Bitcoin-Angebot an Börsen erreicht Mehrjahrestief, während illiquide Bestände neue Rekorde erreichen

Der Bitcoin-Markt erlebt einen grundlegenden Wandel in den Angebotsdynamiken, der den Verlauf des aktuellen Bullenmarkts neu gestalten könnte. Ende Februar 2026 ist die Bitcoin-Menge auf Börsen auf ein Mehrjahresminimum unter 3 Millionen Token gefallen, während gleichzeitig die Menge an Bitcoin, die von langfristigen Investoren gehalten wird, weiter auf Rekordhöhen steigt. Diese Divergenz zwischen verfügbarem Börsenbestand und eingelagerten Beständen deutet darauf hin, dass Investoren zunehmend lieber ansammeln als handeln.

Laut Daten von Glassnode gelten etwa 14,8 Millionen BTC – das entspricht 75 % des zirkulierenden Angebots von rund 20 Millionen – jetzt als „illiquide“. Diese Kennzahl verfolgt Bitcoin, die von Langzeit-Haltern (LTHs) gehalten werden und sich außerhalb des Marktes befinden sowie nicht aktiv gehandelt werden. Die Konsequenzen sind deutlich: Der Großteil des aktuellen Bitcoin-Angebots ist effektiv aus dem aktiven Umlauf genommen, was Marktteilnehmer als eine strukturelle Angebotsbeschränkung ansehen.

Warum Bitcoin aus den Börsen strömt und das Tempo beschleunigt

Der Abfluss von Bitcoin aus Börsenplattformen hat sich seit Anfang November 2024 dramatisch beschleunigt und markiert eine scharfe Umkehrung eines fast zweijährigen Trends, bei dem die Bestände auf Börsen relativ stabil blieben. Allein in den letzten 30 Tagen haben Bitcoin-Halter mehr als 185.000 Token aus der Börsenverwahrung entfernt – der zweitgrößte monatliche Abzug in diesem Jahr. Dies ist ein klares Verhaltenssignal der Marktteilnehmer.

Wenn Bitcoin in diesem Tempo aus den Börsen fließt, deutet das meist auf echte Investoren-Nachfrage hin, anstatt auf spekulative Positionierungen. Outflows von Börsen bedeuten oft, dass Käufer ihre Bestände in Eigenverwahrung oder Cold Storage sichern – ein bullisches Signal für das Marktvertrauen. Im Gegensatz dazu stehen Coins, die auf Börsen verbleiben, häufig im Zusammenhang mit gehebeltem Derivatehandel oder der Bereitschaft, Positionen zu liquidieren, was keine nachhaltigen Aufwärtsdrücke vermuten lässt.

Betrachtet man den Fünf-Jahres-Trend, blieb Bitcoin auf Börsen in einem relativ engen Bereich zwischen 2,7 Millionen und 3,3 Millionen Token. Das aktuelle Niveau um die 3 Millionen liegt am unteren Ende dieses historischen Spektrums, was darauf hindeutet, dass diese jüngste Phase des Abflusses auch im längerfristigen Kontext bedeutend ist. Damit eine robuste Bullenphase ohne Kaskadeneffekte von Liquidationen aufrechterhalten werden kann, müssten die Börsenabflüsse weiterhin anhalten, um zu zeigen, dass die Käufe aus echter Überzeugung erfolgen und nicht durch übermäßige Hebelung getrieben sind.

Zunehmende illiquide Versorgung: Langzeit-Halter sichern Bitcoin

Der Anstieg der illiquiden Bitcoin-Vorräte erzählt eine ergänzende Geschichte zu den Börsenabflüssen. Im vergangenen Monat sind die illiquiden Bestände um mehr als 185.000 Token gewachsen – eine Geschwindigkeit, die in diesem Jahr nur einmal übertroffen wurde. Dieses Verhalten zeigt, dass die vorherrschende Aktivität der Investoren derzeit im Ansammeln liegt, nicht im Profitnehmen, was im starken Gegensatz zu Perioden steht, in denen LTHs ihre Positionen verkaufen.

Recherchen von CoinDesk zeigen, dass seit Ende November die LTHs kollektiv mehr als 2.000 BTC hinzugefügt haben, anstatt sie in Rallys zu verkaufen. Dies deutet darauf hin, dass eine kritische Phase – in der langfristige Halter ihre Gewinne aggressiv realisieren – möglicherweise zu Ende geht. Wenn dieser Profit-Realisation-Zyklus tatsächlich endet, würde das ein bedeutendes Hindernis für die Fähigkeit von Bitcoin darstellen, Rallys aufrechtzuerhalten.

Die Kombination aus schrumpfenden Börsenbeständen und wachsendem illiquidem Angebot schafft eine Verknappungssituation für Händler und Spekulanten, die kurzfristige Liquidität suchen. Die Verkaufswand von 384 Millionen Dollar zwischen dem aktuellen Preis und der psychologischen Marke von 100.000 Dollar bleibt zwar erheblich, doch die zugrunde liegenden Angebotskennzahlen deuten darauf hin, dass das Markt-Momentum für einen Aufwärtsschub wächst.

Was diese Angebotsumverteilung für den nächsten Schritt von BTC bedeutet

Die jüngste Kursentwicklung von Bitcoin spiegelt diese Angebotsdynamik wider. Nach Wochen des Verkaufsdrucks erholte sich BTC auf etwa 69.000 Dollar durch einen scharfen Short Squeeze, der auch Altcoins wie ETH, SOL, DOGE und ADA sowie kryptonahe Aktien wie Coinbase und Circle beeinflusste. Analysten warnen jedoch, dass diese Erholung technisch getrieben ist, durch dünne Liquidität und bärische Positionierungen, und nicht durch fundamentale Katalysatoren. Für einen nachhaltigen, strukturellen Aufwärtstrend müsste Bitcoin die Widerstandsniveaus bei etwa 72.000 und 78.000 Dollar konsequent überwinden.

Derzeit zeigen Marktpositionierungen, dass einige Gelder in volatile Altcoins und Optionen umgeschichtet werden, was auf wachsendes Vertrauen, aber auch auf Vorsicht hinsichtlich der Dauerhaftigkeit hindeutet. Entscheidend wird sein, ob die Bitcoin-Bestände auf Börsen weiter schrumpfen, was das Signal verstärken würde, dass Investoren weiterhin im Bullenzyklus engagiert sind. Gleichzeitig deuten die Rekord-illiquiden Bestände von 14,8 Millionen BTC darauf hin, dass die Angebotsknappheit zunimmt – ein Faktor, der bei anhaltendem Börsenabfluss einen nachhaltigen Rückenwind liefern könnte.

Die strukturelle Verknappung des Bitcoin-Angebots auf Börsen, verbunden mit den Rekordwerten bei illiquiden Beständen, schafft Bedingungen, bei denen schon moderate Kaufaktivitäten eine schnelle Neubewertung auslösen könnten. Der Markt wartet derzeit auf die Bestätigung, dass die aktuelle Erholung die wichtigsten technischen Niveaus übersteigen kann, während Börsenabflüsse und LTH-Akkumulation weiterhin den verfügbaren Umlauf für aktives Trading verringern.