Los expertos han declarado que hay la crisis de ganancias más grave en la minería de bitcoin.

01.12.2025 Román Petrov
Los mineros de la primera criptomoneda se han encontrado en las condiciones de rentabilidad más estrictas de toda la historia. A esta conclusión llegó TheMinerMag.

Los expertos de la publicación de la industria señalaron en su revisión semanal que la industria comenzó el tercer trimestre con un hashprice de aproximadamente $55 por PH/s por día. Después de la fuerte corrección de Bitcoin en noviembre, la métrica de rentabilidad de la minería cayó a un "mínimo estructural" de $35 por PH/s.

«A este nivel, el estrés por la disminución de la rentabilidad ya no es teórico, sino sistémico», afirmaron los analistas.

Según los informes financieros de grandes mineros públicos, el costo medio del "hash" es de aproximadamente $44 por PH/s. Esta cifra incluye los costos operativos de los equipos, los gastos corporativos y el mantenimiento de la financiación. El valor indica que incluso los operadores con un parque de instalaciones eficiente y tarifas de electricidad competitivas están equilibrando en el umbral de la rentabilidad.

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«Costo del hash» en los mayores mineros públicos. Fuente: TheMinerMag.
El tiempo de recuperación de las instalaciones de última generación ya ha superado los 1000 días, significativamente más que los aproximadamente 850 días restantes hasta el próximo halving. El evento programado reducirá la recompensa por bloque de los actuales 3,125 BTC a 1,5625 BTC.

Las empresas están respondiendo a la situación con medidas para sanear sus balances, señalaron los expertos. CleanSpark decidió pagar por completo la línea de crédito respaldada por bitcoins de Coinbase solo unas semanas después de recaudar más de $1 mil millones a través de la colocación de bonos convertibles. Este paso ilustra cuán rápidamente los mineros están pasando a reducir su carga de deuda y mantener la liquidez.

El cuadro lo confirma la dinámica de financiamiento en el tercer trimestre. Las empresas de la industria recaudaron alrededor de $3,5 mil millones a través de bonos convertibles con cupón casi cero. Otros $1,4 mil millones de financiamiento llegaron en forma de capital accionario.

A principios del cuarto trimestre, la situación cambió. Los mineros comenzaron a atraer fondos a través de bonos garantizados más caros con un rendimiento de alrededor del 7%. Solo Cipher Mining y Terawulf han obtenido casi $5 mil millones de esta manera para la expansión de servicios de IA. La tendencia indica que este período podría ser récord en la atracción de fondos prestados por la industria.

«Esto plantea una pregunta incómoda: ¿podrán los ingresos de la computación de alto rendimiento y la IA escalar lo suficientemente rápido como para compensar tanto la caída del hashprice como el aumento de la deuda? Los datos preliminares muestran un crecimiento, pero aún no es suficiente para que el sector pueda sobrevivir a varios trimestres de estancamiento en la economía de la minería. Hasta ahora, todo apunta a una cosa: la industria entra en una fase de reestructuración», concluyeron los analistas.

En CryptoSlate contaron que a principios de noviembre, siete de los 10 mayores mineros por tasa de hash informaron haber recibido ingresos de actividades en el campo de la IA o computación de alto rendimiento. Los otros tres planean seguir su ejemplo.

Recordemos que Bitfarms anunció el cese gradual de las operaciones de minería de bitcoin para 2027 y su transición hacia el desarrollo de infraestructura de IA.

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