La carrera por financiar centros de datos de inteligencia artificial y la adquisición de GPU está sobrepasando la capacidad del mercado de bonos. A medida que las empresas compiten por asegurar infraestructura, los volúmenes de emisión alcanzan niveles sin precedentes. Aquí está el problema: las salvaguardas de diversificación incorporadas en estos mercados fueron diseñadas para condiciones normales. Cuando todos se lanzan a la misma clase de activo simultáneamente, esos interruptores automáticos que solían prevenir colapsos sistémicos se vuelven menos efectivos. Los participantes del mercado están observando de cerca. Las restricciones de capacidad que teóricamente deberían mantener el equilibrio de la cartera están siendo sometidas a estrés. Si un jugador importante tropieza, la naturaleza interconectada de las finanzas modernas significa que el impacto podría propagarse por los mercados de crédito más rápido de lo que la mayoría espera. Es un patrón clásico de auge y caída: euforia inicial, flujos de capital en aumento, límites de capacidad sobrepasados y luego la contagiosa propagación del efecto.