¿Alguien puede explicarme esta ola de operaciones? La Reserva Federal ha estado jugando con las expectativas de recortes de tasas durante más de medio año, lanzando tres rondas, y el mercado no subió como se esperaba, sino que cayó rápidamente. Esta situación de "buenas noticias que en realidad hacen caer el mercado" ha desestabilizado bastante la mentalidad de quienes intentaban comprar en los bajos.

Tras ocho años observando el mercado, mi conclusión es muy sencilla: no hay que confiar ciegamente en las directrices de la Reserva Federal, ya que la complejidad del mercado de criptomonedas supera con creces la imaginación de la mayoría. La caída de esta vez parece repentina, pero en realidad hay dos líneas lógicas difíciles de evitar que la respaldan.

Primero, desmitifiquemos un error de percepción común. La reducción de tasas suele entenderse como una señal de "inyección de liquidez", pero en realidad se asemeja más a una "herramienta de ajuste del estado de ánimo del mercado". En las dos primeras rondas de recortes, los participantes del mercado ya habían asimilado las expectativas, y una gran cantidad de fondos se posicionaron con anticipación para intentar obtener beneficios. Cuando finalmente se implementó el tercer recorte, estos fondos que entraron primero optaron por tomar ganancias rápidamente. Es como si hubieras esperado un concierto durante medio año y, al comenzar, te das cuenta de que no es tan sencillo—naturalmente, pensarías en salir.

Una restricción más realista es que los datos de inflación en EE. UU. siguen siendo pegajosos, y el espacio para reducir las tasas de interés de los fondos federales está claramente limitado. Sin un flujo constante de fondos adicionales, es difícil que el mercado obtenga un impulso sostenido al alza; esa es la lógica básica del mercado.

Lo interesante es que, cuando los beneficios de la política de la Reserva Federal no logran incentivar suficientemente al mercado, otra fuente importante de liquidez—el efecto de las políticas del Banco de Japón—continúa desempeñando un papel. Japón ha experimentado casi treinta años de entorno de tasas cero, y el banco central ha llevado el costo del dinero a niveles cercanos a cero, incluso haciendo que los ahorradores paguen por depositar en bancos. Este entorno monetario extremadamente flexible ha generado una gran cantidad de capital internacional en busca de rentabilidad. Según datos de las instituciones, en más de treinta años, la cantidad de liquidez liberada por el Banco de Japón se ha convertido en una de las principales fuentes de fondos para el mercado de criptomonedas a nivel mundial.

El rendimiento de ETH y del mercado de criptomonedas en general depende en gran medida del ritmo de cambio de estas condiciones macroeconómicas de liquidez, y no de una o dos políticas aisladas de un solo banco central.