Cathie Wood anticipa que la falta de liquidez en criptomonedas cambiará en las próximas semanas

La CEO de ARK Invest, Cathie Wood, ha lanzado una predicción audaz sobre el actual endurecimiento de liquidez que afecta tanto a los mercados de criptomonedas como de inteligencia artificial, pronosticando que la situación se revertirá en pocas semanas. Este optimismo se apoya en tres cambios previstos en la política de la Reserva Federal antes de fin de año. ARK ha respaldado esta visión comprando de forma agresiva acciones relacionadas con criptomonedas durante la caída, destinando más de 93 millones de dólares en una sola jornada a títulos de activos digitales castigados.

La previsión de Wood llega en un momento crucial para el mercado de criptomonedas. Bitcoin cotiza por debajo de los 88 000 dólares tras una marcada caída desde el máximo de 126 000 dólares alcanzado el trimestre anterior, una corrección significativa que ha sacudido el ecosistema de activos digitales. Mientras, los valores vinculados a criptomonedas sufren sus mayores descensos mensuales desde principios de año, reflejando la preocupación generalizada en torno a la liquidez.

En el reciente seminario web de ARK, Wood presentó un análisis detallado de la situación. Identificó tres restricciones de liquidez temporales que espera que la Reserva Federal y la reanudación del gasto público resuelvan rápidamente. Estas limitaciones han presionado a la baja los activos de riesgo, especialmente en los sectores de criptomonedas y tecnología. Según Wood, la combinación de estos factores ha generado una tormenta perfecta para los mercados cripto, aunque considera que será transitoria.

La crisis de liquidez se ha agravado por factores interrelacionados: el endurecimiento cuantitativo de la Reserva Federal ha drenado liquidez del sistema financiero, los altos tipos de interés han encarecido el capital y el cierre del gobierno ha provocado una acumulación temporal de efectivo en la Cuenta General del Tesoro, retirando fondos de circulación. En conjunto, estas circunstancias han dificultado el entorno para activos especulativos como las criptomonedas, especialmente sensibles a la liquidez.

Alivio en diciembre: política de la Fed y datos de inflación

Wood prevé que la Reserva Federal ponga fin al endurecimiento cuantitativo en la próxima reunión de diciembre, lo que aliviaría de inmediato una de las mayores presiones sobre los mercados. El endurecimiento cuantitativo consiste en que la Fed reduce su balance al dejar que los bonos venzan sin reemplazo, retirando liquidez del sistema. Su final supondría un cambio relevante en la política monetaria.

El cierre gubernamental que provocó la acumulación de efectivo en la Cuenta General del Tesoro ha terminado, por lo que esos fondos están volviendo a la economía. "Creemos que esa fuente de presión de liquidez ha quedado atrás", aseguró Wood en el seminario, mostrando confianza en que este obstáculo está resuelto. La Cuenta General del Tesoro, la cuenta corriente del gobierno en la Reserva Federal, se infló durante el cierre con ingresos fiscales acumulados y sin gasto. La normalización del funcionamiento del gobierno debería liberar gradualmente esta liquidez al mercado.

Los tipos de interés siguen siendo la tercera y posiblemente la mayor restricción de liquidez. Sin embargo, Wood espera otro recorte en diciembre, ya que los datos económicos indican debilidad. "Pensamos que habrá otro recorte en diciembre y que la Fed pasará de un tono agresivo a uno más acomodaticio según se acerque la fecha", explicó. Esta previsión se basa en indicadores que muestran una menor presión inflacionaria.

Las expectativas de inflación, según los rendimientos de los bonos a diez años, han caído recientemente al 2,5 %, desde niveles más altos a comienzos de año. El seguimiento en tiempo real de Trueflation, un servicio alternativo de medición de inflación, confirma estos niveles. Esta caída en las expectativas da a la Fed mayor margen para flexibilizar sin temor a un repunte inflacionario.

