#美国就业数据表现强劲超出预期 He visto un análisis de los datos de apalancamiento en el mercado de acciones de EE. UU., y siento que el mercado realmente está un poco inflado ahora. Según indicadores como la deuda de margen de FINRA, desde mediados de 2025, la posición de apalancamiento ha ido en aumento, elevando claramente el nivel implícito de apalancamiento en todo el mercado.

Para ser honestos, este nivel ya supera varias de las cimas a medio plazo después de 2009. En comparación con la historia, solo en 2007 se puede comparar, pero aún no alcanza el nivel absurdo de la burbuja de Internet de 2000 — aunque esa comparación ya da bastante miedo.

La lógica actual es muy simple: la subida del mercado se basa principalmente en la liquidez de los fondos, la situación fundamental ya no es tan importante. Una vez que el apalancamiento en el mercado interno comience a retroceder y este indicador cambie de dirección hacia abajo, la mentalidad del mercado cambiará inmediatamente, y probablemente entrará en una fase de ajuste a medio y largo plazo.

La historia nos enseña una regla: cuanto más alto esté el apalancamiento, mayor será la caída cuando se produzca la desapalancación. Siguiendo esta lógica, la magnitud de esta corrección podría ser incluso más fuerte que la del mercado bajista de noviembre de 2021 a diciembre de 2022. Si la liquidez se restringe de repente, el riesgo será bastante considerable, así que hay que estar muy atento.