Trump no puede mover la Reserva Federal, así que el Departamento del Tesoro "inunda" el mercado para darle vida nuevamente

Cuando no es posible influir directamente en la política de la Reserva Federal, el Departamento del Tesoro de EE. UU. está inyectando liquidez al mercado de manera más discreta, pero igualmente efectiva. Desde que el 12 de noviembre EE. UU. puso fin al cierre del gobierno, el saldo de la cuenta general del Tesoro (TGA) ha disminuido aproximadamente 160 mil millones de dólares, con una reducción de 78 mil millones solo la semana pasada, alcanzando un récord en ese período. Este tipo de “expansión fiscal”, está comenzando a convertirse en una variable de corto plazo que el mercado no puede ignorar.

¿Qué está haciendo la cuenta general del Tesoro?

Entender el TGA es clave: cuando el saldo de la cuenta disminuye, significa que el Tesoro está liberando dinero del “libro” al sistema financiero.

Por qué esto se considera una “evasión a la Reserva Federal” en la expansión de liquidez

La Reserva Federal decide sobre las tasas de interés y el balance, mientras que el Departamento del Tesoro controla el ritmo del flujo de efectivo. El TGA, en esencia, es la cuenta corriente del Tesoro en la Reserva Federal; cuando su saldo disminuye, estos fondos vuelven al sistema bancario, mejorando las condiciones de liquidez a corto plazo.

Este método no requiere cambiar tasas ni hacer declaraciones públicas, pero puede aliviar marginalmente la tensión del mercado, especialmente en períodos sensibles a políticas, y es muy común.

El mercado ya ha dado una respuesta inmediata

Entre el 2 y 4 de diciembre, y del 8 al 10 de diciembre, el TGA mostró una caída significativa, y la reacción del mercado fue muy directa. Tanto en la elasticidad de los precios de los activos de riesgo como en el ánimo del mercado, se observó una “endurecimiento repentino”.

Este tipo de reacción no implica un cambio de tendencia, sino que es una dinámica impulsada por la liquidez, más parecida a una “inyección de adrenalina en el mercado”.

Por qué esto no puede cambiar la tendencia general

Es importante destacar que la expansión fiscal del Tesoro y la flexibilización de la Reserva Federal no operan en la misma escala. Los cambios en el TGA afectan principalmente la liquidez a corto plazo, no las condiciones financieras a largo plazo.

Mientras la dirección macro siga siendo dominada por tasas, inflación y expectativas de política, la inyección fiscal actúa más como un amortiguador, suavizando impactos y estabilizando volatilidad, en lugar de revalorizar activos.

Sin embargo, sigue siendo un indicador muy útil de monitoreo

Justamente porque no puede determinar la tendencia, resulta más adecuado para captar el ritmo a corto plazo. Los cambios en el TGA son una de las señales de liquidez que se pueden cuantificar y observar con anticipación.

Cuando el mercado de repente “se fortalece sin razón aparente”, muchas veces la respuesta no está en las noticias, sino en la variación del saldo de la cuenta fiscal.

Cómo usar este indicador de manera más efectiva

El TGA es mejor como una herramienta de confirmación, no como una señal de entrada o salida en trading. Indica si el mercado está siendo “suministrado de liquidez”, no si se debe comprar o vender en ese momento.

Más allá de juzgar tendencias, usarlo como un termómetro de liquidez ayuda a evitar ser engañado por movimientos a corto plazo.

Conclusión

Cuando la Reserva Federal no puede ser influida directamente, el Departamento del Tesoro se convierte en otra “mano invisible”. La caída del TGA no es misteriosa ni infalible, pero sí tiene un impacto real en el ritmo del mercado.

Los traders más maduros no solo se fijan en las reuniones de tasas, sino que también incorporan estos cambios aparentemente insignificantes en sus monitoreos.

Entender de dónde proviene el dinero, suele ser más importante que adivinar hacia dónde se moverá el precio.