La Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) avanza para reducir años de ambigüedad en torno a una regla de reporte para corredores y agentes de bolsa que limitaba los activos que podían cotizarse en el mercado extrabursátil (OTC). La regla 15c2-11, adoptada originalmente en 1971 para frenar fraudes con acciones de centavo, requiere que los corredores y agentes mantengan información pública actualizada sobre un emisor listado antes de publicar cotizaciones. En 2021, la regla fue reinterpretada para cubrir también valores de renta fija, un cambio que generó rechazo entre los participantes del mercado y planteó dudas sobre los valores criptográficos. En una declaración del lunes, la SEC propuso una enmienda para limitar el alcance de la regla a valores de renta variable, revirtiendo efectivamente la interpretación de 2021. La medida llega en medio de un esfuerzo regulatorio más amplio por aclarar cómo encajan los activos criptográficos en las estructuras tradicionales del mercado.
Hester Peirce, comisionada que lidera el grupo de trabajo de la SEC sobre criptomonedas, acogió con agrado la propuesta y argumentó que la comisión había creado años de incertidumbre mediante una enmienda de 2020 y su aplicación en 2021. Señaló que, según la letra de la regla 15c2-11, siempre ha aplicado a cotizaciones de un “valor”, pero los participantes y observadores del mercado entendían que solo cubría valores de renta variable OTC. La comisionada enfatizó que se debería haber otorgado un alivio a largo plazo mientras la agencia evaluaba si era apropiado extender la regla a la renta fija y enmendarla según fuera necesario. En cambio, dijo, la comisión emitió varias rondas de alivios limitados—que a menudo duraban solo unos meses—fomentando una incertidumbre continua en el mercado.
Puntos clave
La SEC propone limitar las obligaciones de reporte de la Regla 15c2-11 a valores de renta variable en mercados OTC, revirtiendo la interpretación de 2021 que la extendía a activos de renta fija.
La agencia ha abierto un período de 60 días para comentarios públicos para recopilar opiniones sobre cómo debería definirse “valores de renta variable” y si los activos criptográficos podrían incluirse en esa categoría.
La propuesta destaca la intención de la comisión de reducir la ambigüedad regulatoria que ha afectado a los participantes del mercado y al desarrollo de productos, incluyendo ofertas relacionadas con criptomonedas.
Reguladores, incluyendo la SEC y la CFTC, han señalado un esfuerzo más amplio por alinear la supervisión de las criptomonedas con los mercados tradicionales, como lo evidencian recientes esfuerzos de coordinación.
La discusión incluye preguntas sobre la posible creación de un “mercado experto” y cómo podrían tratarse los activos criptográficos dentro de ese marco.
Tickers mencionados: $BTC, $ETH, $COIN
Contexto del mercado: La propuesta se enmarca en un esfuerzo regulatorio más amplio en EE. UU. para clarificar la regulación de los mercados de criptomonedas. Al solicitar opiniones públicas sobre si los activos criptográficos podrían tratarse bajo el marco de valores de renta variable, la SEC señala un camino hacia una mayor certeza—aunque aún no define cómo se clasificarían los valores criptográficos en una interpretación actualizada de “valor”. La medida sigue a un memorando reciente entre la SEC y la CFTC para coordinar la supervisión de los mercados financieros, incluyendo las criptomonedas, con el objetivo de reducir conflictos regulatorios entre ambas agencias.
Por qué importa
La propuesta de la SEC aborda un punto de fricción de larga data para los participantes del mercado que dependen de cotizaciones OTC. Al limitar el alcance a valores de renta variable, la agencia indica que los requisitos de reporte no se extenderán automáticamente a otras clases de activos, incluyendo instrumentos relacionados con criptomonedas, a menos que se definan claramente como valores bajo los marcos existentes. Esto podría reducir la carga de cumplimiento para emisores y corredores que operan con activos no relacionados con renta variable en la plataforma OTC, además de afinar el marco para evaluar ofertas de criptomonedas que busquen registrarse o cotizar en canales tradicionales.
La medida también refleja una postura regulatoria más amplia bajo la administración actual para traer los mercados de criptomonedas bajo una gobernanza más clara. Un período de 60 días para comentarios públicos permitirá a participantes de la industria, bolsas y otros interesados opinar sobre cómo interpretar “valor de renta variable” y si los activos criptográficos podrían incluirse en esa categoría. A medida que el sector evoluciona con activos tokenizados y nuevas estructuras de recaudación de fondos, la SEC indica que busca perfeccionar los límites legales en lugar de depender de medidas de alivio ad hoc que puedan fragmentar el mercado.
