Warum ist das lebendige Thema des Frühlingsfestes nicht populär? Wie beeinflusst die US-Zollanpassung den A-Aktienmarkt? Erste Einschätzungen von Fondsunternehmen

Der A-Aktienmarkt hat nach den Frühlingsfestferien den ersten Handelstag erlebt. Der Shanghai-Composite stieg mit hohem Volumen, doch im Vergleich zu den lebhaften Szenen während der Feiertage, wie dem Cyber-Frühlingsfest, Reisespenden und Konsum, ist eine subtile Abkühlung bei den beliebten Themen wie Film, Künstliche Intelligenz, Rechenleistung und Robotik zu beobachten, die zuvor viel Aufmerksamkeit erhielten.

Am 24. Februar fiel der Film-ETF um fast 8 %, während Branchen-ETFs wie Gaming, Hongkonger Internet, Medien, AI und Cloud-Computing die größten Verluste verzeichneten. Der Markt scherzt: „Frühlingfest, die Lehrer, die Roboter, Rechenleistung und AI loben, sind still geworden. Die Lehrer, die Filme loben, sind aus der Gruppe ausgetreten.“

Gleichzeitig ist der Auslandsmarkt während der Feiertage nicht ruhig geblieben: Das US Supreme Court hob eine frühere Zollregelung auf, Trump’s Regierung kündigte schnell neue Zölle an, und die geopolitischen Konflikte im Nahen Osten verschärften sich erneut.

Vor diesem Hintergrund, wie wird sich die Marktentwicklung nach den Feiertagen gestalten? Wo liegen die Investitionsschwerpunkte? Mehrere öffentliche Fondsorganisationen haben umgehend Analysen und Strategien für die Zukunft veröffentlicht.

Erster Tag nach dem Frühlingsfest, die beliebten Themen erlöschen – Wie sehen die Fondsunternehmen das?

Am ersten Handelstag des Jahr des Pferdes stiegen die drei Hauptindizes gemeinsam, doch die Branchen zeigten starke Divergenz. Wachstumsorientierte Sektoren wie Diamanten, Phosphatchemie und Öl- und Gasförderung legten zu, während zuvor beliebte AI-Anwendungen wie DeepSeek und Kimi Verluste verzeichneten. Einige heiß gelaufene Themen zeigten eine Divergenz oder Korrektur, und die mit dem Frühlingsfest verbundenen Konzepte haben die erwartete Marktdynamik nicht entfacht. Warum ist die lebhafte Stimmung bei Frühlingsfest-Themen erloschen?

Hinter dieser Divergenz steht die Neuausrichtung der Marktmittel unter dem Einfluss verschiedener Faktoren. „Der Frühjahrsaufschwung 2026 hat sich teilweise bereits im Januar gezeigt, und vor dem Fest wurden Wachstumsstile bereits deutlich realisiert. Zusammen mit möglichen regulatorischen Maßnahmen und erheblichen Abflüssen bei ETFs wird erwartet, dass der Index im Februar vorwiegend schwanken wird“, so Jin Ying Fund.

Das bedeutet, dass einige Gewinne nach dem Fest realisiert wurden, was kurzfristig Druck auf Technologiethemen ausübt.

Tiefer liegende Gründe sind Risikovermeidung und Kapitalverteidigung. Einige Fonds sehen, dass trotz positiver Faktoren im Inland die Unsicherheiten im Ausland und geopolitische Risiken die Risikobereitschaft insgesamt drücken. Globale Gelder tendieren bei Asset-Allokationen zu sicheren Anlagen, was Kapital aus risikoreichen Themen abzieht.

