Descubre cómo operan los Automated Market Makers con esta guía para principiantes. Explora la mecánica de los AMM, los pools de liquidez, las estrategias de trading y las oportunidades DeFi disponibles en Gate. Inicia hoy tu experiencia en finanzas descentralizadas.
Qué es un Automated Market Maker
Los Automated Market Makers no utilizan órdenes de compra y venta como los exchanges tradicionales basados en libros de órdenes. Funcionan con pools de liquidez. El conjunto de estos pools conforma un Automated Market Maker, y cada pool contiene distintos tokens para facilitar el trading. El precio de trading se determina por la cantidad de tokens presentes en un pool específico.
A diferencia de los libros de órdenes gestionados por personas, los Automated Market Makers permiten trading automatizado vinculado a smart contracts, involucrando a proveedores de liquidez y usuarios de finanzas descentralizadas.
En resumen, los AMM transforman el mecanismo de trading reemplazando a los intermediarios humanos por algoritmos. Esta automatización permite operar 24 horas al día sin que haya market makers activos. Los pools de liquidez son la base: los usuarios pueden intercambiar tokens directamente en el pool, sin depender de la coincidencia de órdenes con otros traders. Este modelo mejora de forma significativa la eficiencia y accesibilidad del trading en los ecosistemas de finanzas descentralizadas.
Cómo funcionan los Automated Market Makers
Imagina un autolavado automático: en los Automated Market Makers, pagar la máquina equivale a depositar tokens en un exchange descentralizado de criptomonedas o en un pool de liquidez individual.
Los proveedores de liquidez administran los pools de liquidez aportando cantidades concretas de tokens. Además, los smart contracts de los Automated Market Makers pagan a los proveedores una parte de las tarifas de trading de criptomonedas.
Cada pool de liquidez o exchange descentralizado funciona en una plataforma de trading de criptomonedas, y los usuarios deben pagar tarifas de trading para acceder al servicio. Parte de estas tarifas se entrega a los proveedores de liquidez como incentivo.
El mecanismo sigue un ciclo continuo: los traders interactúan con los pools para intercambiar tokens, cada operación genera tarifas y estas se distribuyen proporcionalmente a los proveedores de liquidez según su participación en el pool. Así se crea un ecosistema sostenible, incentivando a los proveedores a mantener sus activos bloqueados y garantizando liquidez para los traders.
El papel de las tarifas de gas
Las transacciones vinculadas a Automated Market Makers requieren también tarifas de gas, es decir, costes que deben asumir los usuarios por emplear la tecnología blockchain de ciertos ecosistemas. Las tarifas de gas no dependen directamente de los smart contracts AMM, sino que las fija la blockchain subyacente.
Estas tarifas varían mucho según la congestión de la red y la complejidad de la transacción. En momentos de gran demanda, pueden ser elevadas y complicar la rentabilidad de las operaciones pequeñas. Entender cómo funcionan las tarifas de gas es esencial para optimizar la estrategia y el momento de operar.
Las actividades de los Automated Market Makers incluyen:
- Facilitar el intercambio de tokens mediante pares de trading
- Favorecer el descubrimiento de precios según la oferta y la demanda
- Repartir las tarifas de trading de criptomonedas entre los proveedores de liquidez
- Gestionar la provisión de liquidez en los pools
- Establecer condiciones específicas en smart contracts para controlar pérdidas
- Permitir condiciones de yield farming
- Interactuar con otros protocolos
Fundamento matemático de los Automated Market Makers
La fórmula estándar para los AMM es:
x * y = k
Donde:
- x es la cantidad del activo A
- y es la cantidad del activo B
- k es una constante definida por el AMM
Un pool de liquidez contiene dos tokens (A y B), y el intercambio de estos tokens se considera un swap del par de trading.
Lo crucial es que el valor 'k' debe permanecer siempre constante. Como k depende de la cantidad de ambos tokens, si la cantidad de token X en el pool cambia, la de token Y también debe ajustarse proporcionalmente para mantener k inalterado.
Esta relación matemática garantiza un ajuste automatizado de precios basado en la oferta y la demanda. Cuando los traders retiran tokens de un lado, el precio de ese token sube en relación al otro, equilibrando el pool y evitando que se agote cualquiera de los activos.
Ejemplo
Supongamos que un pool DAI/WBTC tiene 100 000 DAI y 10 WBTC, la constante sería 100 000 x 10 = 1 000 000.
