#美国证券交易委员会推进数字资产监管框架创新 La actitud de regulación está cambiando. La SEC de EE. UU. ya no se centra únicamente en la "aplicación de la ley", sino que comienza a mostrar interés en la innovación—esta señal se puede detectar en el conjunto de medidas de Project Crypto.

**Tres pilares clave en este cambio**

Project Crypto, liderado por el presidente de la SEC Atkins, se lanzó oficialmente en enero de 2026, con una lógica clara: mediante la clasificación de tokens, exenciones de innovación y mecanismos de salida definidos, sacar los proyectos conformes del pantano de la regulación de valores.

La clasificación de tokens es la primera medida. No todos los tokens deben ser regulados como valores. Los tokens de bienes digitales, funcionales y coleccionables pueden quedar completamente fuera del marco de valores—solo aquellos cuyo beneficio dependa completamente de la gestión de terceros seguirán la ruta de valores. En otras palabras, los proyectos con suficiente descentralización tienen espacio para sobrevivir.

El sandbox de exenciones de innovación es la segunda medida. Los proyectos conformes pueden disfrutar de un proceso simplificado de divulgación durante 12 a 24 meses; si la descentralización es sólida (participación en una sola dirección ≤10%), puede extenderse hasta 36 meses. Pero los requisitos no son fáciles: gobernanza dispersa, doble auditoría, arquitectura no custodial y antecedentes limpios. Es como decir—te doy una oportunidad, pero debes demostrar que puedes aprovecharla.

La tokenización de activos es la tercera medida, y también la clave para conectar TradFi y DeFi. El 11 de diciembre, la SEC emitió una carta sin objeciones a DTC, permitiendo la tokenización de acciones, bonos e incluso bonos del Tesoro de EE. UU. en un entorno controlado, con lanzamiento en la segunda mitad de 2026 y un período de prueba de tres años. Esto significa que los activos tokenizados tendrán los mismos derechos y protecciones que los activos tradicionales. Imagina—en el futuro, tus bonos del Tesoro tokenizados tendrán la misma protección legal que los bonos en papel.

**Infraestructura en desarrollo paralelo**

El problema de la custodia siempre ha sido una preocupación para las instituciones. El 3 de diciembre, la SEC publicó una guía sobre la custodia de activos criptográficos, delimitando claramente los riesgos de la custodia propia y la de terceros. Además, el 30 de septiembre, la aprobación permitió que las compañías fiduciarias estatales puedan actuar como custodios calificados, abriendo un canal de cumplimiento para la custodia institucional.

La coordinación entre instituciones también avanza. La SEC y la CFTC están revisando sus jurisdicciones y colaborando en la legislación del CLARITY Act, clarificando sus roles. El 15 de diciembre, también organizaron una mesa redonda sobre privacidad, discutiendo la viabilidad de tecnologías como pruebas de conocimiento cero y cifrado homomórfico. Esto indica—también estamos pensando en la regulación de las nuevas tecnologías.

¿Quién podrá sobrevivir?

Para beneficiarse de las exenciones, los proyectos deben cumplir con estos requisitos: indicadores de descentralización (gobernanza dispersa, participación en una sola dirección ≤10%, tasa de votación ≥30%, más del 90% de descentralización para obtener la máxima exención), auditorías técnicas doble certificación, arquitectura no custodial y sin antecedentes de violaciones de valores o lavado de dinero. Los proyectos anónimos y las entidades vacías directamente no son bienvenidos.

La lógica subyacente es: no estamos en contra de la innovación, pero debe ser ordenada, transparente y descentralizada. Para los proyectos, esto representa tanto una oportunidad como un filtro—los conformes disfrutarán de un entorno relativamente flexible, pero el margen para hacer trampa será mínimo.

El punto de inflexión ya ha llegado. 2026 será un año clave.