Después de que se publicaron los datos de empleo no agrícola, muchas personas se mostraron optimistas al ver que el empleo superaba las expectativas, pero en realidad el punto más importante fue pasado por alto.

Primero, hablemos de los datos en sí. La creación de 64,000 nuevos empleos en noviembre fue algo mejor que los 50,000 esperados por el mercado, lo que indica que la economía estadounidense todavía está en expansión. Pero la clave está en la tasa de desempleo: 4.6%, no solo por encima del 4.4% esperado, sino que también alcanzó el nivel más alto desde septiembre de 2021. Esa es la señal que realmente merece atención.

¿Por qué es tan importante? Porque un aumento en la tasa de desempleo significa que el mercado laboral se está aflojando. Las empresas todavía están contratando, pero claramente a un ritmo más lento. Los empleos marginales comienzan a desaparecer, los estándares de contratación se están elevando e incluso la tasa de crecimiento salarial está disminuyendo. En otras palabras, la cantidad de empleos se mantiene por inercia, pero la calidad ya está en declive. Esto es una manifestación de los efectos retrasados de una política de ajuste restrictivo.

La reacción del mercado fue inmediata. Tras la publicación de los datos de empleo no agrícola, los futuros de fondos federales se movieron rápidamente: la probabilidad de una reducción de tasas en enero del próximo año subió del 22% al 31%, y los futuros de tasas de interés mantienen la expectativa de dos recortes en 2026, acumulando un total de 58 puntos básicos de flexibilización para el próximo año. Esto no es una especulación de Wall Street, sino una evaluación con dinero real: ya no se trata de si se reducirá o no, sino de cuándo.

Para el mercado de criptomonedas, esta combinación macroeconómica es en realidad lo más ideal. Si los datos de empleo no agrícola no colapsan, los activos de riesgo no caerán de inmediato; si la tasa de desempleo aumenta, la Reserva Federal tendrá motivos suficientes para cambiar su tono. El mercado ya empieza a anticipar una relajación gradual de la liquidez, y esa es la ventana más propicia para que los activos criptográficos reboten.

Los tres puntos a seguir son: si los próximos datos de empleo no agrícola mantendrán la tendencia de "débil pero estable", si la tasa de desempleo podrá mantenerse por encima del 4.5%, y si los funcionarios de la Reserva Federal comenzarán a dar señales de que no es necesario un ajuste excesivamente restrictivo.

En general, no es necesario lanzarse de cabeza por un solo dato, ni tampoco entrar en pánico excesivo. La tendencia macroeconómica está cambiando hacia el lado de los activos de riesgo. Paciencia, mantener las municiones, porque las verdaderas oportunidades generalmente no se anuncian con un megáfono.