Zudem analysierte Guotai Fund die Marktregeln nach dem Frühlingsfest und stellte fest, dass die Wahrscheinlichkeit eines Marktwachstums innerhalb von 5, 10 und 20 Handelstagen nach dem Fest allmählich steigt, wobei sich der Stil auf „klein- und mittelkapitalige Unternehmen sowie Wachstumswerte“ konzentriert. Obwohl langfristig Wachstumswerte dominieren, sind kurzfristige Impulse oft ereignisgetrieben. Während des Festes trugen Fortschritte bei großen ausländischen Modellen, Änderungen bei US-Zöllen und geopolitische Konflikte zwischen den USA und Iran als neue Katalysatoren bei, was den kurzfristigen Fokus des Marktes von „Feierlichkeiten“ auf „Geopolitik“ und „Politikspielchen“ verschob. Daher zeigten Sektoren wie Nicht-Eisen-Metalle und Öl & Gas am ersten Tag nach dem Fest eine stärkere Performance.

Zusammenfassend ist die sogenannte „Erlöschen der Frühlingsfest-Themen“ im Wesentlichen eine normale Stilangleichung und Risikoreduzierung nach dem vorherigen Anstieg der Tech-Aktien bei zunehmender Unsicherheit im Ausland. Fonds betonen, dass Kapital nicht abgezogen wurde, sondern sich von reinen Themen-Engagements in solidere, ertrags- und defensivorientierte Sektoren verlagert.

Morgan Asset Management weist zudem darauf hin, dass bei insgesamt hohen Bewertungen im Technologiesektor kurzfristige Marktschwankungen, die zu Überreaktionen führen, eine bessere Einstiegschance darstellen könnten.

Wie beeinflusst die Neugestaltung der US-Zölle den Markt?

Während der Feiertage erlebten die Zollpolitik im Pazifik eine dramatische Achterbahnfahrt: Das US Supreme Court erklärte die „Gleichwertigen Zölle“ für illegal. Doch die White House kündigte rasch unter Berufung auf den „Trade Act von 1974“, Artikel 122, an, zusätzliche Zölle von 15 % auf globaler Ebene für 150 Tage zu erheben. Dieses „Neuschreiben statt Ersetzen“ hat Auswirkungen auf die globalen Märkte und die A-Aktien.

Morgan Asset Management interpretiert dies so, dass das Urteil des Supreme Court die Anwendung des „International Emergency Economic Powers Act“ (IEEPA) einschränkt, was den Umfang und Einfluss der US-Zölle begrenzen könnte. Dies helfe, die US-Inflation weiter zu kontrollieren und könne kurzfristig den Konsum durch Rückerstattungen bestimmter Steuern anregen. Hingegen ist Huatai Fund vorsichtiger: Obwohl die Erhöhung des Steuersatzes auf 15 % durch Trump im Rahmen des Artikels 122 zeitlich und mengenmäßig begrenzt ist, bleibt die langfristige Stabilität der Zölle fraglich, und Unsicherheiten bleiben bestehen.

Jin Ying Fund warnt, dass die tatsächliche Umsetzung und mögliche Eskalation der breit angelegten 10%-Zölle auf globaler Ebene tiefgreifende Auswirkungen auf Exportketten und die globale Industrie haben könnten. In diesem Umfeld seien konsumorientierte Sektoren, die von politischen Maßnahmen profitieren, wie Automobil- und Haushaltsgeräte, eher defensiv und zugleich offensiv positioniert.

Diese Zollkrise beeinflusst nicht nur den Handel, sondern auch die globale Dollar-Vertrauenswürdigkeit. Yongying Fund weist darauf hin, dass die Schwächung der Unabhängigkeit der Fed und die steigende Haushaltsdefizitquote das Vertrauen in den US-Dollar und US-Staatsanleihen weiter untergraben. Obwohl das Supreme Court die alten Zölle ablehnte, offenbart es die chaotische und unsichere US-Handelspolitik, was den Trend zur „De-Dollarisierung“ verstärkt. Länder wie Dänemark, Polen und Schweden verkaufen US-Staatsanleihen oder erhöhen ihre Goldreserven.

Huatai Fund stimmt dieser Einschätzung zu und betont, dass die makroökonomischen Faktoren, die Gold stützen, sich nicht grundlegend geändert haben, darunter die anhaltende Goldnachfrage der Zentralbanken im Rahmen der De-Dollarisierung sowie der Druck auf die langfristige US-Dollar-Vertrauenswürdigkeit durch US-Finanzpolitik. Es wird empfohlen, mit einer konservativen Asset-Allokation in Gold zu investieren.