Si se retira 1 WBTC del pool, Y (cantidad de WBTC) cambia. En este caso, X (DAI en el pool) debe ajustarse según la proporción k/y. Por ejemplo, si se retira 1 WBTC, la nueva cantidad de DAI en el pool debe ser 100 000/9 = 11 111,11 DAI.
Es decir, para retirar 1 WBTC, el trader debe depositar 11 111,11 DAI en el pool. Desde otro punto de vista, esto equivale a que el precio de 1 WBTC es 11 111,11 DAI en ese momento.
La fórmula básica empleada es x * y = k. Sin embargo, distintos AMM aplican métodos diferentes para mantener el estado del pool, y algunos implementan algoritmos más avanzados para reducir el deslizamiento y mejorar la eficiencia del capital.
Tipos de Automated Market Makers
Los Automated Market Makers varían según el algoritmo y el objetivo. La diversidad en el diseño de los AMM responde a las necesidades cambiantes del ecosistema DeFi y aborda retos concretos en distintos escenarios de trading.
AMM virtuales
En los AMM virtuales, los precios los determinan modelos matemáticos y no activos reales depositados en pools. Es útil imaginar que tienen balances virtuales para reducir el impacto de las operaciones grandes, lo que ayuda a disminuir la volatilidad y mantener la estabilidad de los pools de liquidez.
Al integrar reservas virtuales, estos AMM pueden simular una liquidez mayor de la que existe realmente, logrando más estabilidad de precios para los traders y protegiendo a los proveedores de liquidez frente a pérdidas no permanentes durante condiciones volátiles.
AMM probabilísticos
Estos AMM usan fórmulas matemáticas probabilísticas para fijar los precios de trading. Las operaciones se realizan mediante smart contracts que emplean modelos matemáticos complejos y consideran diversos factores de mercado e incertidumbre.
Estos modelos suelen combinar datos históricos y análisis predictivos para optimizar la fijación de precios, resultando especialmente útiles en mercados inciertos o en pares exóticos sin suficiente información histórica.
AMM de producto constante
Estos AMM emplean principalmente la fórmula x * y = k, según la cual, si el precio de un activo sube por menor oferta, el del otro baja para mantener el equilibrio. Un exchange descentralizado relevante es un ejemplo de este tipo de AMM.
Este modelo ha demostrado ser robusto y fiable, y constituye la base de muchos protocolos DeFi de éxito. Es sencillo de entender y auditar, y proporciona una funcionalidad eficaz de market making automatizado.
AMM híbridos
Los AMM híbridos pueden modificar su funcionamiento según la situación. En condiciones normales, operan como AMM de producto constante (fórmula x * y = k), pero cuando hay demasiada volatilidad y riesgo de liquidación, cambian a AMM probabilísticos. Balancer es un ejemplo de AMM híbrido.
Esta flexibilidad permite a los AMM híbridos optimizar el rendimiento en distintos entornos de mercado, mejorando la eficiencia en épocas estables y aportando protección extra en periodos volátiles.
AMM de precio medio ponderado
Estos AMM usan fórmulas especiales para calcular el precio de los activos teniendo en cuenta la cantidad de ambos tokens en el pool, y no solo la de uno. Curve Finance se emplea sobre todo en trading de stablecoins, donde la estabilidad de precios resulta esencial.
El enfoque ponderado es especialmente adecuado para activos con valores similares, minimizando el deslizamiento y facilitando un trading más eficiente en pares de stablecoins y activos correlacionados.
AMM de media personalizada
Estos AMM aplican fórmulas de media personalizada para determinar los precios. Notional es un ejemplo, diseñado para cubrir necesidades de mercado que no pueden resolverse con las fórmulas estándar.
AMM dinámicos
Los AMM dinámicos modifican parámetros del ecosistema según las condiciones de mercado. Ajustan el funcionamiento del AMM para adaptarse e incrementar la liquidez disponible. 1inch es un ejemplo representativo.
Esta adaptación continua permite mantener condiciones óptimas de trading y ofrecer mejores precios de ejecución para los usuarios en todo tipo de mercados.
AMM de NFT
Estos AMM están especializados en facilitar el trading de NFT. Dado que los NFT suelen tener poca liquidez, estos AMM inyectan liquidez a su mercado. NFTX y plataformas similares son ejemplos.
Los AMM de NFT resuelven los desafíos del trading de tokens no fungibles, donde los modelos AMM convencionales no se adaptan dada la singularidad de cada activo.
