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Anoche, los datos de empleo y consumo de Estados Unidos se "desinflaron" juntos, y la reacción del mercado fue bastante interesante.

Primero, la tasa de desempleo. En noviembre subió directamente al 4.6%, una cifra que en los últimos años no se había visto mucho. Aunque las nuevas nóminas no agrícolas alcanzaron las 64,000, superando las expectativas, la tasa de crecimiento claramente se está desacelerando — el mercado laboral realmente empieza a aflojar.

Lo que más preocupa es el lado del consumo. La tasa de ventas minoristas de octubre fue del 0% mensual, ni siquiera alcanzó las expectativas del mercado. ¿Qué significa esto? La gente realmente está empezando a apretar el cinturón.

En cuanto los datos salieron, el mercado reaccionó de inmediato. Las expectativas de recortes de tasas subieron rápidamente, los futuros de Wall Street se recuperaron, y el dólar cayó por debajo de 98. El euro y la libra esterlina se fortalecieron, y el oro también subió. Según los datos más recientes del CME, las expectativas del mercado de que la Reserva Federal recorte tasas en enero claramente han subido un escalón.

En resumen: empleo y consumo, dos indicadores clave, se muestran débiles al mismo tiempo, y el mercado interpreta esto como una señal de que el impulso del crecimiento económico está en recesión. La señal de un cambio en la política es cada vez más clara, y los inversores están apostando a que la Reserva Federal relajará la política monetaria más rápido.

Lo que realmente importa todavía está por venir. Cómo evolucionarán los datos de inflación y cómo responderá la Reserva Federal, esas son las claves que decidirán la tendencia futura. Esto es solo el comienzo.