Autor: Curry, Deep Tide TechFlow
El 11 de marzo, una empresa llamada Strive anunció varias cosas.
Incrementó en 179 bitcoins su tenencia total, alcanzando 13,311 bitcoins, con un valor aproximado de 930 millones de dólares. Además, subió el dividendo de sus acciones preferentes SATA al 12.75%. Y, compró acciones preferentes de Strategy, STRC, por 50 millones de dólares.
50 millones, más de un tercio de las reservas de la empresa Strive.
¿Para qué sirve Strive? Para acumular bitcoins. ¿Y Strategy? También para acumular bitcoins.
Esto se convirtió en: una empresa que acumula bitcoins, usando más de un tercio de su dinero, para comprar acciones de otra empresa que también acumula bitcoins.
El director de riesgos de Strive, Jeff Walton, publicó un tuit diciendo que STRC es un “producto de crédito de alta calidad, con buena liquidez, y una relación riesgo-retorno mejor que la de los bonos tradicionales”. Traducido: creemos que esto es más atractivo que los bonos del gobierno.
También hizo un cálculo: si esos 50 millones se hubieran invertido en bonos del Tesoro de EE. UU., la ganancia anual sería de unos pocos millones de dólares. Pero con STRC, el rendimiento anualizado puede ser 3.9 millones de dólares más.
Suena muy rentable.
Pero, ¿de dónde sacó Strategy el dinero para emitir STRC?
Strategy emite STRC para financiarse, y ese dinero lo usa para comprar bitcoins. STRC puede pagar intereses, siempre que los bitcoins de Strategy no caigan demasiado de valor.
Por lo tanto, la lógica subyacente en la inversión de Strive es: si los bitcoins que acumulo suben, los bitcoins que acumula Strategy también subirán, y solo si los bitcoins de Strategy suben, podrá pagarme intereses. Con esos intereses, yo seguiré acumulando bitcoins.
Esto no es diversificación, es una especie de matrioshka financiera.
Para que no te quede duda sobre Strive
Muchos conocen Strategy (antes MicroStrategy), pero pocos saben de Strive.
Pero ahora, esta empresa tiene 13,311 bitcoins, valorados en unos 930 millones de dólares, superando la cantidad que tiene Tesla, y es aproximadamente la décima mayor empresa en posesión de bitcoins a nivel mundial.
El fundador de Strive se llama Vivek Ramaswamy, inmigrante de segunda generación de India, con estudios en Harvard y Yale Law School. En 2022, junto con un compañero de secundaria, fundó Strive en Ohio, dedicado a gestión de activos y fondos ETF.
Sus primeros inversores incluyen a Peter Thiel, cofundador de PayPal, y Bill Ackman, gestor de fondos de cobertura.
En un año y medio, el fondo gestionaba más de 1,000 millones de dólares. Pero Vivek no duró mucho en el cargo; a principios de 2023 renunció para postularse a la presidencia de EE. UU.. No ganó las primarias republicanas contra Trump, y este año se postuló para gobernador de Ohio. Curiosamente, tanto Trump como Musk le dieron apoyo en su campaña…
Tras su salida, el CEO que lo reemplazó fue Matt Cole, quien anteriormente gestionó 70 mil millones de dólares en fondos para empleados en California, con experiencia en finanzas tradicionales. Pero el año pasado tomó una decisión poco convencional.
En septiembre de 2025, Cole anunció que Strive se transformaba en una “empresa de bóveda de bitcoins”. Compró de una sola vez más de 5,800 bitcoins por 675 millones de dólares, a un precio promedio de 116,000 dólares por bitcoin. Ese mismo mes, adquirió otra empresa cotizada, Semler Scientific, y tras la fusión, su tenencia de bitcoins superó las 10,000.
Seis meses después, la cantidad subió a 13,311 bitcoins.
Una empresa fundada en 2022, en solo tres años, se convirtió en una de las diez mayores poseedoras de bitcoins a nivel mundial. Rápido, demasiado rápido, para no preguntarse:
¿De dónde sacaron ese dinero para comprar tantos bitcoins?
El esquema de las acciones matrioshka
¿De dónde obtiene Strive el dinero para comprar bitcoins? Emite acciones preferentes.
En noviembre pasado, Strive emitió unas acciones preferentes llamadas SATA, que los inversores compraron. La empresa paga intereses trimestralmente, con una tasa anual del 12.75%. El dinero recaudado, lo usa para comprar bitcoins.
Este método no fue inventado por Strive. El creador fue Michael Saylor.
La compañía de Saylor, Strategy, posee más de 730,000 bitcoins, siendo la mayor tenedora corporativa del mundo. El año pasado lanzó un producto similar llamado STRC, en el que los inversores compran, Strategy paga intereses, con una tasa anual del 11.5%. El dinero recaudado también se invierte en bitcoins.
Hasta aquí, ambas empresas operan por separado, con lógica similar, sin conexión entre ellas.
Pero el 11 de marzo, esa conexión se hizo evidente. Strive compró 50 millones de dólares en STRC.
El esquema quedó así:
Strategy emite STRC para financiarse y comprar bitcoins, Strive compra los STRC de Strategy para obtener intereses, y luego Strive emite su propia SATA para financiarse y seguir comprando bitcoins y STRC.
Una estructura de capas, cada una pagando intereses en doble dígito, y cada capa respaldada por lo mismo: que los bitcoins no caigan demasiado de valor.
Cuando el bitcoin sube, todos ganan. Cuando baja, los intereses de todos están en riesgo, pero ninguna capa puede detener las pérdidas por sí sola, porque sus activos son las deudas de las otras capas.
Producto de tres niveles, con tres niveles de intereses, y tres grupos de inversores. El activo subyacente en cada nivel es el bitcoin, que no puede caer mucho de valor.
Y Strive, con sus propias acciones ASST, que recientemente alcanzaron un máximo de 268 dólares y ahora están por debajo de 9 dólares, con una caída del 97%. El día que anunció la compra de STRC (11 de marzo), su precio solo subió un 5.52%.
A finales de octubre pasado, ASST cayó por debajo de 0.80 dólares, menos de la mitad del valor neto de sus bitcoins.
Así que la situación es: una empresa que posee bitcoins por 930 millones de dólares, tiene un valor de mercado de solo unos 500 millones, y su precio ha caído un 97%. Pero la dirección sigue comprando más bitcoins, más STRC, y subiendo los dividendos de SATA.
Por otro lado, la propia empresa Strategy, con sus acciones MSTR, lleva ocho meses consecutivos de caída. El bitcoin ha retrocedido bastante desde su pico del año pasado.
Pero todos en esta cadena siguen comprando más.
En los primeros dos meses de este año, Strategy compró 66,000 bitcoins, más que en cualquier otro año completo. Mientras tanto, Strive, además de seguir acumulando bitcoins, gastó 50 millones en comprar STRC. El dividendo de SATA subió del 10% inicial al 12.75%. El de STRC también subió del 10% al 11.5%.
A medida que las tasas suben, cada vez es más difícil mantener a los inversores, por lo que hay que subir los precios.
Datos muestran que ya hay más de 200 empresas públicas en todo el mundo que aplican la “estrategia de bóveda de bitcoins”. Antes de 2025, ese número será menor a 30.
Saylor inventó una nueva forma de hacer esto, y 200 empresas la están copiando. Ahora, empiezan a comprarse entre ellas productos emitidos por las otras.
Cuando todos apuestan en la misma mesa, la diferencia entre “financiamiento estructurado” y “apuesta concentrada” puede ser solo una cuestión de más flechas en una presentación.
