Las gigantes de capital privado enfrentaron un brutal latigazo en el mercado tras haber aprovechado la ola de auge en operaciones post-pandemia. El sector fue duramente golpeado cuando la liquidez de repente se secó, un patrón que se asemeja a lo que hemos visto en los mercados de cripto y DeFi.

Seth Boro de Thoma Bravo explicó recientemente cómo las principales firmas de adquisición están navegando esta caída. La comparación es llamativa: tanto las finanzas tradicionales como las cripto experimentaron una expansión explosiva seguida de un shock de liquidez. Las firmas de PE que se sobreapalancaron durante la era del dinero fácil ahora están luchando por ajustarse.

Lo fascinante es cómo estos ciclos macro se reflejan en las clases de activos. La secuencia de auge y caída de 2021-2022 afectó a todos, ya fuera comprando empresas de software o en yield farming. Las ideas de Boro sobre la estrategia de asignación de capital durante las crisis de liquidez se aplican sorprendentemente bien a cómo los protocolos y fondos deberían posicionarse.

La lección: cuando la música se detiene, quienes se sobreextienden no solo sienten el dolor, sino que reinician completamente su forma de pensar sobre la gestión de riesgos. Vale la pena estudiarlo si estás pensando en ciclos de mercado y estructura de capital.