#美国就业数据表现强劲超出预期 Los datos de empleo de noviembre en EE. UU. muestran una situación de extremos opuestos, y el mercado se emocionó en su momento con la posibilidad de recortes de tasas

La creación de 64,000 empleos no agrícolas parece superar las expectativas de 50,000, pero los detalles cuentan otra historia. La tasa de desempleo subió sin piedad hasta el 4.6%, el nivel más alto desde septiembre de 2021. En cuanto a los salarios, la tasa de crecimiento anual de los salarios por hora fue del 3.5%, y la mensual solo del 0.1%, ambos por debajo de lo esperado.

Mirando hacia adelante, los datos de octubre son aún más duros: la creación de empleo no agrícola cayó en 105,000 respecto al mes anterior. ¿La causa? Más de 150,000 empleados federales aceptaron acuerdos de salida voluntaria, lo que redujo los datos globales. Además, las ventas minoristas no crecieron este mes y las cifras de los dos meses anteriores también fueron revisadas a la baja.

Tras escuchar estos números, el mercado empezó a apostar rápidamente por recortes de tasas. La probabilidad de una bajada en enero aumentó del 22% al 31%. Los inversores ahora esperan que en 2026 haya dos ciclos de recortes, y que en total en 2024 se reduzcan las tasas en 58 puntos básicos.

Tras la publicación de los datos, el índice del dólar cayó por debajo de 98, el oro en spot subió en respuesta, y las monedas no estadounidenses en general se apreciaron. El mercado está reajustando sus valoraciones.

El aumento en la tasa de desempleo ya era algo que el sector había anticipado. Un funcionario de la Casa Blanca comentó que este cambio "no tiene mucho significado estadístico". Los analistas también señalaron que, aunque la tasa de desempleo sube, la participación laboral está en aumento, lo cual no necesariamente es una mala señal. Además, al sumar los datos de agosto y septiembre, la revisión a la baja fue de 33,000 empleos.

Desde la Reserva Federal, se filtró que en los últimos seis meses el sector privado ha añadido en promedio 44,000 empleos al mes, el nivel más bajo desde la recuperación post-pandemia. La tasa de desempleo en noviembre fue exactamente del 4.573%, un aumento que se acerca al techo que Jerome Powell había previsto anteriormente.

Ese mismo día, el informe semanal de ADP también envió señales de que la contratación en el sector privado podría estar rebotando, aunque todavía son datos preliminares y hay que esperar más información. Según CNBC, el mercado laboral ahora se caracteriza por "poca contratación y pocos despidos", y la Reserva Federal está siendo arrastrada entre mantener el empleo y controlar la inflación. La desaceleración en el crecimiento salarial confirma una idea: los costos laborales no son el principal impulsor de la inflación.

Los estrategas de tasas consideran que estos datos de empleo no son particularmente fuertes, y que el crecimiento salarial en su nivel más bajo en este ciclo podría permitir que la Fed siga relajando su política, aunque todo dependerá de cómo evolucione en diciembre. La tendencia actual de los datos no es clara, y las tasas a largo plazo probablemente oscilarán en un rango.