#美联储降息预期升温 La Reserva Federal está a punto de reducir las tasas de interés, y el mercado global enfrenta un punto de inflexión.

Las expectativas del mercado sobre un recorte de tasas de la Reserva Federal han alcanzado el 94.2%, lo que no solo es una señal de un cambio en la política monetaria, sino que también se convertirá en un catalizador para la revalorización de los activos globales.

En la madrugada del jueves, hora de Beijing, la Reserva Federal se prepara para su primera reducción de tasas en nueve meses, en respuesta a la desaceleración del mercado laboral estadounidense y a los persistentes problemas de inflación.

Los datos del mercado muestran que la probabilidad de que los traders prevean una reducción de 25 puntos básicos en la reunión ha alcanzado el 94.2%. Esta expectativa está respaldada por los recientes datos económicos: el crecimiento de los empleos no agrícolas en EE. UU. se ha desacelerado significativamente en agosto, la tasa de desempleo ha aumentado al 4.3%, y al mismo tiempo, la presión inflacionaria continúa aliviándose.

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01 Contexto económico: el mercado laboral enciende luces rojas, la presión inflacionaria persiste

El mercado laboral de EE. UU. ha mostrado recientemente un notable debilitamiento. En agosto, el empleo no agrícola solo aumentó en 22,000 personas, muy por debajo de la expectativa del mercado de 75,000.

Lo que es aún más preocupante es la fuerte revisión a la baja de los datos de empleo del último año por parte del Departamento de Trabajo de EE. UU. Según estadísticas, en los 12 meses hasta marzo de 2025, el número real de empleos añadidos fue 911,000 puestos menor que las cifras inicialmente reportadas, lo que representa la mayor revisión a la baja desde el año 2000.

La inflación presenta una situación compleja. El IPC de EE. UU. en agosto aumentó un 2.9% interanual, mientras que el IPC subyacente aumentó un 3.1% interanual, permaneciendo por encima del objetivo del 2% de la Reserva Federal. Los costos de vivienda aumentaron un 0.4% en comparación con el mes anterior, marcando el mayor aumento del año, y los precios de los automóviles usados aumentaron un 1%, lo que muestra que la presión inflacionaria persiste.

02 Cambio de política: de prevenir la inflación a garantizar el empleo

La balanza de políticas de la Reserva Federal ha cambiado de una estricta defensa contra la inflación a garantizar un "aterrizaje suave" para la economía.

Después de que Powell hiciera declaraciones dovish en el simposio de banqueros centrales de Jackson Hole en agosto, se inició oficialmente la actual negociación de recortes de tasas. En ese momento, insinuó que, dado el aumento del riesgo en el mercado laboral, podría haber un recorte en septiembre, pero al mismo tiempo advirtió que la inflación sigue siendo una amenaza.

Este cambio de política refleja un cambio en el enfoque de las dobles responsabilidades de la Reserva Federal (máximo empleo y estabilidad de precios). A medida que aumenta el riesgo de deterioro del mercado laboral, mientras que la inflación se mantiene dentro de un rango controlable, la Reserva Federal ha optado por una estrategia de recortes de tasas proactiva.

03 Expectativas de recortes de tasas: discrepancias en la magnitud y el ritmo

El mercado tiene ciertas divergencias sobre el alcance de la reducción de tasas.

· Expectativa principal: recorte de 25 puntos básicos (probabilidad 94.2%)
· Pocas opiniones: recorte de 50 puntos básicos (Standard Chartered Bank)

Pero las expectativas sobre el ciclo de reducción de tasas ya han comenzado de manera bastante uniforme. Varias instituciones ya han ajustado sus pronósticos sobre la trayectoria de reducción de tasas de la Reserva Federal:

Instituciones Expectativa de la ruta de recortes de tipos Expectativa de la tasa final
Morgan Stanley baja 25 puntos básicos en septiembre, octubre, diciembre y enero de 2026 a 3.375%
Deutsche Bank reducirá las tasas de interés tres veces en el resto de 2025 y pausará las reducciones en 2026.
CITIC Securities reduce en 25 puntos básicos en septiembre, octubre y diciembre como medida preventiva de recorte de tasas.

04 Impacto en el mercado: Revalorización de diversos activos

La reducción de las tasas de interés de la Reserva Federal tendrá un profundo impacto en los activos globales:

En el caso del mercado estadounidense, hay tres características principales en una reducción de tasas preventivas: primero, el soporte de las opciones de venta de la Reserva Federal (Fed Put), lo que dificulta ajustes a la baja significativos en el mercado; segundo, el desempeño destacado de índices o sectores sensibles a las tasas de interés; tercero, las operaciones de reducción de tasas continúan durante unos tres meses después de la primera reducción.

