Ahora en las redes sociales todo son discusiones sobre la subida de tipos del Banco Central de Japón, y algunos ya empiezan a gritar "liquidar para escapar en el pico". Pero creo que hay que ver esto con racionalidad.

Este jueves y viernes (18-19 de diciembre), lo más probable es que el Banco Central de Japón suba los tipos en 25 puntos básicos, llevando la tasa del 0.5% al 0.75%. La probabilidad prevista por el mercado es del 98%, prácticamente no hay duda.

Entonces surge la pregunta: ¿qué impacto tendrá esto en el mercado de criptomonedas?

**La lógica central en realidad es así**

Durante las últimas décadas, los inversores globales han estado jugando a un juego de arbitraje: tomar préstamos en yenes casi a coste cero, cambiarlos por dólares u otras monedas, y luego comprar activos de alto rendimiento como bonos estadounidenses, acciones o Bitcoin. Los japoneses llaman a esto "operaciones de arbitraje", y participan desde grandes instituciones hasta pequeños inversores como "la señora Watanabe".

Ahora, con una subida de tipos por parte del Banco Central de Japón, el coste de tomar prestados yenes sube inmediatamente. Lo más importante es que, generalmente, una subida de tipos suele llevar a una apreciación del yen, lo que comprime directamente las oportunidades de arbitraje. Los inversores racionales comenzarán a actuar: vender sus activos criptográficos → cambiar a yenes → pagar deudas. Con toda esta cadena de operaciones, el dinero sale del mercado de criptomonedas.

**¿Qué dice la historia?**

Las tres veces anteriores en que el Banco Central de Japón subió los tipos, Bitcoin efectivamente cayó bastante en las 4-6 semanas siguientes. Después de la subida en marzo de 2024, Bitcoin cayó un 27%; en la subida de julio de ese mismo año, también hubo un comportamiento similar. Los datos están aquí, lo que demuestra que el cierre de posiciones de arbitraje es una realidad.

Pero, ¿esta vez se repetirá la historia? No necesariamente. El entorno del mercado actual, la magnitud del capital y la tolerancia al riesgo son diferentes a las del pasado. En lugar de seguir el pánico y la tendencia, es mejor pensar en los escenarios reales que podrían surgir tras esta subida de tipos.