Estados Unidos publica sus últimos datos de empleo, y a simple vista parecen muy positivos: se han creado 64,000 nuevos puestos de trabajo, pero la tasa de desempleo ha subido a 4.6%. ¿Qué secretos esconden estos datos?

En realidad, se trata de una "batalla por los puestos". Las empresas dicen que hay más empleos, pero las encuestas a hogares muestran que la población desempleada ha aumentado, y los datos no cuadran. La clave está en que los nuevos puestos no cubren las vacantes existentes.

¿Hasta qué punto es duro la realidad? El número de personas que trabajan en múltiples empleos ha aumentado en 910,000. El coste de vida ya ha apretado tanto a los trabajadores que no pueden respirar, y trabajar de día y hacer trabajos temporales por la noche se ha convertido en la nueva normalidad. Esto no es entusiasmo, es una situación desesperada.

Al analizar la distribución de los puestos, se entiende mejor. El sector sanitario ha añadido 46,000 empleos, y la construcción 28,000, sectores sólidos como una roca. Pero el sector logístico ha reducido 18,000 empleos, y el gobierno ha recortado 6,000. Los médicos y los trabajadores de la construcción tienen buena demanda, mientras que los empleados de oficina y los trabajadores manuales están en una competencia feroz.

Se necesitan entre 100,000 y 150,000 nuevos puestos mensuales para mantener la estabilidad, pero en noviembre solo se crearon 64,000. Los recién graduados y los inmigrantes siguen llegando, y los despedidos también buscan empleo, haciendo que la competencia sea cada vez más dura.

Esto no es un sobrecalentamiento de la economía, sino una desaceleración estructural. Aunque las cifras de empleo parecen buenas, la calidad del empleo está bajando. Para la Reserva Federal, estos "datos divididos" dan una razón para reducir las tasas: la economía no está tan fuerte, y el espacio para reducir la liquidez es limitado.

La señal para el mercado de criptomonedas es clara: una desaceleración en el mercado laboral significa que la Fed no acelerará el ajuste de la liquidez, y los activos de riesgo seguirán siendo apoyados. En la historia, en 2019, ocurrió lo mismo: datos económicos débiles, expectativas de recortes de tasas en aumento, y Bitcoin y otros activos de riesgo subiendo en oleadas. Una vez que la expectativa de flexibilización se consolida, el mercado no se detiene.

Al mercado de criptomonedas le encanta este tipo de expectativas. Aunque hay preocupaciones económicas, la formación de un ciclo de recortes de tasas es claramente favorable para los activos de riesgo.