Wohlhabende Investoren werden den Private-Equity-Sektor auf $12 Billionen an Vermögenswerten steigern

Investitionen wohlhabender Anleger werden das Vermögen im Bereich Private Equity bis 2029 auf fast 12 Billionen US-Dollar steigern, so die in London ansässige Firma Preqin, ein Anbieter von Daten und Analysen im Bereich Private Markets.

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Private-Equity-Investitionen von Einzelpersonen werden voraussichtlich das Wachstum des Sektors auf fast 12 Billionen US-Dollar vorantreiben—mehr als doppelt so hoch wie das aktuelle Vermögensniveau—innerhalb der nächsten sechs Jahre, so eine Studie von Preqin, einem Anbieter von Daten im Bereich Private Markets mit Sitz in London.

Obwohl die neuen Fundraising-Zahlen für Private Equity in den nächsten Jahren voraussichtlich zurückhaltend bleiben, wird erwartet, dass verstärkte Investitionen von Family Offices, Vermögensverwaltern, Privatbanken und Einzelinvestoren nach 2027 beginnen, einen Einfluss auf den Sektor zu nehmen, sagte Preqin.

Banken, Versicherungen, öffentliche Pensionsfonds und andere große institutionelle Investoren waren bisher die größten Investoren im Bereich Private Equity. Einzelinvestoren haben sich weitgehend ferngehalten—trotz der zweistelligen Renditen, die diese Fonds bieten können—weil Private-Equity-Fonds in der Regel eine Mindestanlage von 10 Millionen US-Dollar oder mehr erfordern. Außerdem erhalten Investoren in Standardversionen dieser Fonds in der Regel ihr Geld oder eine Rendite auf ihr Kapital erst nach mindestens 10 Jahren zurück.

Kürzlich haben institutionelle Investoren das obere Ende ihrer Zielvorgaben für Private Equity erreicht—sie besitzen einfach so viel, wie es ihre Aufsichtsgremien erlauben.

„Sie könnten noch mehr kaufen, sie könnten verkaufen, aber im Allgemeinen wird das Wachstum im institutionellen Segment … begrenzt sein“, sagt Victoria Chernykh, Associate Vice President für Forschung und Insights bei Preqin.

Um weiter zu wachsen, haben Private-Equity-Firmen begonnen, die Vermögensverwaltungsbranche mit Produkten anzusprechen, die auf deren Bedürfnisse zugeschnitten sind. Das heißt, sie haben verschiedene Arten von Fondsvehikeln geschaffen—in den USA, Europa und anderswo—die Investitionen ab 10.000 oder 25.000 US-Dollar erfordern und häufigere Käufe und Verkäufe ermöglichen.

Am Dienstag kündigte der US-amerikanische Alternativ-Asset-Manager Apollo Global Management, mit einem Vermögen von 700 Milliarden US-Dollar, an, den Apollo S3 Private Markets Fund und Apollo S3 Private Markets Lux anzubieten—neue semi-liquid „Evergreen“-Fonds für berechtigte akkreditierte Investoren (die ein Nettovermögen von mehr als 1 Million US-Dollar ohne ihre Hauptwohnung oder ein Jahreseinkommen von über 200.000 US-Dollar haben).

Evergreen- oder Dauerfonds, auch bekannt als ’40 Act Funds, erlauben niedrigere Mindestanlagen und dass eine bestimmte Anzahl von Investoren so oft wie vierteljährlich Geldabzüge vornehmen kann.

In einem im Herbst veröffentlichten Bericht mit dem Titel „The Future of Alternatives 2029“ beschreibt Preqin, wie dieser Wandel das verwaltete Vermögen im Bereich Private Equity bis 2029 weltweit auf fast 12 Billionen US-Dollar steigern wird, verglichen mit etwa 5,8 Billionen US-Dollar Ende des letzten Jahres.

Die Tatsache, dass die Private-Equity-Branche Produkte für den Bereich Vermögensverwaltung maßgeschneidert hat, ist sicherlich ein Grund für das erwartete Wachstum. Zudem verfügen große Vermögensverwalter wie Blackstone, KKR und TPG über die Ressourcen, um ihre Vertriebsnetze auszubauen und Privatbanken, Family Offices und andere, die Einzelinvestoren bedienen, zu erreichen und zu schulen, sagt Chernykh.

Vermögensverwalter, die traditionell den Einzelhandelsmarkt bedient haben, suchen ebenfalls nach Wegen, in Private Markets einzusteigen. Im Februar kündigte Amundi, ein in Paris ansässiger Vermögensverwalter, laut Financial Times an, die Übernahme von Alpha Associates, einem in Zürich ansässigen Anbieter alternativer Anlagen, zu planen. In den USA verfolgen Franklin Templeton und T. Rowe Price ebenfalls Strategien im Bereich Private Markets, so Preqin.

