Muchos ven que grandes instituciones como Blackstone Asset Management y BlackRock venden grandes cantidades de Bitcoin y Ethereum en los ETF de contado, y su primera reacción es pensar que «estos fondos inteligentes están intentando hacer una venta en corto». Pero en realidad, esa es una interpretación errónea común.

El mecanismo de suscripción y redención de los ETF de contado determina todo esto. Cuando los titulares desean redimir sus participaciones, el fondo debe vender los activos subyacentes — este es un proceso pasivo, no una señal de bajista activa. La verdadera fuerza motriz proviene de los inversores. Una vez que el mercado empieza a caer o la volatilidad aumenta, el pánico puede desencadenar una ola masiva de redenciones. Para hacer frente a la presión de liquidez y los requisitos de gestión de riesgos, incluso si el precio aún no ha caído mucho, el fondo se ve obligado a vender.

Por eso, cuando se observa un aumento en las ventas de ETF, no hay que alarmarse. Generalmente, eso solo refleja la volatilidad del sentimiento del mercado, no una señal de que las instituciones estén haciendo una venta en corto.