Lo que más merece atención no es si los datos superan las expectativas, sino una señal más peligrosa: la tasa de desempleo sigue en aumento, mientras que las nuevas cifras de creación de empleo no agrícola continúan disminuyendo. Estas dos curvas se están separando.

¿Que indica un aumento continuo en la tasa de desempleo? La "flexibilidad" del mercado laboral no es una fluctuación temporal, sino una tendencia real. Al mismo tiempo, las cifras de nuevas contrataciones en las empresas están en constante descenso, lo que significa que los empleadores ya están reduciendo activamente las contrataciones.

Cuando estos dos hechos ocurren simultáneamente, la conclusión es muy clara: la presión laboral está aumentando de verdad.

Para la Reserva Federal, esto no es una buena noticia. La inflación puede ser soportada, el tiempo puede resolverlo, pero si hay problemas en el empleo, el margen de error de toda la política se reducirá instantáneamente. El próximo enfoque ya no será "si la próxima cifra de empleo no agrícola mejorará", sino vigilar si esta divergencia continúa ampliándose o si se suaviza. Esta tendencia de expansión afectará directamente la dirección de las políticas futuras.