El precio del petróleo West Texas Intermediate ha caído por debajo de los 60 dólares por barril, sumando presión deflacionaria a la economía. La energía es clave en el cálculo de la inflación y afecta los costes de transporte y producción. La caída refleja tanto el aumento de la oferta como las dudas sobre la demanda global.

El mercado inmobiliario, otro factor esencial de la inflación, también se está enfriando. Los precios de viviendas nuevas bajan desde hace aproximadamente un año y la inflación en viviendas existentes ha caído al 1,5 %. Esta moderación es relevante, ya que el alojamiento es el mayor componente del Índice de Precios al Consumidor. "No nos sorprendería ver una ruptura real en la inflación una vez que las tarifas hayan sido absorbidas el próximo año", indicó Wood, sugiriendo que el impacto desinflacionario de las políticas aún no se ha manifestado plenamente.

Los mercados cripto lideran la caída de liquidez mientras ARK compra agresivamente

Los mercados de criptomonedas han mostrado su sensibilidad extrema a la liquidez durante la reciente caída. Bitcoin bajó de los 90 000 dólares por primera vez desde la primavera, una ruptura técnica y psicológica relevante. La caída del 30 % desde el récord anterior de 125 100 dólares provocó grandes salidas de fondos estadounidenses de Bitcoin, con 254 millones de dólares retirados en una sola sesión. Este movimiento refleja el apalancamiento de muchas posiciones cripto y la aceleración del impulso en momentos de turbulencias.

La presión vendedora ha sido suficiente para situar a los inversores promedio de ETF spot por debajo de su coste. El coste medio ponderado para estos inversores ronda los 89 600 dólares, lo que significa que quien compró Bitcoin vía fondos cotizados sufre ahora pérdidas. Esta situación puede incrementar la presión vendedora, al buscar los inversores limitar pérdidas o cubrir llamadas de margen.

Wood subrayó, durante el seminario, el papel distintivo de las criptomonedas como barómetro de liquidez, dada su sensibilidad a los cambios monetarios. "Es interesante ver cómo el ecosistema cripto actúa como indicador adelantado cuando la liquidez sube y baja", observó. Esta característica hace que los mercados cripto sean especialmente útiles para entender la dinámica global del mercado, reaccionando más rápido y con mayor intensidad que los activos tradicionales ante los movimientos de liquidez.

ARK Invest ha respondido a la caída acelerando sus compras en acciones vinculadas a criptomonedas. En una sola jornada, la firma sumó 42 millones de dólares en posiciones en Bullish, Circle Internet Group y BitMine Immersion Technologies. Esta compra agresiva refleja la fuerte convicción de Wood de que la caída actual es una oportunidad de compra, no un deterioro fundamental de la tesis de inversión cripto.

La exposición cripto total de la firma, vía sus ETF estrella, ha superado los 2 150 millones de dólares en el último periodo, repartidos entre distintas empresas del ecosistema, desde plataformas hasta proveedores de infraestructura. Su enfoque diversificado permite a ARK captar el potencial de crecimiento en varios frentes del mercado cripto, gestionando el riesgo específico de cada compañía.

ARK mantiene su mayor exposición a criptomonedas en ARKF (29 %), centrado en innovación financiera tecnológica. ARKW le sigue con el 25,7 %, mientras ARKK, el fondo insignia, tiene un 17,7 % en activos cripto. Estas asignaciones evidencian la convicción de Wood en el potencial transformador a largo plazo de las criptomonedas.

La estrategia agresiva de compra de caídas de Wood refleja su visión sobre el futuro de las finanzas. Considera que "la reestructuración del ecosistema financiero está en su fase inicial", lo que implica que la transformación impulsada por criptomonedas y blockchain apenas ha comenzado. Esta visión le permite ver la volatilidad como una oportunidad para tomar posiciones a precios atractivos.