El mercado de bonos del Tesoro de EE. UU. podría presentar un patrón de "comprar expectativas + vender hechos". En la actualidad, el mercado no tiene expectativas de recesión, y tras la reducción de tasas, es difícil que las tasas de los bonos del Tesoro de EE. UU. tengan un impulso significativo para bajar aún más.

El índice del dólar podría mantenerse relativamente débil. Después de esta ronda de recortes de tasas, el crecimiento económico de EE. UU. podría recuperarse y la diferencia de tasas de interés entre EE. UU. y Europa podría no seguir convergiendo, momento en el cual el índice del dólar podría recuperarse.

El oro se ha comportado bien en el comercio de recortes de tasas. Teniendo en cuenta que el dólar podría debilitarse aún más, y que el despido de Cook por parte de Trump sigue sin resolverse, la independencia de la Reserva Federal seguirá siendo examinada por el mercado, y el oro seguirá teniendo un buen desempeño.

05 Presión política: La influencia de Trump no se puede ignorar

El presidente Trump ha criticado en varias ocasiones la lentitud del proceso de reducción de tasas de la Reserva Federal. También intentó despedir a la gobernadora de la Reserva Federal, Lisa Cook, aunque la orden de destitución ha sido suspendida temporalmente por un tribunal, el gobierno ha apelado ante la corte.

Trump también nominó a un aliado para el Consejo de la Reserva Federal; si obtiene la confirmación del Senado a tiempo, esta persona podría participar en la reunión de política monetaria de esta semana. Esto ha suscitado preocupaciones sobre la independencia de la Reserva Federal.

La política arancelaria de Trump también presenta riesgos al alza para la inflación futura. En el contexto actual, donde la inflación aún no se ha estabilizado completamente en el nivel objetivo de la Reserva Federal, la decisión de reducir las tasas de interés de forma significativa enfrentará más consideraciones.

06 Referencia histórica: lecciones de las experiencias de la reducción preventiva de tasas de interés

El descenso de tasas de interés de esta vez puede referirse al rendimiento de los activos en tres descensos preventivos en 1995, 2019 y 2024.

Los datos históricos muestran que el índice S&P 500 generalmente presenta rendimientos positivos en un plazo de 12 a 24 meses después de que la Reserva Federal inicie o reinicie un recorte de tasas. Sin embargo, el contexto económico determina la efectividad de la política de flexibilización monetaria.

Según los datos de Ned Davis Research, en un ciclo en el que la economía es relativamente fuerte y la Reserva Federal reanuda los recortes de tasas solo una o dos veces, los sectores cíclicos como el financiero y el industrial superan al mercado en general.

Pero en un ciclo de economía relativamente débil, donde se necesitan cuatro o más recortes significativos de tasas de interés, los inversores tienden a favorecer los sectores defensivos, siendo el sector de atención médica y el de bienes de consumo esenciales los que tienen la mayor tasa de retorno mediana.

07 Impacto global: los mercados emergentes podrían beneficiarse

Las reducciones de tasas de la Reserva Federal suelen beneficiar a los mercados emergentes. En una fase de debilidad del dólar, los activos de los mercados emergentes se benefician de la expansión de la liquidez externa, junto con el estímulo de políticas o factores industriales que catalizan un mayor espacio de elasticidad al alza.

Para China, el capital internacional podría aumentar la asignación a activos chinos, impulsando el rendimiento del mercado de valores. El renminbi podría apreciarse en relación al dólar, lo que haría que los productos importados fueran más baratos y reduciría los costos de estudiar en el extranjero, viajar y comprar.

Las empresas chinas con deuda en dólares también verán aliviada su presión financiera a medida que disminuyan los costos de financiamiento.

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Hasta septiembre de 2025, el precio del oro ha aumentado un 40% en el año, convirtiéndose en el mayor ganador bajo las expectativas de recortes de tasas. Los tres principales índices bursátiles de EE. UU. continúan acercándose a máximos históricos, con el índice Nasdaq 100 subiendo constantemente.

La dirección del mercado futuro depende de tres factores principales: la velocidad y magnitud de las reducciones de tasas de la Reserva Federal, si el comercio basado en inteligencia artificial puede seguir impulsando el crecimiento, y si el riesgo de tarifas puede provocar una inflación más alta.

Independientemente del resultado, la decisión de la Reserva Federal esta semana se convertirá en el punto de inflexión más importante para los mercados financieros globales en 2025.