El Banco de Japón anunció recientemente el inicio de un plan de desinversión masivo en ETF: 83 billones de yenes en activos serán vendidos gradualmente en un período de hasta 112 años. Detrás de este calendario aparentemente absurdo, se esconde la extrema cautela del banco central respecto a la estabilidad del mercado.

Hablando de la posición en ETF del Banco de Japón, es una historia antigua. Desde 2010, especialmente después de la implementación de la Abenomics en 2013, el Banco de Japón adoptó un modo agresivo de compra de activos, intentando estimular la economía y elevar el mercado bursátil mediante la impresión de dinero y el respaldo de activos. Hoy en día, el banco central se ha convertido en la "ballena más grande" del mercado japonés, con una cantidad de ETF equivalente aproximadamente al 7% de la capitalización total del mercado. ¿Qué tan grande es esta proporción? Imagínese: un inversor institucional controla una séptima parte de los activos más pesados del mercado.

El cambio de rumbo ocurrió en marzo de 2024. El Banco de Japón terminó con su política de tipos negativos a largo plazo y también dejó de comprar nuevos ETF. Esto marca el fin de una era. Para septiembre de 2025, el banco central tomó la decisión oficial: comenzar un plan de reducción gradual. Tenga en cuenta esta palabra: "gradual". La venta diaria promedio es de solo unos 20 millones de dólares, una velocidad casi insignificante. ¿Por qué tan lento? La razón es simple: el banco central teme que una venta masiva pueda desencadenar un colapso del mercado bursátil. Después de todo, el mercado japonés ha estado operando en niveles altos últimamente, con el índice Nikkei 225 alcanzando récords históricos, sin margen para cualquier movimiento brusco.

Lo interesante es que estos ETF mantenidos durante años contienen enormes ganancias no realizadas. En otras palabras, el valor de mercado de estos activos es mucho mayor que el precio de compra original del banco central. En teoría, venderlos generaría muchas ganancias. Pero claramente, el banco central está más interesado en salir de manera ordenada que en realizar ganancias rápidamente.

¿Y qué impacto práctico tendrá este plan? Para el mercado bursátil japonés, en el corto plazo, prácticamente no habrá impacto: la velocidad de venta es demasiado lenta para ejercer presión. A largo plazo, esto puede favorecer que el banco central vuelva gradualmente a su rol de "banco central normal", reduciendo las distorsiones artificiales en el mercado. Mirando a los mercados globales, su significado simbólico supera con creces su impacto real. La normalización de la política japonesa (subida de tasas y reducción de activos) podría restringir ligeramente la liquidez global, pero en una medida muy limitada.

Para el mercado de criptomonedas, esta noticia tiene poca relación directa. Recientemente, se ha visto una caída en los precios de monedas como SOL, ASTER, etc., pero esto se debe más a las expectativas de fluctuación en la liquidez global —por ejemplo, una fortaleza del yen que puede cerrar operaciones de arbitraje— que a este plan de ETF en sí. En definitiva, esto es más bien un "plan centenario", que no provocará un impacto abrupto en la venta de activos.