International Breweries vs. Nigerian Breweries: Wer hat 2025 besser abgeschnitten

2026-02-26 06:35:52

Nigerian Breweries und International Breweries haben ihre vollständigen Jahresergebnisse 2025 veröffentlicht, jeweils geprüft und ungeprüft, was eine deutliche Erholung der Rentabilität nach den erheblichen Verlusten in 2023 und 2024 markiert.

Zur Marktentwicklung: Im Jahr 2025 stiegen die Aktien von International Breweries um 152 % seit Jahresbeginn, während Nigerian Breweries im gleichen Zeitraum um 135 % zulegte.

Der Schwung hat sich auch 2026 fortgesetzt, mit einem Plus von 7 % bei International Breweries und 4 % bei Nigerian Breweries bis zum letzten Handelsschluss der Woche.

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Diese Rallyes scheinen hauptsächlich durch die Rückkehr zur Rentabilität im Geschäftsjahr 2025 getrieben zu sein.

Doch abgesehen von der reinen Aktienkursentwicklung bleibt eine wichtigere Frage: Wer hat 2025 besser abgeschnitten, und welches Unternehmen bietet für 2026 die stärkere Perspektive für Aktionärsrenditen?

Eine oberflächliche Betrachtung und Analyse ihrer veröffentlichten ungeprüften Jahresabschlüsse 2025 zeigt ein nuanciertes Bild.

Während Nigerian Breweries in Bezug auf Größe, Umsatz und Vermögensbasis klar dominierend bleibt, scheint International Breweries stärkere Effizienzgewinne erzielt zu haben, was sich in den Gewinnmargen widerspiegelt.

Gleichzeitig sticht Nigerian Breweries weiterhin durch absolute Rentabilität und Bewertungspotenzial hervor.

Hat also Skalierung die Effizienz übertroffen? Ein genauerer Blick auf ihre Erträge, Margen, Bilanzen und Bewertungen liefert eine klarere Antwort.

Nigerian Breweries verkauft immer noch mehr Bier

Im Bereich Bierverkauf in Nigeria bleibt Nigerian Breweries der klare Marktführer. Im Jahr 2025 erzielte das Unternehmen einen Umsatz von über N1,4 Billionen, mehr als doppelt so viel wie International Breweries mit N620 Milliarden, obwohl beide Unternehmen ein starkes Umsatzwachstum verzeichneten.

Nigerian Breweries’ Umsatz stieg um 35 % im Jahresvergleich, vor International Breweries’ 27 %, was ihre anhaltende Dominanz durch Skaleneffekte widerspiegelt.
Dieser Skalenvorteil zeigte sich auch in der Gewinnwende. Nach zwei schwierigen Jahren 2023 und 2024 mit hohen Verlusten kehrten beide Brauereien 2025 in die Gewinnzone zurück.

Allerdings erzielte Nigerian Breweries in absoluten Zahlen die größere Rückkehr. Das Unternehmen wandelte einen Verlust von N145 Milliarden in einen Gewinn von N99 Milliarden um, während International Breweries nach einem hohen Verlust von N114 Milliarden im Vorjahr auf etwa N63 Milliarden Gewinn wieder anstieg.

Wenn die Analyse jedoch von „wie viel Gewinn“ auf „wie effizient Gewinn erwirtschaftet wird“ umschaltet, wird das Bild nuancierter.

Auf Betriebsebene ist Nigerian Breweries etwas effizienter, da es mehr operativen Gewinn aus jedem Naira Umsatz erzielt. Das deutet auf eine stärkere Kostenkontrolle oder eine bessere operative Hebelwirkung bei Produktion und Vertrieb hin.
Unterhalb der Betriebsebene beginnt International Breweries effizienter zu erscheinen. Trotz geringerer Größe wandelt IB einen höheren Anteil seines Umsatzes in Gewinn vor Steuern und nach Steuern um, was auf eine schlankere Gewinnstruktur im Jahr 2025 hindeutet.

Mit anderen Worten: Es ist kein einfaches Sieger-Verlierer-Vergleich. Nigerian Breweries dominiert bei Skalierung und Gesamtergebnis, während International Breweries bei Margen und Effizienz im Ergebnis hervorsticht.

