Esta semana se encuentra con las Tres Brujas, una oportunidad que solo ocurre cuatro veces al año. Las opciones y futuros expiran simultáneamente, aumentando el volumen de operaciones y amplificando la volatilidad del mercado, lo que también puede afectar el estado de ánimo de los inversores.

Lo que realmente requiere precaución está en el ámbito macroeconómico. El Banco de Japón anunciará su decisión de política monetaria el jueves, y en la caída previa, el mercado ya había comenzado a digerir la posibilidad de que Japón suba las tasas. En ese momento, no solo Bitcoin cayó, sino que también el índice Nikkei se desplomó durante la noche, todos temiendo una cosa: ¿la liquidación forzada de las operaciones de arbitraje en yenes, repitiendo el efecto dominó de julio y agosto del año pasado?

En los últimos años, Japón ha mantenido tasas cercanas a cero, lo que ha convertido al yen en la herramienta de préstamo más barata del mundo. La estrategia de muchos fondos es: tomar prestado en yenes, cambiar a dólares, comprar acciones estadounidenses y tecnológicas, e incluso activos con alta volatilidad, esa es la lógica central del arbitraje en yenes.

La clave es que esta estrategia requiere una condición previa: el yen debe mantenerse débil. Si el yen empieza a apreciarse, el costo de pedir prestado aumenta, y las posiciones apalancadas que parecían atractivas de repente se convierten en cargas, obligando a los fondos a liquidar para pagar deudas. El problema es que no siempre se liquidan los yenes en sí, sino los activos de alto riesgo en la cuenta.

En los próximos días, en realidad, dos fuerzas chocarán: una es el impacto técnico de las Tres Brujas, y la otra es la posible amenaza que los cambios en la política del Banco de Japón representan para los activos de riesgo globales. Con muchos factores de incertidumbre a corto plazo, el mercado puede experimentar oscilaciones repetidas, por lo que es importante mantener el control de las posiciones y gestionar adecuadamente el riesgo.