Zudem wollen viele Einzelinvestoren einen Zugang zum Private-Equity-Sektor finden, weil diese Anlagen oft überdurchschnittliche Renditen bei geringerer Volatilität bieten und eine Diversifikation gegenüber den öffentlichen Märkten ermöglichen. Investoren erkennen auch, dass private Unternehmen einen größeren Anteil an der Realwirtschaft ausmachen, insbesondere da junge, wachsende Unternehmen den Gang an die Börse meiden.

„Die größere Anzahl privater Unternehmen im Vergleich zu öffentlichen und die anhaltende Verlangsamung bei IPOs deuten darauf hin, dass Private Markets in den kommenden Jahren durch ein schnelleres Wachstum im Vergleich zu öffentlichen Märkten weiter an Bedeutung gewinnen werden, wie es in den letzten zehn Jahren der Trend war“, sagte Preqin in einem früheren Bericht über den Markt im ersten Halbjahr.

Natürlich haben viele Investoren den privaten Märkten bisher den Rücken gekehrt, weil sie mit der Outperformance zufrieden waren, die sie durch Investitionen in große, liquide öffentliche Märkte erzielt haben. „Es findet ein Wandel statt, weil erstens [Privatinvestoren] überzeugt werden müssen, dass es sich lohnt, dort Kapital zu investieren, und dann werden sie es tatsächlich tun“, sagt Chernykh.

Laut Preqin wird dieser Wandel ab 2027 die Kapitalbeschaffung für Private-Equity-Fonds beschleunigen, mit geschätzten 660 Milliarden US-Dollar weltweit, verglichen mit etwa 631 Milliarden US-Dollar im Jahr 2023.

Erwarteter Anstieg bei ‘GP-Stakes’-Investitionen

Eine weitere Möglichkeit für Einzelinvestoren, sich im Bereich Private Equity zu engagieren, besteht darin, in Minderheitsbeteiligungen an Private-Equity-Firmen zu investieren, anstatt in die Fonds, die sie verwalten, so Preqin.

Da diese Firmen als General Partner, also GP, eines Private-Equity-Fonds agieren, wird diese Strategie als „GP-Stakes-Investment“ bezeichnet. Sie kann durch Investitionen in Fonds erfolgen, die Minderheitsbeteiligungen kaufen, oder durch Investitionen in Managementfirmen, die an der Börse gelistet sind, so Preqin.

Derzeit gibt es 28 geschlossene GP-Stakes-Fonds mit einem Vermögen von 60 Milliarden US-Dollar, so die Datenfirma. Sie reichen in der Größe von 2,6 Millionen US-Dollar bis 100 Millionen US-Dollar für Fonds, die in Venture-Capital-Vehikel investieren, bis zu 10 Millionen bis 13 Milliarden US-Dollar für solche, die in Private Equity mit Wachstums- oder Buyout-Strategien investieren, so Chernykh in einem separaten Bericht.

Die führenden Investmentmanagement-Unternehmen, die diese Vehikel schaffen, sind Blue Owl, Blackstone, Goldman Sachs und Wafra, heißt es in dem Bericht.

Der Vorteil für Investoren in diesen Strategien ist, dass sie sicher sein können, eine jährliche Barzahlung zu erhalten, die auf einem Prozentsatz der jährlichen Managementgebühr basiert, die der GP erhält, zusätzlich zu einem Anteil an den Gewinnen des Managers. Außerdem realisieren Investoren Gewinne, wenn ein GP-Stakes-Fondsmanager neue Vermögenswerte anzieht, sagt Chernykh.

Obwohl die Diversifikation der Anlagen für Investoren im Sektor eine große Rolle spielt, sind auch die Renditen entscheidend.

Preqin prognostiziert, dass diese Renditen in verschiedenen Strategien sinken werden, wobei die größten „Buyout“- und „Wachstum“-Strategien sind. Fonds mit Buyout-Strategien investieren in etablierte Unternehmen mit dem Ziel, diese zu verbessern, oft durch den Einsatz von Schulden, während Wachstumsfonds Minderheitsbeteiligungen an profitablen, aber noch wachsenden Unternehmen ohne Hebelwirkung eingehen, so das Datenunternehmen.

Von 2023 bis 2029 wird erwartet, dass die gestiegenen Kosten für GPs, hauptsächlich durch höhere Zinsen, die interne Rendite (IRR) bei Buyout-Strategien auf 11,7 % senken werden, verglichen mit 13,9 % heute, und bei Wachstumsstrategien auf 13,8 % bis 15,7 %, so Preqin.