AMM de préstamos
Estos AMM facilitan el préstamo y el endeudamiento. Los usuarios pueden depositar activos en pools y recibir intereses. Aave y Compound son ejemplos destacados de este tipo de AMM.
Los AMM de préstamos crean mercados monetarios eficientes, donde los tipos de interés se determinan algorítmicamente según la oferta y la demanda, y ofrecen servicios de préstamo transparentes y accesibles.
AMM de seguros
Los AMM de seguros funcionan agrupando activos para respaldar los de otros usuarios. Nexus Mutual es un AMM de referencia que utiliza agrupación colectiva de riesgos para ofrecer cobertura.
AMM de opciones
Estos AMM hacen posible el trading de opciones, es decir, negociar derivados de activos en vez de los activos directamente. Opyn es un ejemplo de AMM de opciones.
AMM de predicción
Estos AMM permiten operar sobre escenarios o apostar por resultados de eventos concretos. Augur es el AMM de predicción más conocido y crea mercados sobre eventos futuros.
AMM de Liquidity as a Service
Estos AMM se especializan en agregar liquidez de diferentes protocolos DeFi y ofrecerla de forma colectiva. 1inch es una plataforma que ofrece AMM de este tipo.
AMM sintéticos
Estos AMM permiten operar con activos sintéticos que representan activos reales como acciones o el oro. Synthetix es un AMM sintético de referencia, conectando los mercados tradicionales y el mercado cripto.
Historia de los Automated Market Makers
Antes de que surgieran los AMM o los DEX, el trading en mercados tradicionales se realizaba mediante libros de órdenes. Estos libros actúan como un registro de la intención de compra y venta sobre determinados activos.
Los market makers tradicionales proporcionaban liquidez a los mercados y obtenían beneficios con los diferenciales entre precios de compra y venta. Estos market makers ganan margen con ambos participantes, comprando más barato y vendiendo más caro.
Aunque los market makers tradicionales siguen siendo útiles en activos como acciones, no funcionan igual en mercados de criptomonedas. Los mercados de criptomonedas son muy volátiles y la liquidez suele ser un reto, especialmente en pares de tokens con poca negociación.
El auge de los Automated Market Makers
Los AMM surgieron oficialmente con Bancor en 2017, pero una plataforma relevante los popularizó en 2018. Esta plataforma, basada en Ethereum, opera con smart contracts y automatiza el proceso de market making. Desde 2018, el campo de los AMM ha avanzado notablemente en suministro de liquidez, descubrimiento de precios y gestión de riesgos como la pérdida no permanente.
Tras ese éxito inicial, aparecieron varios exchanges descentralizados basados en AMM. La llegada de modelos nuevos, como los AMM probabilísticos y de producto constante, ha ampliado las posibilidades en las finanzas descentralizadas.
En los últimos años, las soluciones de capa 2 también han empezado a desplegar variantes de AMM centradas en reducir tarifas de trading de criptomonedas.
La evolución sigue con innovaciones en liquidez concentrada, tarifas dinámicas y capacidades cross-chain, ampliando los límites del trading descentralizado.
Concepto de Automated Market Makers
De forma sencilla, los Automated Market Makers son protocolos DEX especializados. Funcionan con algoritmos matemáticos, fijan precios y gestionan el movimiento de activos dentro del espacio DeFi.
Se pueden ver como el motor que alimenta los DEX visibles, proporcionando la infraestructura que hace posible y eficiente el trading descentralizado.
Aplicaciones en finanzas descentralizadas
Para profundizar en los AMM, conviene conocer varias aplicaciones DeFi donde son clave.
Yield farming
Este método consiste en que los proveedores de liquidez depositan activos concretos en pools y obtienen rendimientos y tarifas por ello. Existen múltiples plataformas de yield farming, con diferentes protocolos que ofrecen rentabilidades competitivas.
El yield farming es un pilar de DeFi: permite a los usuarios maximizar el rendimiento de sus criptomonedas asignándolas de forma estratégica en pools y protocolos.
Provisión de liquidez
Los Automated Market Makers son el núcleo de los pools de liquidez. Los proveedores de liquidez aportan fondos y, en función de ello, obtienen mayores rendimientos mediante yield farming. Plataformas como los principales protocolos DeFi deben tenerse en cuenta.
La relación simbiótica entre proveedores y traders crea un ecosistema sostenible en el que todos se benefician del mecanismo automatizado de market making.
