El presidente Donald Trump ha declarado que se negará a firmar cualquier legislación hasta que pase la Ley SAVE America en su forma más sólida, creando un bloqueo legislativo que pone en mayor riesgo la ya estancada Ley de Claridad del Mercado de Activos Digitales.
El ultimátum del 8 de marzo de 2026 comprime la capacidad del Congreso, ya que la Ley CLARITY sigue bloqueada por disputas sobre los rendimientos de las stablecoins, con una fecha límite suave en julio antes de que las elecciones de mitad de mandato intensifiquen la política.
La Ley SAVE crea un cuello de botella legislativo
La publicación de Trump en Truth Social el 8 de marzo exigió que la Ley SAVE, que requiere prueba de ciudadanía para el registro de votantes, pase “al frente de la fila” de inmediato, advirtiendo que no firmará otros proyectos de ley hasta que pase. La Cámara aprobó la Ley SAVE el 11 de febrero de 2026 con una estrecha votación de 218-213, pero enfrenta una filibustera demócrata casi segura en el Senado que requiere 60 votos para avanzar, un umbral que los republicanos no pueden alcanzar sin apoyo bipartidista. Los mercados de predicción actualmente sitúan las probabilidades de aprobación total en 2026 en solo 18 por ciento.
Este ultimátum efectivamente desplaza cualquier capacidad restante del Senado para legislar sobre cripto. Como señaló un usuario de X: “El Senado tendrá que tratar primero la Ley SAVE, luego quizás podamos obtener la Ley Claridad. Pero se nos está acabando el tiempo.”
El núcleo del estancamiento en la Ley CLARITY
La Ley CLARITY aprobó la Cámara en julio de 2025 con apoyo bipartidista, pero ha estado estancada en el Comité de Banca del Senado desde septiembre. Una revisión programada para el 15 de enero de 2026 fue pospuesta indefinidamente después de que grandes actores de la industria, incluyendo Coinbase, retiraran su apoyo debido a las disposiciones sobre los rendimientos de las stablecoins.
La disputa central gira en torno a si las plataformas de cripto pueden ofrecer recompensas similares a rendimientos a los titulares de stablecoins. Representantes de la industria bancaria, liderados por el Instituto de Políticas Bancarias y ejecutivos como Jamie Dimon, CEO de JPMorgan, y Brian Moynihan, CEO de Bank of America, argumentan que las stablecoins que generan rendimientos amenazan la fuga de depósitos en los bancos comerciales, y Moynihan sugirió que estos productos podrían desviar entre el 30 y el 35 por ciento de los depósitos bancarios comerciales. Un análisis del Tesoro citó una posible exposición cercana a 6.6 billones de dólares.
Una propuesta de compromiso de la Casa Blanca en febrero permitiría recompensas en stablecoins por actividades específicas como pagos entre pares, pero las prohibiría en holdings inactivos. Las firmas de cripto aceptaron el marco, pero los bancos lo rechazaron, exigiendo limitaciones más severas.
Presión en la línea de tiempo legislativa
Un plazo de la Casa Blanca del 1 de marzo de 2026 pasó sin resolución. Se espera tentativamente que la revisión en el Comité de Banca del Senado tenga lugar a mediados o finales de marzo, con posibles negociaciones extendiéndose hasta abril. Analistas de JPMorgan han señalado que la aprobación de la Ley CLARITY podría ser un catalizador positivo para los mercados de cripto, posiblemente en la segunda mitad de 2026.
Sin embargo, la lucha por la Ley SAVE acorta el camino a seguir. El tiempo en el Senado es limitado antes de que los legisladores dejen Washington en verano para hacer campaña en las elecciones de mitad de mandato, creando un plazo suave en julio. Los observadores de la industria han advertido que si el proyecto de ley no llega al escritorio del presidente en julio, probablemente se cerrará la ventana.
Los desarrollos geopolíticos añaden más incertidumbre. Los analistas señalan que el calendario se está convirtiendo en el enemigo del proyecto de ley y que la guerra en Irán dificulta aún más el avance de la legislación cripto este año.
Dinámicas políticas y camino a seguir
La senadora Cynthia Lummis ha instado al Congreso a actuar rápidamente, advirtiendo que los retrasos arriesgan ceder terreno en la política de activos digitales a otras jurisdicciones. Las probabilidades en los mercados de predicción para la eventual aprobación de la Ley CLARITY están en 70 por ciento, reflejando un optimismo a largo plazo a pesar del estancamiento a corto plazo.
Trump ha presionado por separado al Congreso sobre la Ley CLARITY, acusando a los bancos de mantener el proyecto “como rehén” para proteger sus cuentas de ahorro de bajo interés. El 3 de marzo, publicó: “Los bancos están obteniendo beneficios récord, y no vamos a permitir que socaven nuestra poderosa Agenda Cripto.”
Los analistas de Washington señalan que, aunque las publicaciones en redes sociales del presidente Trump son constructivas, es poco probable que rompan el estancamiento legislativo por sí solas. Es probable que los bancos pierdan la pelea por los rendimientos de las stablecoins políticamente, ya que están argumentando en contra de que los consumidores reciban dinero, pero una disputa prolongada podría extenderse lo suficiente como para poner en riesgo la Ley CLARITY.
Respaldo regulatorio potencial
Si no se materializa un compromiso legislativo, la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) y la Oficina del Contralor de la Moneda (OCC) podrían llenar el vacío regulatorio mediante la aplicación en lugar de legislación. La OCC emitió recientemente una propuesta de regulación de 376 páginas sobre las recompensas en stablecoins, señalando que las agencias regulatorias se están preparando para la posibilidad de que el Congreso no actúe.
Preguntas frecuentes: Ley SAVE y Ley CLARITY
Q: ¿Cómo afecta el ultimátum de Trump a la Ley CLARITY?
A: La declaración del 8 de marzo de Trump de que no firmará otros proyectos de ley hasta que pase la Ley SAVE crea un bloqueo legislativo, comprimiendo la limitada capacidad del Senado para legislar sobre cripto. Con una probabilidad de solo 18 por ciento de que pase la Ley SAVE y una filibustera demócrata casi segura, una lucha prolongada podría retrasar la regulación cripto más allá de las elecciones de mitad de mandato de 2026.
Q: ¿Cuál es la disputa central que bloquea la Ley CLARITY?
A: La disputa principal gira en torno a si las plataformas de cripto pueden ofrecer recompensas similares a rendimientos a los titulares de stablecoins. Los bancos argumentan que tales recompensas amenazan la fuga de depósitos, con estimaciones de exposición potencial que alcanzan los 6.6 billones de dólares. Las firmas de cripto sostienen que ofrecer recompensas es esencial para la adquisición de clientes y la competencia.
Q: ¿Cuál es la línea de tiempo para la posible aprobación de la Ley CLARITY?
A: Se espera tentativamente que la revisión en el Comité de Banca del Senado tenga lugar a mediados o finales de marzo, con negociaciones que podrían extenderse hasta abril. Los observadores de la industria sugieren que julio de 2026 es la fecha límite efectiva antes de que las campañas de mitad de mandato dominen las agendas del Congreso. Si los demócratas ganan escaños en noviembre, las probabilidades del proyecto de ley disminuirían aún más.
Q: ¿Qué pasa si la Ley CLARITY no logra aprobarse?
A: Si no se materializa un compromiso legislativo, la SEC y la OCC podrían llenar el vacío regulatorio mediante la aplicación en lugar de legislación. La OCC ya emitió una propuesta de regulación de 376 páginas sobre las recompensas en stablecoins, indicando que las agencias regulatorias se están preparando para ese escenario.
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