Wie die restriktivere Haltung der Federal Reserve Turbulenzen auf den Krypto-Märkten auslöste

Die Krypto-Nachrichtenlage verschärfte sich dramatisch, nachdem die Federal Reserve im Dezember ihre Lockerungspolitik moderierte und damit Schockwellen durch die Märkte für digitale Vermögenswerte schickte. Die Kursänderung der Zentralbank hin zu einer weniger expansiven Haltung offenbarte eine kritische Spannung zwischen den Erwartungen an die Geldpolitik und den zugrunde liegenden wirtschaftlichen Realitäten – eine Herausforderung, mit der Krypto-Händler noch immer ringen.

Der hawkische Kurswechsel der Fed

Die Federal Reserve senkte ihren Leitzins um 25 Basispunkte auf die Spanne von 4,25 % bis 4,50 %. Doch die eigentliche Geschichte lag in den Prognosen für die Zukunft. Die quartalsweisen Wirtschaftsprojektionen der Fed zeigten, dass die Politikertreffen nur noch mit weiteren 50 Basispunkten an Zinssenkungen bis 2025 rechnen – eine deutliche Abwertung gegenüber den vorsichtigeren Prognosen vom September, die bis zum Jahresende eine Rate von 3,4 % vorsahen.

Fed-Chef Jerome Powell führte diese Neubewertung auf stärkere als erwartete Inflationswerte und erhöhte Inflationserwartungen für das kommende Jahr zurück. Die Prognose für die persönlichen Konsumausgaben (PCE) im Jahr 2025 stieg auf 2,5 %, nach 2,1 % im September, was signalisiert, dass die Fed im kurzfristigen Zeitraum wenig Spielraum für eine aggressive geldpolitische Lockerung sieht. Powell betonte außerdem, dass die Zentralbank sich immer näher an das sogenannte „neutrale Zinsniveau“ bewegt – den Punkt, an dem die Geldpolitik weder stimulierend noch restriktiv wirkt.

Druck auf den Kryptomarkt

Die Krypto-Nachrichten spiegelten diese geldpolitische Neubewertung sofort wider. Bitcoin fiel stark, von über 104.000 $ auf etwa 101.000 $, als Powell seine Pressekonferenz begann – ein Rückgang von rund 5 % innerhalb der letzten 24 Stunden. Auch die wichtigsten Altcoins erlitten noch größere Verluste, wobei XRP, Cardanos ADA und Litecoin LTC alle zweistellige prozentuale Einbußen verzeichneten, da Verkäufer in Panik ausstiegen.

Der breitere Kryptowährungsmarkt beteiligte sich an der Verkaufswelle, wobei Ethereum, Solana und Dogecoin ebenfalls im Einklang mit der Schwäche von Bitcoin nachgaben. Die Kaskade des Verkaufs zeigte, wie empfindlich digitale Vermögenswerte auf Änderungen der geldpolitischen Erwartungen reagieren, insbesondere wenn diese auf eine anhaltende finanzielle Einschränkung hindeuten.

Die Liquiditätsklemme

Analysten bei Bitwise, einer bekannten Krypto-Asset-Firma, wiesen auf einen spezifischen Mechanismus hin, der den Druck verstärkte: Trotz der Zinssenkung der Fed hatten sich die finanziellen Bedingungen tatsächlich verschärft. Die Renditen langfristiger Anleihen und Hypothekenzinsen stiegen seit September, während der US-Dollar deutlich an Wert gewann. Diese Kombination – höhere reale Renditen und ein starker Dollar – verringert typischerweise die globale Geldmenge, was historisch schädlich für Risikoanlagen wie Kryptowährungen ist.

Das Forschungsteam stellte fest, dass die Netto-Liquidität der Federal Reserve weiterhin abnimmt, was einen weiteren Gegenwind für die Bewertung von Kryptowährungen darstellt. Eine anhaltende Kontraktion der Liquidität in Verbindung mit einer starken Dollarentwicklung schafft genau das Umfeld, in dem alternative Anlagen strukturellen Verkaufsdruck erleben. Die Analyse identifizierte jedoch auch eine Gegenkraft: On-Chain-Metriken für Bitcoin zeigten sinkende Börsenbestände, was darauf hindeutete, dass Inhaber Coins von Handelsplattformen abziehen, anstatt Positionen zu liquidieren. Diese Divergenz zwischen On-Chain-Verhalten und Kursentwicklung deutete darauf hin, dass unterschiedliche Marktteilnehmer unterschiedliche strategische Entscheidungen treffen.

Ein technischer Erholungsschub

In einer dramatischen Umkehrung stieg Bitcoin anschließend wieder auf rund 69.000 $, was von Marktteilnehmern als ein scharfer Short Squeeze beschrieben wurde. Die heftige Aufwärtsbewegung schob auch Altcoins wie Ethereum, Solana und Dogecoin nach oben, während Krypto-bezogene Aktien wie Circle und Coinbase ebenfalls Gewinne verzeichneten. Nach Wochen des unaufhörlichen Verkaufs bot die plötzliche Umkehrung eine taktische Erleichterung für unter Wasser stehende Positionen.

Analysten warnten jedoch, dass die Erholung hauptsächlich durch technische Faktoren – insbesondere das Auflösen überfüllter Short-Positionen – getrieben wurde, und nicht durch eine fundamentale Veränderung der Bedingungen. Die Forschung von LMAX Group empfahl, die Erholung mit Vorsicht zu betrachten, da nachhaltige Rallyes in der Regel eine anhaltende Durchbruch durch wichtige Widerstandsmarken erfordern. Für Bitcoin liegen kritische Niveaus bei etwa 72.000 $ und 78.000 $; ein nachhaltiger Durchbruch dieser Marken würde den Übergang von einer taktischen Erholung zu einer strukturellen Erholung signalisieren.

Marktausrichtung an einem Scheideweg

Trader bei FalconX bemerkten, dass einige Portfoliomanager Kapital in volatile Altcoins und Optionsstrategien umschichteten, in der Hoffnung auf weiteres Momentum. Das Gesamtumfeld blieb jedoch fragil, wobei risikobereite Positionierungen davon abhängen, ob die Kommunikation der Federal Reserve letztlich eine erneute Bereitschaft zu Zinssenkungen signalisiert oder ob die Inflation hartnäckiger bleibt als die aktuellen Prognosen. Der Kursverlauf des Kryptomarktes wird wahrscheinlich in den kommenden Wochen die Indizes der finanziellen Bedingungen und die Aussagen der Fed-Redner genau verfolgen.