Incentivos por tarifas de trading
Otra función de los Automated Market Makers es dar incentivos a los proveedores de liquidez en la plataforma. Los market makers actúan como interfaces estándar de trading, y cada operación genera una tarifa de trading. Los Automated Market Makers reparten parte de esas tarifas con los proveedores de liquidez.
Este sistema de incentivos asegura la provisión continua de liquidez, clave para mantener mercados eficientes y reducir el deslizamiento para los traders.
Arbitraje
Los Automated Market Makers pueden crear oportunidades de arbitraje, porque, al mantener el valor constante k, los precios en los pools pueden diferir del mercado. Por ejemplo, si quieres comprar Ethereum en un AMM donde cotiza a 2 000 $ en la mayoría de exchanges, tienes que tener en cuenta el balance ETH/USDT antes de operar.
Si muchos usuarios compran USDT con Ethereum y aumenta la cantidad de ETH en el pool, el precio de Ethereum puede caer por debajo del precio de mercado de 2 000 $. Estas diferencias de precio generan oportunidades de arbitraje que ayudan a equiparar los precios de los AMM con los del mercado en general.
Gestión de pérdidas
La pérdida no permanente es un riesgo para los market makers.
El precio de los activos aportados por los proveedores de liquidez puede variar, generando riesgo de liquidación. Aunque provoca pérdida no permanente, los AMM también proponen soluciones. Por ejemplo, los AMM probabilísticos aplican algoritmos matemáticos especiales.
AMM como Balancer reducen la sensibilidad al precio mediante fórmulas ponderadas. Además, Curve Finance se centra en stablecoins y busca mantener un valor estable.
Comprender y gestionar la pérdida no permanente es esencial para que los proveedores de liquidez tomen decisiones informadas sobre su participación y la relación entre riesgo y rentabilidad.
Trading automatizado
Como los Automated Market Makers no necesitan libros de órdenes tradicionales, el trading peer-to-peer y automatizado es posible. Los smart contracts gestionan todo el proceso de trading, sin problemas de tamaño de orden ni intermediarios.
Esta automatización permite ejecuciones instantáneas y elimina el riesgo de contraparte, haciendo el trading más eficiente y accesible globalmente.
Oráculos de precios
Algunos AMM actúan como oráculos de precios descentralizados, permitiendo que otros protocolos DeFi accedan a información de precios en tiempo real. Esto amplía la utilidad de los AMM más allá del trading puro.
Trading cross-chain
Algunos market makers cross-chain, como Synapse Protocol, Thorchain y Ren Protocol, permiten a los usuarios intercambiar tokens entre distintas cadenas. Esta función hace que los AMM sean adecuados como puentes cross-chain.
Las capacidades cross-chain son cada vez más relevantes en un ecosistema blockchain fragmentado, donde los usuarios necesitan vías sencillas para mover activos entre redes.
Creación de activos
El AMM adecuado también sirve para crear activos. Empresas como Synthetix permiten crear activos sintéticos que replican activos reales.
Con los protocolos más avanzados liderando el mercado, el área de market making se ha consolidado. Los rollups ZK y los rollups optimistas se han consolidado como soluciones de escalado, y muchos AMM migran a estos sistemas para ganar eficiencia y reducir costes.
La innovación en creación de activos abre nuevas posibilidades para acercar instrumentos financieros tradicionales al ecosistema DeFi.
Ventajas y riesgos de los AMM
Ventajas
- Sin permisos: No requiere intermediarios ni control centralizado, permitiendo acceso abierto a servicios financieros
- Sin libros de órdenes complejos: El descubrimiento automático de precios y el trading eliminan la complejidad de los sistemas tradicionales
- Recompensas para proveedores de liquidez: Reciben tarifas e incentivos por aportar liquidez, generando oportunidades de ingreso pasivo
- Transparencia: Operan con smart contracts open source y reglas claras, lo que permite verificación y confianza comunitaria
- Eficiencia en precios: Aseguran el descubrimiento de precios mediante ecuaciones matemáticas que responden al mercado
- Interoperabilidad: Permiten interacciones y trading cross-chain, ampliando el alcance de DeFi
Riesgos
- Pérdida no permanente: Riesgo de pérdida de valor dentro del pool cuando los precios divergen mucho
- Vulnerabilidades en smart contracts: Posibles fallos de seguridad en el código que pueden provocar la pérdida de fondos
- Altas tarifas de gas: Las transacciones pueden ser caras, sobre todo en redes congestionadas, y afectar la rentabilidad
- Riesgo regulatorio: Mayor vigilancia de los reguladores globales puede afectar la operativa
- Riesgo de baja liquidez: Puede provocar deslizamiento y mayores costes de trading en pools pequeños
- Riesgo de volatilidad: La volatilidad del mercado cripto puede afectar el valor y los rendimientos de los pools
Futuro de los Automated Market Makers
Los Automated Market Makers están transformando las finanzas descentralizadas al aportar liquidez a los ecosistemas y simplificar el trading de criptomonedas. También abren oportunidades para el arbitraje y el yield farming.