Preocupaciones sobre una burbuja de IA descartadas

Wood ha rechazado de forma contundente la idea de que la inversión en inteligencia artificial haya entrado en una burbuja, diferenciando el ciclo actual de inversión en IA del boom tecnológico de hace dos décadas. Su análisis resalta diferencias clave entre ambos periodos. "En la burbuja tecnológica y de telecomunicaciones, algunos inversores de valor advertían que no tenía sentido. Nadie les escuchaba", recordó, señalando que ahora existe mucho más escepticismo y debate.

La comparación con la era de las puntocom resulta reveladora. En ese momento, empresas con ingresos mínimos y sin rentabilidad clara recibían enormes valoraciones solo por su potencial de crecimiento. Los inversores ignoraron las advertencias de analistas de valor. En cambio, el ciclo actual de IA involucra empresas con ingresos consolidados y rutas más claras hacia la rentabilidad.

Los avances de productividad empresarial derivados de la IA siguen siendo difíciles de medir, y estudios del MIT cuestionan el retorno inmediato de la inversión corporativa. Wood, sin embargo, enfatizó que la transformación real "es ardua y tomará tiempo". Adoptar tecnologías de IA exige cambios organizativos, formación y rediseño de procesos. Los beneficios plenos pueden tardar años.

A pesar de los retos, sigue surgiendo evidencia del potencial de la IA. Palantir logró un crecimiento del 123 % en su negocio comercial estadounidense en el último trimestre, muestra del imperativo estratégico de adoptar IA. "Ahora existe un imperativo estratégico, y llevará tiempo", afirmó Wood, recalcando que las empresas ven necesario invertir en IA para ser competitivas, aunque los retornos inmediatos no estén claros.

Brett Swift, director de investigación de ARK, añadió contexto sobre cómo la exposición a IA encaja en estrategias de cartera total cada vez más adoptadas por instituciones. "Si no tienes una exposición relevante ahí, pierdes ese riesgo idiosincrático", argumentó Swift. Es decir, los inversores sin exposición a IA pueden ver sus carteras desconectadas de los motores principales de crecimiento y rentabilidad, lo que justifica la asignación a IA incluso para quienes dudan de los retornos inmediatos.

La apuesta institucional por inversiones centradas en IA marca una diferencia respecto a la especulación minorista de anteriores burbujas tecnológicas. Fondos de pensiones, fundaciones y otros inversores sofisticados asignan a IA sobre la base de análisis fundamental y estrategia a largo plazo, lo que proporciona una base más estable para las valoraciones que la especulación minorista anterior.

Bitcoin objetivo revisado, pero el potencial alcista sigue siendo sólido

Wood ha revisado recientemente su objetivo de precio de largo plazo para Bitcoin al cierre de la década, bajándolo de 1,5 millones a 1,2 millones de dólares. El ajuste refleja una reevaluación de la competencia de las stablecoins en mercados emergentes, donde las monedas digitales vinculadas al dólar han crecido con fuerza. "Las stablecoins están asumiendo parte de la función que pensábamos que desempeñaría Bitcoin", explicó en televisión, refiriéndose a su rápido ascenso hasta casi 300 000 millones de dólares de capitalización.

El auge de las stablecoins es un avance relevante en el ecosistema cripto. Estos activos digitales, con valor fijo frente a monedas tradicionales como el dólar, han ganado popularidad en mercados emergentes con monedas locales inestables. Muchos usuarios que antes optarían por Bitcoin como reserva de valor o para pagos están usando stablecoins, que ofrecen las ventajas tecnológicas de las criptomonedas sin la volatilidad de Bitcoin.

No obstante, no todos comparten la visión de Wood sobre la competencia entre Bitcoin y stablecoins. Michael Saylor, fundador de Strategy, sostiene que Bitcoin y stablecoins cumplen roles distintos en el sistema financiero. Según Saylor, Bitcoin es "capital digital" (reserva e inversión), mientras que las stablecoins son "finanzas digitales" (medio de intercambio y unidad de cuenta).

