Michael Saylor präsentierte auf der Strategy World 2026 Konferenz die dreischichtige Architektur des „Digitalen Kredits“, die einen wichtigen Meilenstein in der Entwicklungsgeschichte von Bitcoin darstellt. Die erste Schicht „Digitales Kapital“ ist Bitcoin selbst, als ultimatives Sicherungsinstrument; die zweite Schicht „Digitaler Kredit“ umfasst auf Bitcoin basierende Finanzinstrumente, wie die unbefristete Vorzugsaktie STRC von Strategy, die eine jährliche Rendite von etwa 10% bietet; die dritte Schicht „Digitale Währung“ sind stabile Coins, die aus den oben genannten Krediten abgeleitet sind, beispielsweise USDat, ausgegeben auf Basis von STRC und US-Staatsanleihen. Dieses System zielt darauf ab, Bitcoin vom passiven „Digitalen Gold“ zu einer aktiv verzinslichen Finanzbasis zu transformieren.

Das makroökonomische Umfeld im Jahr 2026 bietet eine einzigartige Grundlage für dieses Konzept. Das traditionelle „Vierjahreszyklus-Modell“ von Bitcoin verliert an Gültigkeit, die institutionelle Preisgestaltung gewinnt allmählich an Bedeutung, während JPMorgan sein langfristiges Ziel von 266.000 USD bekräftigt, warnt die Standard Chartered Bank jedoch vor einem möglichen Tiefststand im Bereich von 50.000 USD. Diese Divergenz an der Wall Street schafft genau den Bedarf an Absicherungen, und Saylors strukturierte Produkte zielen darauf ab, konservative Investoren anzuziehen, die an Bitcoin glauben, aber hohe Volatilität nicht verkraften können. Auf regulatorischer Ebene schaffen das US-Gesetz FIT21 und die EU-Regulierung MiCA die rechtlichen Grundlagen für die Emission digitaler Kreditprodukte.

Technologisch erlebt das Bitcoin Layer-2-Ökosystem eine Explosion. Citrea hat sein Mainnet auf Basis von ZK-Rollup gestartet, Rootstock hat eine Kreditplattform eingeführt, und der insgesamt gesperrte Wert hat bereits 3 Milliarden US-Dollar überschritten. Die Marktanforderung nach „Bitcoin-Produktivität“ ist stark. Saylors Innovationen auf Kapitalebene resonieren mit diesen technologischen Entwicklungen und gemeinsam lösen sie das Problem der Verzinsung von Bitcoin. Das Zusammenwachsen von RWA (Real-World Assets) und Stablecoins beschleunigt sich ebenfalls: Protokolle wie Ondo Finance haben bereits Anleihen im Wert von über 5 Milliarden US-Dollar ausgegeben, die USDat von Saylor bündelt US-Staatsanleihen mit Bitcoin-Vorzugsaktien, um eine Balance zwischen nativer Krypto- und traditionellen regulatorischen Strukturen zu finden.

Dennoch steht dieses System vor erheblichen Herausforderungen. Erstens das Risiko „Papier-Bitcoin“, da der nominale Wert von Bitcoin-Derivaten weltweit bereits das Zwei- bis Dreifache des physischen Marktwerts beträgt, was durch synthetische Exposure die Preisfindung im Basiswert beeinträchtigen könnte. Zweitens die regulatorische Grauzone: USDat betrifft die Bereiche Wertpapiere, Rohstoffe und Währungen, was hohe Compliance-Anforderungen bedeutet. Drittens die Abhängigkeit von einer einzigen Einkommensquelle: Die 10% jährliche Rendite basiert auf einer langfristigen positiven Entwicklung von Bitcoin; in einem anhaltenden Bärenmarkt könnte dies schwer aufrechtzuerhalten sein. Auch Sicherheits- und Technologierisiken bei Verwahrung sind nicht zu vernachlässigen.

Dennoch repräsentiert Saylors Konzept die unvermeidliche Entwicklung der Krypto-Finanzwelt. Strategy wandelt sich vom Softwareunternehmen zum „Digital Asset Minting House“ und nutzt die Vorteile des Kapitalmarktes, um Bitcoin in bekannte Wertpapierformen zu verpacken. Im makroökonomischen Kontext eines anhaltenden Wachstums der globalen M2-Geldmenge und einer untragbaren Staatsverschuldung bietet dieses System eine Fluchtmöglichkeit vor der Inflation der Fiat-Währungen. Bei Erfolg könnten Privatpersonen künftig stabile Coins auf Basis von Bitcoin-Krediten verwenden, während Institutionen durch Vorzugsaktien stabile Exposure gewinnen – und so das von Saylor beschriebene Prinzip umsetzen: „Die Welt basiert auf digitalem Kapital und läuft auf digitalem Kredit.“