Los temores recientes del mercado parecen ser más que un problema de emociones. Múltiples fuerzas están presionando simultáneamente en la misma ventana de tiempo; para entender qué está sucediendo ahora, hay que ver claramente las tres capas de lógica que hay detrás.

**Primera capa: La liquidez macroeconómica se está ajustando**

El impacto de la subida de tipos del Banco de Japón es más profundo de lo que parece en la superficie. Durante tantos años, el yen de bajo coste ha sido una mina de oro para las operaciones de arbitraje global. Cuando los costes de préstamo aumentan, las posiciones apalancadas deben vender activos de riesgo para recuperar liquidez. ¿El mercado de criptomonedas? Por supuesto que no puede escapar. Esto ha ocurrido varias veces en la historia; esta vez parece que la tendencia se repite, no es un cisne negro.

**Segunda capa: El juego de silencio antes de la publicación de datos**

La Reserva Federal parece estar adoptando una postura más flexible, pero en realidad sigue atada a los datos económicos. Los datos de empleo no agrícola y la inflación están por salir, y afectan directamente la próxima decisión de tasas. Antes de que se conozca la verdad, las grandes cantidades de dinero tienden a reducir su exposición al riesgo. El mercado entra en un período de espera, esperando "las políticas". Esto no significa que los activos en sí sean malos, sino que están esperando señales claras.

**Tercera capa: Las señales en la cadena están en rojo**

El volumen de Bitcoin que entra en los exchanges ha aumentado recientemente. Al mismo tiempo, algunos antiguos mineros están comenzando a cerrar debido a los costes de electricidad y la presión del halving. ¿Qué indican estos signos? Incluso los holders más leales están empezando a mostrar signos de inquietud. Pero no malinterpretes, esto no significa que la tendencia haya terminado, sino que es una "limpieza de presión" que allana el camino para un próximo movimiento alcista más saludable.

Por lo tanto, la situación actual, en lugar de ser una crisis, es más bien un ajuste estructural. Lo que más pone a prueba es tu comprensión de este ciclo.