Mercado de criptomonedas y transacciones invisibles: cómo la información privilegiada cambia las reglas del juego

¿Alguna vez has notado extrañas fluctuaciones en el mercado antes de grandes anuncios? En los últimos años, este fenómeno ha ido en aumento y se le llama — comercio con información privilegiada en el mundo cripto. Lo que antes se consideraba el mayor problema de los mercados bursátiles tradicionales, ahora también está arraigado en la economía digital.

¿Qué es el comercio con información privilegiada y por qué es un problema?

En pocas palabras, el comercio con información privilegiada — es la compra o venta de acciones o valores basándose en información confidencial no accesible al público general. Las personas con acceso a dicha información confidencial obtienen una ventaja injusta sobre otros inversores.

En EE. UU., la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) regula estrictamente esta actividad. Aunque algunas formas de comercio con información privilegiada son legales — por ejemplo, cuando un CEO compra abiertamente acciones de su propia empresa tras una debida registración — la mayoría de los casos relacionados con información confidencial se consideran fraude.

Curiosamente, el derecho no se limita solo a los directivos de las empresas. En 1909, la Corte Suprema de EE. UU. ya dictaminó que incluso un director que compra acciones basándose en información no divulgada comete fraude. Y hoy en día, familiares, amigos o personas casuales que descubren secretos también pueden ser responsables. Un ejemplo clásico es un peluquero que, por casualidad, escuchó una conversación confidencial durante su trabajo con el CEO, se enteró de las ganancias anuales de la empresa y decidió comprar acciones. Esto es comercio con información privilegiada en acción.

Cómo funciona en las criptomonedas

El mercado de criptomonedas ha funcionado durante mucho tiempo como el Salvaje Oeste digital — sin regulación y casi sin control. Esto ha creado un terreno fértil para manipulaciones y operaciones deshonestas usando información privilegiada.

Si operas activamente, seguramente habrás notado esquemas como:

• Ballenas grandes y fundadores de proyectos que compran o venden enormes volúmenes de tokens, manipulando los precios
• Esquema clásico «pump and dump»: una moneda sube por compras excesivas y noticias infladas, y luego los insiders se ponen de acuerdo y descargan en el mismo momento
• Listado en exchanges — la información sobre un próximo listado de un token en una plataforma líder se usa para aprovecharse
• Actualizaciones técnicas — datos sobre forks futuros y actualizaciones dan ventaja en el trading

Sin embargo, la naturaleza descentralizada de la cadena de bloques hace que la mayoría de las operaciones sean transparentes. El problema, que ha surgido en el desarrollo de la industria, es bastante agudo. Según un estudio de la Universidad Tecnológica de Sídney, la información privilegiada aparece en el 27-48% de todos los listados de criptomonedas, a pesar del aumento en la regulación.

Casos reales que sacudieron el mercado cripto

Escándalo Coinbase: cuando el acceso a la información se convirtió en oro

En 2022, la SEC investigó el caso del ex gerente de producto de Coinbase, Isha Vahi. Él tenía acceso a información sobre qué criptomonedas serían añadidas a la plataforma. Vahi transmitía regularmente esta información privilegiada a su hermano y amigo, y ellos, sin perder tiempo, compraron al menos 25 criptomonedas (nueve de ellas eran valores) con una ganancia superior a 1,1 millones de dólares. Isha fue condenado a dos años de prisión, su hermano a 10 meses, y a otro se le ordenó pagar una multa superior a 1,6 millones de dólares.

Long Blockchain: cuando el nombre lo cambió todo

En 2017, una pequeña empresa llamada Long Island Ice Tea cambió repentinamente su nombre a Long Blockchain Corp. y anunció su transición a tecnologías blockchain. Esto ocurrió durante la fiebre de las criptomonedas, y el cambio de marca provocó un aumento del 380% en las acciones. Sin embargo, en realidad, la empresa nunca empezó a desarrollar soluciones blockchain. Se condenó a tres personas que usaron información privilegiada sobre el anuncio antes de su divulgación pública. Las multas sumaron 400 mil dólares.

OpenSea: el mercado NFT en el centro del escándalo

En 2021, el jefe de producto de OpenSea, Nate Chastain, usó su conocimiento sobre qué colecciones de NFT serían presentadas en la página principal de la plataforma. Compró esas colecciones con anticipación y las vendió durante un repentino aumento en su valor y volumen de comercio. La ganancia fue de 57 mil dólares, pero Chastain fue condenado a tres meses de prisión y a pagar una multa de 50 mil dólares.

¿Qué riesgos enfrentan los infractores de comercio con información privilegiada?

Las multas por usar información privilegiada pueden ser mucho más severas de lo que parecen:

• Prisión: hasta 20 años, dependiendo del monto de las ganancias y antecedentes delictivos
• Multas penales: hasta 5 millones de dólares para personas físicas, hasta 25 millones para corporaciones
• Multas civiles: hasta el triple de las ganancias obtenidas
• Inhabilitación: la persona puede ser privada del derecho a ser director de una empresa pública
• Reputación pública: que destruye la imagen en toda la industria
• Confiscación: devolución de todos los fondos y activos obtenidos

Cómo responden los reguladores

La SEC clasifica cada vez con más certeza las criptomonedas como valores. XRP, ADA, SOL y muchos otros tokens ya están bajo esta clasificación, lo que implica una influencia directa en las reglas sobre información privilegiada.

El presidente de la SEC, Gary Gensler, repite varias veces: si una empresa recauda fondos a través de un token y los inversores esperan beneficios de la actividad de la empresa, eso es un valor, y toda la normativa aplicable se aplica.

Las plataformas centralizadas ya han implementado verificaciones obligatorias KYC y AML. Sin embargo, las plataformas descentralizadas (DEX) siguen siendo un eslabón débil. La presión sobre ellas aumenta para que implementen mecanismos de control más estrictos.

Curiosamente, Binance incluso ofreció una recompensa de hasta 5 millones de dólares por informar sobre operaciones con información privilegiada en la plataforma — esto ocurrió tras un escándalo con un cripto-kitty que compró 314 millones de BOME antes de su listado en la plataforma.

El futuro: información privilegiada bajo vigilancia

A pesar de su reputación como tecnología anónima, la cadena de bloques en realidad es bastante transparente para el análisis. Su transparencia puede usarse para monitorear y prevenir manipulaciones. Un estudio de Solidus Labs mostró que el 56% de los ICOs en listado muestran signos de comercio con información privilegiada, pero la presión regulatoria aumenta.

La industria está cambiando. Los grandes actores de los exchanges y empresas cripto entienden que la autorregulación no es una opción, sino una necesidad para la sencillez de su negocio y su reputación. Se acaba el tiempo del mercado cripto sin control, y quienes usan información privilegiada deben entender: las autoridades ya están en juego.