Japanische Zentralbankmitglied: Japan ist nicht mehr in einer Deflationsphase, eine vorsichtige Normalisierung der Geldpolitik ist notwendig

Der Mitglied des geldpolitischen Ausschusses der Bank of Japan, Soichiro Takata, erklärte am 26., dass „allgemein anerkannt wird, dass die japanische Wirtschaft nicht mehr deflationär ist“ und betonte, dass „die Befürchtungen einer Rückkehr zur Deflation ausgeräumt sind“.

Takata sagte, „der Weg aus der Deflation ist endlich geformt“, und das aktuelle Lohnwachstum werde durch inländische strukturelle Faktoren angetrieben, nicht nur durch die Übertragung internationaler Kosten. „Ich hoffe, dass Japan diesmal einen ‚wahren Neuanfang‘ erleben wird; mit anderen Worten, ‚diesmal ist es anders‘.“ Er forderte die Zentralbank auf, ihre Kommunikation auf der Grundlage zu gestalten, dass das Ziel der Preisstabilität fast erreicht ist, und schrittweise die geldpolitische Erzählung anzupassen.

In Bezug auf die Geldpolitik befürwortet Takata eine schrittweise Erhöhung der Zinsen. Er verriet, dass er im Januar eine Zinserhöhung vorgeschlagen hatte, da „die tatsächlichen kurzfristigen Zinsen in Japan immer noch deutlich negativ sind“, selbst nach einer Erhöhung im Dezember 2025, und diese immer noch weit unter dem internationalen Niveau liegen. Er warnte, dass, wenn die Welt ab 2026 in eine Erholungs- und Zinserhöhungsphase eintritt, die Bank of Japan das Risiko läuft, „unabsichtlich den Anschluss zu verlieren“.

Allerdings muss die Normalisierung der Politik vorsichtig erfolgen. Takata betonte besonders, dass die Reduzierung des Anleihekaufvolumens langsamer erfolgen sollte, und wies darauf hin, dass die Zentralbank „sich derzeit in einer Phase befindet, in der die Größe der Bilanz überprüft wird“. Er warnte, dass die ultra-langfristigen japanischen Staatsanleihen mit schwacher Nachfrage konfrontiert sind und bei starken Marktschwankungen „die Funktion des japanischen Anleihemarktes verschlechtern oder sogar versagen könnte“.

Dafür schlug er vor, in extremen Fällen „flexible Maßnahmen“ in Betracht zu ziehen, was seine hohe Bedeutung für die Marktstabilität unterstreicht. Er forderte die Zentralbank auf, bei der mittelfristigen Bewertung der Kaufprogramme im Juni die „Marktsituation sorgfältig zu prüfen“ und effektiv mit dem Markt zu kommunizieren, um unnötige Volatilität, die über das angemessene Risiko hinausgeht, zu vermeiden.

Takata warnte auch vor externen Risiken: Die Entwicklung der US-Handelspolitik erhöhe die globale Risikobereitschaft, und die Divergenz in der Geldpolitik zwischen Japan und den USA könne die Wechselkursschwankungen verschärfen. Er betonte: „Es ist notwendig, die Risiken, die sich aus den Unterschieden in den geldpolitischen Positionen zwischen Japan und dem Ausland ergeben, genau zu überwachen.“

Obwohl er das insgesamt moderate Wachstum der Weltwirtschaft anerkennt, ist er der Ansicht, dass Japan eine inländische Inflationserwartung aufbauen konnte, „weshalb die Aufmerksamkeit der Zentralbank stärker auf die steigenden Preise gerichtet werden sollte. Wenn die globalen Inflationsfaktoren sich addieren, könnte die japanische CPI-Inflation die Erwartungen übersteigen.“