Zukünftige Investitionsstrategien, Empfehlungen der Fondsunternehmen: Drei Hauptlinien im Fokus

Angesichts des komplexen Starts suchen Investoren nach den wichtigsten Linien im Markt. Mehrere Fondsorganisationen haben klare Allokationsrichtlinien veröffentlicht, die sich auf zwei Hauptachsen konzentrieren: Technologie/Wachstum sowie zyklische Ressourcen und Rohstoffe, ergänzt durch hochdividendenfähige Anlagen als Basis.

Hauptlinie 1: Neue Technologien, insbesondere AI und Robotik, mit vertiefter Industrie. Trotz Rückschlägen bei Tech-Aktien vor dem Fest sind sich fast alle Institutionen einig, dass Technologie weiterhin eine zentrale Investitionslinie bleibt.

Morgan empfiehlt, an den mittelfristigen Trends festzuhalten, mit Fokus auf AI und die breitere AI-Industrie. Dabei sollten drei Ebenen beobachtet werden: erstens AI-Infrastruktur (Halbleiter, optische Module, Rechenzentren, Energieversorgung wie Gasmotoren, Flüssigkeitskühlung); zweitens AI-Anwendungen und Endgeräte (Robotik ist hier das Kernfeld); drittens die „Fünfzehnte Fünf“-Themen (z.B. Raumfahrt, Quantencomputing).

Jin Ying Fund ist ebenfalls optimistisch für AI + humanoide Robotik, mit Aussicht auf eine Trendwende von „Ereignisgetrieben“ zu „Szenarienorientiert“. Besonders im Fokus stehen Komponenten wie Getriebe, Servomotoren, Sensoren sowie Rechenleistungskomponenten wie Speicherchips und Leiterplatten.

Hauptlinie 2: Zyklische und Rohstoffwerte unter den Doppel-Logiken von Preisanstieg und Absicherung, insbesondere Gold. Mit der Erholung der PPI-Erwartungen und zunehmenden geopolitischen Konflikten steigt die Bedeutung von Rohstoffanlagen.

Yongying Fund ist stark optimistisch für Goldaktien. Die Argumentation lautet: geopolitische Unsicherheiten und Zinssenkungserwartungen sind positive Faktoren; Goldminenunternehmen zeigen hohe Wachstumsraten, während das aktuelle Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) bei 10–15 liegt, deutlich unter dem historischen Durchschnitt, was erhebliches Aufholpotenzial für Kurs- und Bewertungssteigerungen bietet.

Jin Ying Fund empfiehlt, zyklische Branchen wie Öl & Petrochemie, Metall und die durch die „Fünfzehnte Fünf“-Infrastruktur geförderten Baustoffe und Chemie im Blick zu behalten. Guotai Fund sieht ebenfalls, dass die Preisanstiegs- und Zyklus-Storys die wichtigsten Markttrends bleiben, insbesondere im Zeitraum März bis April, wenn die Bauaktivitäten zunehmen.

Hauptlinie 3: Hochdividenden und Binnenkonsum könnten in einem schwankenden Markt als „Stabilisator“ dienen. Hochdividendenwerte bieten in Phasen der Marktaufspaltung verlässliche Erträge. Jin Ying empfiehlt, Bank-, Energie-, Telekom- und Versorgungsunternehmen als Basis zu wählen, um globale Schwankungen und geopolitische Risiken abzufedern.

Im Binnenkonsumbereich sind Morgan und Great Wall Fund optimistisch, insbesondere bei Unternehmen, die vom Frühlingsfest und Dienstleistungssektor profitieren. Morgan hebt hervor, dass Hongkongs führende Unternehmen im Dienstleistungs- und Konsumbereich strukturelle Vorteile haben, etwa im Mobilitäts- und Konsumsegment. Great Wall empfiehlt, auf Verbraucher-Services, Lebensmittel & Getränke sowie Baustoffe zu setzen, da diese Sektoren auf einem Tiefpunkt der Erwartungen und Positionen liegen und eine Trendwende erwarten lassen.

(Quelle: Caixin)