue reale Kapitalzuflüsse entsteht, sondern durch technische Anpassungen und emotionale Veränderungen. Diese Erholungen werden typischerweise durch Positionsdeckung, Portfolio-Reallokation und temporäre Stimmungsumkehr getrieben. Nach Perioden starker Liquidation und hoher Angst, wenn das Verkaufsvolumen vorübergehend sinkt, führt die Elastizität des Marktes zu diesen „Rebounds“, die auf den ersten Blick vielversprechend erscheinen, aber oft in der folgenden Woche wieder abfallen. Bitcoin weist eine Historie von Dutzenden solcher reflexiven Bewegungen auf, die jeweils eine neue Gruppe von Tradern überzeugen, dass „diesmal ist es anders“—obwohl in Wirklichkeit nur die Psychologie des Marktes, nicht seine strukturelle Realität, sich verändert hat.

SOPR: Der Indikator, der die Wahrheit hinter den Anstiegen offenbart

Um zwischen echtem Optimismus und reflexiven Bewegungen zu unterscheiden, schauen Analysten auf den SOPR (Spent Output Profit Ratio), der misst, ob die auf der Blockchain bewegten Coins mit Gewinn oder Verlust verkauft werden. Wenn der SOPR unter 1,0 fällt, bedeutet das, dass Teilnehmer Verluste realisieren, um Schäden zu begrenzen, anstatt Gewinne zu erzielen—ein Zeichen echter Kapitulation.

Historisch gesehen bedeutet ein dauerhaft niedriger SOPR-Wert jedoch nicht automatisch, dass ein Marktboden erreicht ist. Vielmehr tritt er in frühen bis mittleren Phasen eines Bärenmarktes auf, häufig begleitet von genau diesen reflexiven Rebounds, die nicht nachhaltig sind. Die echten Tiefpunkte entstehen erst nach einer längeren Schwächephase, mehreren gescheiterten Erholungsversuchen über 1,0 und einer breiten Realisierung angesammelter Verluste. Dieses historische Muster ist entscheidend, um die aktuelle Bewegung richtig einzuordnen.

Warum bleibt dieser Rebound schwach? Historische Analyse

Die aktuellen Daten passen genau in dieses mittlere Szenario, nicht in das eines echten Bodens. Während der Preis auf 67,96K $ gestiegen ist, zeigt der SOPR noch keine robuste strukturelle Stärke. Hinweise auf anhaltende Nachfrage durch den Spot-Markt—die auf echte neue Nachfrage hindeuten würden—sind begrenzt und verstreut. Die Bewegung fehlt die „Nachfrage-Qualität“, die dauerhafte Umkehrungen kennzeichnet. Im Gegensatz dazu weist sie alle Merkmale einer reflexiven Anpassung auf: schnelle Erholung, Volumen konzentriert auf wenige Perioden und kein progressiver Aufbau einer Basis.

Die aktuelle Realität: Begrenzte Anzeichen für strukturelle Stärke

Kurz gesagt: Die aktuelle Aufwertung von Bitcoin ist eher als ein reflexiver Rebound innerhalb einer fortlaufenden Anpassungsphase zu interpretieren, nicht als Bestätigung, dass ein nachhaltiger Aufwärtstrend begonnen hat. Das historische Muster des SOPR, das Fehlen starker Signale einer erneuerten Spot-Nachfrage und die technische Natur der Bewegung deuten auf eine Situation hin, in der der Verkaufsdruck vorübergehend nachgelassen hat—aber echte langfristige Käufer sind noch nicht in nennenswertem Volumen zurückgekehrt. Wahre Tiefpunkte erfordern Geduld, Zykluswiederholungen und echte Akkumulation, keine reflexiven Sprünge mit anschließender Gewinnmitnahme.

Analyse basierend auf On-Chain-Daten und historischen Marktmustern