Las tendencias de fondos en Wall Street han revelado algunas señales interesantes recientemente. Las direcciones de tres grandes instituciones continúan convirtiendo sus posiciones en bonos del Tesoro de EE. UU. en stablecoins con colateralización excesiva, aumentando tanto la frecuencia como la escala de las transacciones.

La lógica subyacente apunta a que la política de la Reserva Federal podría enfrentar un ajuste importante. Si el nuevo presidente de la Fed adopta una postura más hawkish, la combinación de políticas podría ser muy arriesgada: por un lado, reducir las tasas para estabilizar el mercado financiero, y por otro, comprimir agresivamente el balance. Esta combinación de "política monetaria laxa + liquidez restrictiva" ha sido rara en los últimos años.

Según los registros de discursos públicos, este posible decisor ha mencionado varias veces que la inflación proviene de una excesiva emisión monetaria y aboga por una separación estricta entre política fiscal y monetaria. La postura más radical sugiere que el balance de la Fed debería reducirse al menos en un 35%. La implementación real podría ser así: anunciar una bajada de 0.5 puntos porcentuales en las tasas para eliminar el pánico del mercado, mientras se reduce la liquidez en 80-100 mil millones de dólares mensualmente, y estimular el crecimiento económico mediante la relajación regulatoria como cobertura para la política de ajuste.

Desde una perspectiva de inversión, algunos ya han comenzado a actuar. Unos inversores han trasladado el 40% de sus posiciones en bonos del Tesoro a stablecoins, de los cuales el 70% se ha desplegado en cadenas cruzadas en pools de alto rendimiento. Toda la estrategia gira en torno a un centro: si la reducción semanal del balance de la Fed supera los 500 millones, se activa inmediatamente la compra en el suelo; y cuando el índice de liquidez en dólares cae por debajo de un umbral clave, se aumenta la posición en stablecoins.

Esto no solo es una cobertura técnica, sino también una manifestación de mercado de las expectativas divergentes sobre la política macroeconómica. La contracción de la liquidez suele ser un momento en el que aumenta la demanda de stablecoins.