"Ninguna persona rica prefiere comprar moneda en vez de acciones, inmuebles o activos de capital", replicó Saylor en televisión. Para él, Bitcoin y las stablecoins cubren necesidades diferentes en el ecosistema digital: Bitcoin como inversión a largo plazo, similar al oro o bienes raíces, y las stablecoins para transacciones y liquidez a corto plazo.

El analista David Bujnicki de ARK explicó que las previsiones de refugio seguro en mercados emergentes han bajado al 20 % de sus estimaciones originales, según datos de Chainalysis, firma de análisis blockchain. Este descenso indica que las stablecoins han absorbido gran parte de la demanda para transacciones cotidianas y ahorro a corto plazo en esos mercados.

A pesar de este ajuste a la baja en un aspecto del modelo, otros factores han aportado impactos positivos. La capitalización del oro ha pasado de 17 a 28 billones de dólares, reflejando la búsqueda de alternativas de reserva de valor en tiempos de incertidumbre. Este crecimiento apunta a mayor interés por activos no tradicionales, lo que favorece a Bitcoin como "oro digital".

Tras integrar todos estos elementos, el escenario alcista de Wood para Bitcoin mantiene un potencial de subida cercano al 1 100 % desde el precio actual para lo que resta de década. Es un retorno notable, aunque más moderado que la proyección anterior. El ajuste muestra el compromiso de ARK con la revisión continua de sus modelos según nuevos datos y cambios de mercado, sin perder la convicción en el potencial de Bitcoin como activo financiero transformador.

Preguntas frecuentes

¿Quién es Cathie Wood? ¿Cuál es su influencia en el sector de las criptomonedas?

Cathie Wood es fundadora y CEO de ARK Invest, una firma de inversión reconocida. Es una influyente defensora de las criptomonedas que anticipó su adopción generalizada y el crecimiento de la inversión institucional, impactando de forma notable el sentimiento y la participación institucional en activos digitales.

¿Qué es una crisis de liquidez en criptomonedas y qué impacto tiene en el mercado?

Una crisis de liquidez en criptomonedas ocurre cuando el volumen de trading cae bruscamente, dificultando la compraventa de activos a precios justos. Esto amplía los diferenciales, incrementa la volatilidad y puede provocar inestabilidad. La recuperación suele llegar cuando se restablece la confianza y vuelve la actividad normal de trading.

¿En qué se basa Cathie Wood para prever que la crisis de liquidez en criptomonedas se revertirá en pocas semanas?

Cathie Wood fundamenta su previsión en la mejora del mercado: mayor adopción institucional, recuperación de los volúmenes de transacción y fortalecimiento de los fundamentos de Bitcoin. Espera que los participantes retomen la actividad normal, restaurando la liquidez en cuestión de semanas.

¿Qué riesgos implica la escasez de liquidez en criptomonedas para los inversores?

La escasez de liquidez aumenta el deslizamiento en operaciones, amplía diferenciales y limita las salidas. Los inversores enfrentan mayores costes, dificultad para ejecutar órdenes grandes sin impacto en precios y posible incapacidad para vender rápido en caídas de mercado.

Si la crisis de liquidez se revierte, ¿qué efecto tendrá en los precios de las criptomonedas?

Cuando la liquidez mejora, el volumen y la actividad de mercado crecen notablemente. Esto reduce la volatilidad y los diferenciales, haciendo el mercado más eficiente. Al regresar el capital a los activos cripto, la presión compradora puede impulsar los precios de las principales criptomonedas y del mercado en general.

¿Cuál es la situación actual de liquidez en el mercado de criptomonedas?

La liquidez actual en el mercado de criptomonedas es sólida, con altos volúmenes de trading en los principales activos. Tras los ajustes recientes, la liquidez se recupera gradualmente. Los expertos anticipan una mejora significativa en semanas, gracias al aumento de la participación institucional y la recuperación de la confianza.