Un ensayo reciente de un banquero central plantea un punto crítico: si la Reserva Federal continúa reduciendo las tasas de interés, la política monetaria podría adentrarse en territorio acomodaticio. Y ahí es donde las cosas se complican para el control de la inflación.

El argumento es el siguiente: si se bajan las tasas demasiado agresivamente, se corre el riesgo de perder el control sobre las expectativas de inflación. Los mercados comienzan a prever una presión de precios persistente. Una vez que la psicología de la inflación cambia, se vuelve un dolor de cabeza reajustar las expectativas más adelante.

Este pensamiento importa para cualquiera que siga el panorama macroeconómico detrás de la volatilidad de las criptomonedas. Las decisiones sobre tasas impactan en todas las clases de activos. Cuando los responsables de la política señalan cautela respecto a futuros recortes, a menudo indican que están preocupados por avivar la inflación en lugar de luchar contra la deflación. Eso es un régimen completamente diferente.

La tensión principal aquí es real: mantener las tasas más altas para anclar las expectativas de inflación, o recortar para apoyar el crecimiento y las condiciones crediticias. Un camino favorece la estabilidad de los activos; el otro alimenta la expansión pero corre el riesgo de sobrepasar los precios.

Para los participantes del mercado, esto indica que el debate interno de la Fed está cambiando. Menos énfasis en prevenir una recesión, más enfoque en mantener la credibilidad de los precios. Esa evaluación influye en todo, desde los rendimientos hasta los activos alternativos en los próximos trimestres.