#美联储降息 La ayuda de liquidez del banco central parece efectiva, pero el mercado sigue en pánico: la tasa de recompra overnight volvió a subir a aproximadamente 3.8% el lunes.

La cuestión es muy dolorosa: ¿fue esta operación demasiado conservadora o demasiado lenta? ¿O ambas cosas a la vez?

La reacción fría del mercado de financiamiento a corto plazo lo dice todo. Esas tasas siguen presionadas, lo que refleja un problema más profundo: ha surgido un déficit de liquidez a corto plazo en el sistema financiero. Esto recuerda a la turbulencia de finales de 2019, cuando los costos de préstamo se descontrolan, el mercado suele volverse caótico.

Algunos dicen que el banco central ya ha hecho todo lo posible, usando todas las herramientas disponibles. Pero los nervios del mercado siguen tensos, y esa es la parte más delicada. Una vez que esta tensión se propaga, como un virus, se extiende a bonos a corto plazo, acciones, activos criptográficos y otros, amplificando la volatilidad.

Lo que es aún más problemático es que la distribución de las reservas en el sistema no es uniforme en absoluto. Algunas instituciones están inundadas de efectivo, mientras que otras luchan por obtener financiamiento.

También hay voces que consideran que esto es solo una "ajuste técnico", que el mercado no ha mostrado anomalías y que el banco central ya ha resuelto el problema de liquidez. Pero si esta tensión persiste hasta fin de año, no me sorprendería en absoluto.