10年期与3个月期美债收益率差值——este indicador, conocido como "el profeta de las crisis financieras", está enviando señales que no se pueden ignorar. Desde la inversión a largo plazo que se invierte hasta que la diferencia se vuelve positiva, y luego la aceleración continua al alza, cada vez que esta secuencia aparece en la historia, ha desencadenado una crisis sin excepción. La burbuja de Internet en 2000, la crisis de las hipotecas subprime en 2008, y la caída del mercado durante el impacto de la pandemia en 2020, no son la excepción.

**El verdadero significado del aumento en los rendimientos**

El comportamiento anómalo de los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. en esencia, es el mercado votando con los pies — ya no confía en la solvencia de EE. UU. Por lógica, la reducción de tasas por parte de la Reserva Federal debería reducir los costos de endeudamiento, pero la realidad es que los rendimientos de los bonos a 10 y 30 años están subiendo en contra de la tendencia, y se mantienen en niveles altos antes de la reducción de tasas durante meses. La lógica de los inversores es muy simple: el riesgo de prestar dinero a EE. UU. está aumentando, y si no se aumenta el precio, nadie querrá comprar.

¿Qué significa este cambio? Los bonos del Tesoro solían ser el "activo sin riesgo" en el sistema financiero global. Su aumento en los rendimientos es como una campana de advertencia para todo el mercado financiero — la base de crédito está temblando. Las grandes instituciones en Wall Street están acelerando la venta de bonos del Tesoro, alejándose de un activo que antes se consideraba un "refugio seguro absoluto".

Lo que preocupa aún más es que esto no es una señal aislada. El apalancamiento del mercado actual alcanza niveles históricos, las valoraciones del mercado de acciones de EE. UU. se acercan a máximos históricos, y todos los indicadores clave están en rojo. Incluso si no estalla una crisis financiera completa en 2026, la probabilidad de una recesión económica ya está casi garantizada.

**Los fondos en la cadena están diciendo la verdad**

El flujo de fondos en el mercado de criptomonedas suele ser el que menos miente. A principios de diciembre, el volumen de ventas en cadena de Bitcoin superó su máximo histórico, incluso superando los niveles del mercado alcista del año pasado. Esto indica que las instituciones y los grandes inversores están reduciendo colectivamente sus posiciones, y las señales de fuga de capital son ya muy evidentes.