Más allá de la interpretación técnica de la Regla 15c2-11, este desarrollo forma parte de un diálogo regulatorio más amplio. La SEC y la CFTC han avanzado hacia una coordinación para supervisar los mercados financieros de manera más coherente, incluyendo las actividades relacionadas con criptomonedas. Esta alineación podría influir en cómo se aplicarán futuras divulgaciones, protecciones a los inversores y reglas de acceso al mercado para una amplia gama de ofertas de activos digitales, facilitando caminos para proyectos de tokens que cumplan con las regulaciones o elevando los estándares para aquellos que queden fuera de las leyes de valores establecidas.
Qué seguir
Período de 60 días para comentarios públicos: Los interesados deben monitorear la fecha límite para presentar retroalimentación formal y cualquier respuesta o revisión posterior de la agencia.
Definición de valor de renta variable: Estar atentos a aclaraciones sobre qué constituye un valor de renta variable y cómo esa definición podría abarcar o excluir activos criptográficos.
Aplicabilidad de los activos criptográficos: Evaluar si la SEC ofrecerá mayor orientación sobre valores criptográficos y los criterios para incluir activos criptográficos dentro del alcance de la Regla 15c2-11.
Coordinación regulatoria: Observar avances en el marco coordinado entre la SEC y la CFTC y cualquier nueva orientación sobre cómo supervisarán juntas los mercados de criptomonedas.
Fuentes y verificación
Comunicado de prensa de la SEC: Propone enmiendas a la Regla 15c2-11 de la Ley de Intercambio (https://www.sec.gov/newsroom/press-releases/2026-28-sec-proposes-amendments-exchange-act-rule-15c2-11)
Discurso de la comisionada Hester Peirce sobre la Regla 15c2-11 (https://www.sec.gov/newsroom/speeches-statements/peirce-nal-rule-15c2-11-2021-09-24)
Memorando de coordinación entre la SEC y la CFTC sobre supervisión regulatoria de los mercados financieros, incluyendo criptomonedas (https://cointelegraph.com/news/sec-cftc-sign-memo-regulate-markets-harmony)
Actualización regulatoria sobre cotizaciones OTC y sus implicaciones en criptomonedas
La enmienda propuesta a la Regla 15c2-11 representa un reajuste en cómo la SEC ve la intersección entre las prácticas de cotización OTC y el panorama en evolución de las criptomonedas. Aunque la agencia no ha definido de manera irrevocable los activos criptográficos como valores de renta variable, el proceso de comentarios públicos permitirá esclarecer si y cómo la regla actual podría extenderse o adaptarse para cubrir instrumentos criptográficos que muestren derechos de propiedad u otras características típicamente asociadas con valores. Mientras tanto, los participantes del mercado deben prepararse para un posible cambio en los requisitos de divulgación para cotizaciones OTC, especialmente a medida que nuevos productos nativos de criptomonedas y ofertas de tokens buscan mayor acceso a los canales tradicionales del mercado.
Relacionado: Coordinación SEC-CFTC en los mercados de criptomonedas
Qué cambios implica para los participantes del mercado
Para los corredores y emisores involucrados en cotizaciones OTC, el enfoque reducido a valores de renta variable podría aliviar las cargas de cumplimiento para instrumentos no relacionados con renta variable, siempre que esos activos queden fuera del alcance definido de “valor”. Sin embargo, el período de comentarios también invita a examinar si la definición es lo suficientemente sólida para abordar activos criptográficos que exhiben características similares a valores. El énfasis de la comisión en una propiedad o interés de tipo accionarial demostrable y preciso podría influir en cómo los nuevos proyectos criptográficos consideran sus estrategias de divulgación antes de buscar cotización o listado OTC.
El diálogo subraya un objetivo más profundo: equilibrar la protección del inversor con la accesibilidad del mercado. Al perfeccionar cuándo y cómo los activos pueden cotizarse en plataformas OTC, los reguladores buscan reducir fricciones innecesarias mientras mantienen flujos de información transparentes que ayuden a los inversores a tomar decisiones informadas. A largo plazo, esto podría influir en las estrategias de los emisores de tokens para la formación de capital, en las políticas de cotización de las bolsas y en el perfil de riesgo general de los mercados OTC, que históricamente han sido un puente entre ofertas privadas y mercados públicos.
Este artículo fue publicado originalmente como SEC busca comentarios públicos sobre el manejo de criptomonedas en la regla de corredores y agentes OTC en Crypto Breaking News, su fuente confiable de noticias sobre criptomonedas, Bitcoin y actualizaciones de blockchain.
