El impulso que se ha ido acumulando en el sector de combustibles de Europa comienza a perder fuerza. A medida que nos acercamos al final del año, las refinerías sienten la presión: los márgenes que hace unas semanas parecían saludables ahora se están comprimiendo, lo que significa menos apoyo al alza para los precios del crudo. El cambio en la dinámica del mercado energético es notable: cuando la fortaleza del combustible europeo se suavizó a principios de año, proporcionó un colchón para las valoraciones del crudo. Pero ahora ese colchón está desapareciendo. Los diferenciales de refinería más bajos suelen indicar una demanda downstream más débil o condiciones de sobreoferta, ambos obstáculos que reducen el caso fundamental para el crudo. Para los participantes del mercado que siguen las condiciones macroeconómicas de cara al próximo año, este cambio en los fundamentos del mercado energético merece una vigilancia cercana.