Aunque su potencial aún está por explotar completamente, los AMM tienen capacidad para impulsar la innovación en DeFi, desde nuevos activos financieros hasta exchanges descentralizados de criptomonedas mejorados. Con la aparición de NFT y market makers virtuales, los AMM seguirán expandiéndose a sectores como préstamos, seguros y activos del mundo real.
AMM como Velodrome y Radiant Capital han marcado nuevos estándares en la industria al introducir mecanismos como tarifas dinámicas e incentivos de liquidez inteligentes. Con DeFi 3.0, surgen AMM más sostenibles y eficientes en capital, enfocados en reducir riesgos como la pérdida no permanente. Algunos AMM ya integran algoritmos con IA para optimizar pools de liquidez y mejorar los resultados de trading, liderando la innovación en finanzas descentralizadas.
El futuro traerá más innovación en eficiencia de capital, mejores herramientas de gestión de riesgos, experiencias de usuario avanzadas e integración con sistemas financieros tradicionales. A medida que la tecnología blockchain madura y la regulación evoluciona, los AMM están llamados a tener un papel central en el sistema financiero mundial.
Preguntas frecuentes
¿Qué es un Automated Market Maker (AMM)? ¿Cómo funciona?
Un AMM es un protocolo DEX que emplea algoritmos matemáticos para facilitar el trading de activos de forma automatizada, sin market makers tradicionales. Utiliza fórmulas de producto constante para calcular precios y permitir operaciones directas desde pools de liquidez.
¿En qué se diferencia un AMM de un exchange tradicional (CEX)?
El AMM utiliza smart contracts para ofrecer liquidez y opera de manera descentralizada, mientras que el CEX depende de market makers profesionales y gestión centralizada. El AMM permite participar sin permisos, tarifas bajas y trading 24/7 sin intermediarios.
Deposite pares de tokens de igual valor en pools AMM y reciba tokens LP. Obtendrá rendimientos de las tarifas de trading y recompensas de liquidity mining, en proporción a su participación en el pool.
¿Qué es la pérdida no permanente (IL)? ¿Cómo minimizar riesgos?
La pérdida no permanente ocurre cuando los precios de los tokens en los pools divergen, reduciendo el valor frente a mantenerlos fuera. Para minimizar el riesgo, aporte liquidez en pares de stablecoins, utilice estrategias de liquidez concentrada o salga cuando las proporciones de precios se normalicen.
¿Cuáles son las diferencias entre plataformas AMM como Uniswap y Curve?
Uniswap prioriza la sencillez y el trading de todo tipo de tokens con opciones de liquidez concentrada. Curve se especializa en swaps de stablecoins con deslizamiento optimizado bajo. Cada plataforma responde a necesidades y estructuras de tarifas distintas.
¿Qué es el deslizamiento al operar en AMM y cómo reducir su impacto?
El deslizamiento es la diferencia entre el precio esperado y el ejecutado. Redúzcalo usando órdenes limitadas, menor tolerancia al deslizamiento, operando en periodos de alta liquidez o dividiendo grandes operaciones en partes más pequeñas.
¿Qué es liquidity mining? ¿Cuáles son los riesgos de participar en liquidity mining de AMM?
El liquidity mining recompensa a quienes aportan liquidez a exchanges descentralizados. Los riesgos incluyen pérdida no permanente, vulnerabilidades en smart contracts y fluctuaciones de mercado. Rentabilidades altas implican mayor exposición al riesgo.
El AMM emplea la fórmula x * y = k, donde k permanece constante. Al operar, los usuarios cambian los valores de x e y, pero el producto se mantiene fijo. Esto asegura profundidad de liquidez y precios estables.
* La información no pretende ser ni constituye un consejo financiero ni ninguna otra recomendación de ningún tipo ofrecida o respaldada por Gate.