Ein entscheidender Faktor für die Rückkehr beider Unternehmen in die Gewinnzone war die Verbesserung des Devisenmarktes, was die FX-bezogenen Verluste und Finanzierungskosten deutlich reduzierte.

Nigerian Breweries’ Finanzierungskosten sanken um 82 % auf N46 Milliarden, während sie in eine Devisengewinn von N752 Millionen umschwenkten, nach einem Verlust von N157,6 Milliarden im Jahr 2024.
Auch International Breweries verzeichnete einen Rückgang der Finanzierungskosten auf N6,7 Milliarden von N35 Milliarden, während der Devisenverlust deutlich auf N7 Milliarden von N143,5 Milliarden im Vorjahr schrumpfte.

Was die Rentabilität betrifft, zeigt International Breweries stärkere Margen im Ergebnis, Nigerian Breweries bleibt jedoch in Bezug auf Kapitaleffizienz überlegen, da es höhere Renditen auf Vermögenswerte und Eigenkapital erzielt.

Das deutet darauf hin, dass NB nicht nur mehr in absoluten Zahlen verdient, sondern sein Bilanzvermögen auch effektiver nutzt, um Aktionärsrenditen zu generieren.

Stand Dezember 2025 verfügte Nigerian Breweries über N1,1 Billionen an Gesamtvermögen, deutlich mehr als International Breweries mit N741,5 Milliarden.

Dieses enorme Vermögen bedeutet, dass Nigerian Breweries mehr Spielraum für Wachstum, Investitionen in neue Ideen und die Verteidigung seiner Marktposition hat.

Es verschafft ihr auch mehr Verhandlungsmacht gegenüber Lieferanten und Partnern, was besonders bei steigenden Preisen überall eine wichtige Rolle spielt.

Bewertung

Während International Breweries durch seine verbesserten Margen und eine konservative Bilanz hervorsticht, bietet Nigerian Breweries eine überzeugendere Bewertung.

NB vereint stärkere Ertragskraft und höhere Kapitalrenditen mit günstigeren Multiplikatoren bei Gewinn, Cashflow, Umsatz und Buchwert.
Im Gegensatz dazu scheint die Aktie von IB eine deutlich optimistischere Wachstumserwartung einzupreisen, was weniger Spielraum für Fehler lässt.

Aus Risiko-Rendite-Sicht erscheint Nigerian Breweries derzeit sowohl auf Fundamentalseite als auch bei der Bewertung besser unterstützt für 2026.

Wer wird wahrscheinlich zuerst Dividenden zahlen?

Seit Beginn des Abschwungs im Jahr 2023 haben weder Nigerian Breweries noch International Breweries Dividenden gezahlt.

Nigerian Breweries zahlte zuletzt 2023 eine Dividende von N1,03 pro Aktie, als Abschlussdividende für das Geschäftsjahr 2022.

Aufgrund ihrer 2025er-Performance und des Zustands ihrer kumulierten Verluste scheint Nigerian Breweries besser positioniert, um Dividenden zuerst wieder auszuschütten.
Bis Dezember 2025 hatte Nigerian Breweries ihre Rücklagenverluste auf etwa N72 Milliarden reduziert, nach N169,8 Milliarden im Jahr 2024.
Mit einem Gewinn nach Steuern von über N90 Milliarden im Jahr 2025 ist das Unternehmen auf dem besten Weg, diese Rücklagenverluste 2026 vollständig auszugleichen, was eine wichtige Hürde für eine mögliche Rückkehr zu Dividenden darstellt.

International Breweries macht zwar ebenfalls Fortschritte, bleibt aber noch weiter entfernt. Ihre Rücklagenverluste lagen bei etwa N179 Milliarden, nach N242 Milliarden, und trotz positiver Gewinnentwicklung könnte es noch rund drei Jahre dauern, bis diese Verluste vollständig ausgeglichen sind und Dividenden realistisch werden.

Endgültiges Investmenturteil

Nigerian Breweries bietet das überzeugendste Risiko-Rendite-Profil: stärkere Ertragskraft, höhere Kapitalrenditen, günstigere Bewertung und eine klarere Perspektive auf Dividenden.

International Breweries ist eine solide Turnaround-Geschichte mit besseren Margen und einer sichereren Bilanz, doch bei den aktuellen Kursen ist ein Großteil dieser Optimismus bereits eingepreist.

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