¿Alguna vez has pensado que en toda la red, los que realmente se preocupan por el precio de BTC no son los inversores, sino las propias exchanges?

Suena un poco contraintuitivo, pero la lógica es muy clara: si BTC realmente cayera en línea recta a cero, lo que más sufriría no sería un evento de cisne negro, sino que las CEX serían expulsadas por completo del mercado. ¿Por qué? Porque en ese momento toda la presión de liquidez explotaría simultáneamente, todos los BTC que poseen las exchanges tendrían que ser liberados forzosamente, y finalmente acabarían en manos de las instituciones. El resultado sería que todas las CEX desaparecerían del escenario ecológico en un instante, para nunca volver.

Lo que duele aún más es que esas exchanges que entraron en el mercado en sus primeras etapas como inversores institucionales, al final no tendrían BTC en sus manos. Y cuando el precio deje de importar, las CEX ya no podrán obtener beneficios—se verán condenadas a la misma situación que los inversores minoristas. La capitalización de mercado ya no podrá crecer, y su espacio de supervivencia será completamente comprimido.

Por eso, la amenaza del mercado bajista para las CEX es mortal. No solo se trata de una reducción en sus balances, sino de ser marginadas por todo el ecosistema. Cuando la crisis realmente llegue, podría ser un colapso colectivo de las exchanges.

Pensándolo al revés, cuando BTC se mantiene bajo presión de venta, lo que realmente está en tensión es la propia parte de las exchanges. El resultado de este juego será mucho más realista de lo que imaginamos.